Hasil hingga Jatuh Tempo (YTM)

Apa Hasil hingga Jatuh Tempo (YTM)?

Yield to maturity (YTM) adalah pengembalian total yang diantisipasi atas obligasi jika obligasi tersebut ditahan hingga jatuh tempo. Imbal hasil hingga jatuh tempo dianggap sebagai imbal hasil obligasi jangka panjang tetapi dinyatakan sebagai tingkat tahunan. Dengan kata lain, ini adalah tingkat pengembalian internal (IRR) dari investasi dalam obligasi jika investor memegang obligasi sampai jatuh tempo, dengan semua pembayaran yang dilakukan sesuai jadwal dan diinvestasikan kembali pada tingkat yang sama.

Hasil hingga jatuh tempo juga disebut sebagai “hasil buku” atau “hasil penebusan.”

Memahami Hasil hingga Jatuh Tempo (YTM)

Hasil hingga jatuh tempo mirip dengan hasil saat ini, yang membagi arus kas masuk tahunan dari obligasi dengan harga pasar obligasi untuk menentukan berapa banyak uang yang akan dihasilkan dengan membeli obligasi dan menahannya selama satu tahun. Namun, tidak seperti imbal hasil saat ini, YTM memperhitungkan nilai sekarang dari pembayaran kupon obligasi di masa depan. Dengan kata lain, ini memperhitungkan nilai waktu uang , sedangkan perhitungan hasil saat ini sederhana tidak. Oleh karena itu, metode ini sering dianggap sebagai cara yang lebih cermat untuk menghitung pengembalian dari suatu obligasi.

YTM obligasi diskon yang tidak membayar kupon adalah awal yang baik untuk memahami beberapa masalah yang lebih kompleks dengan obligasi kupon. Rumus untuk menghitung YTM dari obligasi diskonto adalah sebagai berikut:

dimana:

n = jumlah tahun hingga jatuh tempo

Nilai nominal = nilai jatuh tempo obligasi atau nilai pari

Harga sekarang = harga obligasi hari ini

Karena imbal hasil hingga jatuh tempo adalah tingkat bunga yang akan diperoleh investor dengan menginvestasikan kembali setiap pembayaran kupon dari obligasi dengan tingkat bunga konstan sampai tanggal jatuh tempo obligasi, nilai sekarang dari semua arus kas masa depan sama dengan harga pasar obligasi. Seorang investor mengetahui harga obligasi saat ini, pembayaran kuponnya, dan nilai jatuh temponya, tetapi tingkat diskonto tidak dapat dihitung secara langsung. Namun, ada metode trial-and-error untuk menemukan YTM dengan rumus nilai sekarang berikut:

Masing-masing arus kas masa depan dari obligasi diketahui dan karena harga obligasi saat ini juga diketahui, proses coba-coba dapat diterapkan ke variabel YTM dalam persamaan sampai nilai sekarang dari arus pembayaran sama dengan harga obligasi.

Memecahkan persamaan dengan tangan membutuhkan pemahaman tentang hubungan antara harga obligasi dan hasilnya, serta berbagai jenis harga obligasi. Obligasi dapat dihargai dengan diskon, par atau dengan harga premium. Ketika obligasi dihargai dengan harga par, tingkat bunga obligasi sama dengan tingkat kuponnya. Sebuah obligasi dengan harga di atas par, disebut obligasi premium, memiliki tingkat kupon yang lebih tinggi dari tingkat bunga yang direalisasikan dan obligasi dengan harga di bawah par, yang disebut obligasi diskonto, memiliki tingkat kupon yang lebih rendah dari tingkat bunga yang direalisasikan. Jika seorang investor menghitung YTM pada obligasi dengan harga di bawah par, mereka akan menyelesaikan persamaan dengan memasukkan berbagai suku bunga tahunan yang lebih tinggi dari tingkat kupon sampai menemukan harga obligasi yang mendekati harga obligasi yang bersangkutan.

Perhitungan yield to maturity (YTM) mengasumsikan bahwa semua pembayaran kupon diinvestasikan kembali pada tingkat yang sama dengan hasil obligasi saat ini dan memperhitungkan harga pasar obligasi saat ini, nilai par, tingkat bunga kupon, dan jangka waktu jatuh tempo. YTM hanyalah gambaran dari pengembalian obligasi karena pembayaran kupon tidak selalu dapat diinvestasikan kembali dengan tingkat bunga yang sama. Saat suku bunga naik, YTM akan meningkat; saat suku bunga turun, YTM akan turun.

Proses yang kompleks dalam menentukan hasil hingga jatuh tempo berarti seringkali sulit untuk menghitung nilai YTM yang tepat. Sebagai gantinya, seseorang dapat memperkirakan YTM dengan menggunakan tabel hasil obligasi, kalkulator keuangan, atau kalkulator hasil hingga jatuh tempo online.

Kegunaan Yield to Maturity (YTM)

Hasil hingga jatuh tempo bisa sangat berguna untuk memperkirakan apakah membeli obligasi adalah investasi yang baik. Seorang investor akan menentukan hasil yang dibutuhkan (pengembalian obligasi yang akan membuat obligasi itu berharga). Setelah investor menentukan YTM obligasi yang mereka pertimbangkan untuk dibeli, investor dapat membandingkan YTM dengan imbal hasil yang diperlukan untuk menentukan apakah obligasi tersebut merupakan pembelian yang baik.

Karena YTM dinyatakan sebagai suku bunga tahunan terlepas dari jangka waktu obligasi hingga jatuh tempo, YTM dapat digunakan untuk membandingkan obligasi yang memiliki jatuh tempo dan kupon yang berbeda karena YTM menyatakan nilai obligasi yang berbeda dalam jangka waktu tahunan yang sama.
Variasi Hasil hingga Maturitas (YTM)

Hasil hingga jatuh tempo memiliki beberapa variasi umum yang menjelaskan obligasi yang memiliki opsi tersemat.

Yield to call (YTC) mengasumsikan bahwa obligasi akan dipanggil. Artinya, obligasi dibeli kembali oleh penerbit sebelum jatuh tempo dan dengan demikian memiliki periode arus kas yang lebih pendek. YTC dihitung dengan asumsi obligasi akan ditarik secepat mungkin dan layak secara finansial.

Yield to put (YTP) mirip dengan YTC, kecuali pemegang obligasi put dapat memilih untuk menjual kembali obligasi kepada penerbit dengan harga tetap berdasarkan ketentuan obligasi. YTP dihitung berdasarkan asumsi bahwa obligasi akan dikembalikan kepada penerbit secepatnya dan layak secara finansial.

Hasil hingga terburuk (YTW) adalah perhitungan yang digunakan ketika obligasi memiliki beberapa opsi. Misalnya, jika investor mengevaluasi obligasi dengan ketentuan call dan put, mereka akan menghitung YTW berdasarkan persyaratan opsi yang memberikan hasil terendah.
Batasan Hasil hingga Jatuh Tempo (YTM)

Perhitungan YTM biasanya tidak memperhitungkan pajak yang dibayarkan investor atas obligasi. Dalam hal ini, YTM dikenal sebagai hasil penebusan bruto. Perhitungan YTM juga tidak memperhitungkan biaya pembelian atau penjualan.

YTM juga membuat asumsi tentang masa depan yang tidak bisa diketahui sebelumnya. Seorang investor mungkin tidak dapat menginvestasikan kembali semua kupon, obligasi tersebut mungkin tidak dimiliki hingga jatuh tempo, dan penerbit obligasi mungkin gagal membayar obligasi.
Ringkasan Yield to Maturity (YTM)

Hasil obligasi hingga jatuh tempo (YTM) adalah tingkat pengembalian internal yang diperlukan untuk nilai sekarang dari semua arus kas masa depan dari obligasi (nilai nominal dan pembayaran kupon) agar sama dengan harga obligasi saat ini. YTM mengasumsikan bahwa semua pembayaran kupon diinvestasikan kembali dengan hasil yang sama dengan YTM dan obligasi ditahan hingga jatuh tempo.

Beberapa dari investasi obligasi yang lebih dikenal termasuk kotamadya, perbendaharaan, perusahaan, dan asing. Sementara obligasi kota, perbendaharaan, dan asing biasanya diperoleh melalui pemerintah lokal, negara bagian, atau federal, obligasi perusahaan dibeli melalui perantara. Jika Anda memiliki minat pada obligasi korporasi, maka Anda memerlukan akun pialang.
Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa Yield to Maturity (YTM) obligasi?

YTM obligasi pada dasarnya adalah tingkat pengembalian internal (IRR) yang terkait dengan pembelian obligasi itu dan menahannya hingga tanggal jatuh tempo. Dengan kata lain, ini adalah pengembalian investasi yang terkait dengan pembelian obligasi dan menginvestasikan kembali pembayaran kuponnya pada tingkat bunga konstan. Semuanya sama, YTM obligasi akan lebih tinggi jika harga yang dibayarkan untuk obligasi lebih rendah, dan sebaliknya.

Apa perbedaan antara YTM obligasi dan tingkat kuponnya?

Perbedaan utama antara YTM obligasi dan tingkat kuponnya adalah tingkat kupon tetap sedangkan YTM berfluktuasi dari waktu ke waktu. Tingkat kupon ditetapkan secara kontraktual, sedangkan YTM berubah berdasarkan harga yang dibayarkan untuk obligasi serta tingkat suku bunga yang tersedia di tempat lain di pasar. Jika YTM lebih tinggi dari tingkat kupon, hal ini menunjukkan bahwa obligasi dijual dengan diskon ke nilai parinya. Jika di sisi lain YTM lebih rendah dari tingkat kupon, maka obligasi dijual dengan harga premium.

Apakah lebih baik memiliki YTM yang lebih tinggi?

Apakah YTM yang lebih tinggi itu positif atau tidak tergantung pada keadaan tertentu. Di satu sisi, YTM yang lebih tinggi mungkin menunjukkan bahwa peluang tawar-menawar tersedia, karena obligasi yang dipermasalahkan tersedia kurang dari nilai parinya. Tetapi pertanyaan kuncinya adalah apakah diskon ini dibenarkan oleh fundamental seperti kelayakan kredit perusahaan yang menerbitkan obligasi, atau tingkat suku bunga yang diberikan oleh investasi alternatif. Seperti yang sering terjadi dalam berinvestasi, diperlukan uji tuntas lebih lanjut.