Sintetis

Apa Sintetis?

Sintetis adalah istilah yang diberikan pada instrumen keuangan yang direkayasa untuk mensimulasikan instrumen lain sambil mengubah karakteristik utama. Seringkali sintetis akan menawarkan pola arus kas yang disesuaikan dengan investor, jatuh tempo, profil risiko dan sebagainya. Produk sintetis memiliki struktur yang sesuai dengan kebutuhan investor.

Memahami Posisi Sintetis

Ada banyak alasan berbeda di balik penciptaan posisi sintetis. Suatu posisi sintetis, misalnya, dapat dilakukan untuk menghasilkan pembayaran yang sama sebagai instrumen keuangan dengan menggunakan instrumen keuangan lainnya. Seorang pedagang dapat memilih untuk membuat posisi pendek sintetis menggunakan opsi karena lebih mudah daripada meminjam saham dan menjualnya secara singkat. Ini juga berlaku untuk posisi buy, karena trader dapat meniru posisi long di saham menggunakan opsi tanpa harus mengeluarkan modal untuk benar-benar membeli saham.

Contoh Posisi Sintetis

Misalnya, Anda dapat membuat posisi opsi sintetis dengan membeli opsi panggilan dan sekaligus menjual opsi jual pada saham yang sama. Jika kedua pilihan memiliki sama strike price, katakanlah $ 45, strategi ini akan memiliki hasil yang sama seperti membeli keamanan yang mendasari pada $ 45 ketika opsi berakhir atau dilakukan. Opsi beli memberi pembeli hak untuk membeli sekuritas yang mendasari saat mogok, dan opsi jual mewajibkan penjual untuk membeli sekuritas yang mendasari dari pembeli jual.

Jika harga pasar dari sekuritas yang mendasari naik di atas harga kesepakatan, pembeli panggilan akan menggunakan opsinya untuk membeli sekuritas pada $ 45, merealisasikan keuntungannya. Di sisi lain, jika harga jatuh di bawah strike, pembeli put akan menggunakan haknya untuk menjual kepada penjual put yang berkewajiban untuk membeli sekuritas yang mendasarinya dengan harga $ 45. Jadi posisi opsi sintetis akan memiliki nasib yang sama dengan investasi sebenarnya di saham, tetapi tanpa pengeluaran modal. Ini, tentu saja, merupakan perdagangan bullish dan perdagangan bearish dilakukan dengan membalikkan dua opsi (menjual panggilan dan membeli put).

Memahami Arus Kas dan Produk Sintetis

Produk sintetis dan lebih kompleks daripada posisi sintetis, karena cenderung merupakan rakitan khusus yang dibuat melalui kontrak. Ada dua jenis utama investasi sekuritas umum : investasi yang membayar pendapatan dan investasi yang membayar apresiasi harga. Beberapa sekuritas mengangkangi satu garis, seperti saham pembayaran dividen yang juga mengalami apresiasi. Bagi sebagian besar investor, obligasi konversi sama sintetiknya dengan hal-hal yang perlu diperoleh.

Obligasi konversi ideal untuk perusahaan yang ingin menerbitkan utang dengan tingkat bunga yang lebih rendah. Tujuan penerbit adalah untuk mendorong permintaan obligasi tanpa menaikkan tingkat bunga atau jumlah yang harus dibayar untuk hutangnya. Daya tarik untuk dapat mengganti hutang dengan saham jika lepas landas, menarik investor yang menginginkan pendapatan tetap tetapi bersedia untuk melepaskan beberapa poin dari itu untuk potensi apresiasi. Fitur berbeda dapat ditambahkan ke obligasi konversi untuk mempermanis penawaran. Beberapa obligasi konversi menawarkan perlindungan pokok. Obligasi konversi lainnya menawarkan peningkatan pendapatan dengan imbalan faktor konversi yang lebih rendah. Fitur-fitur ini berfungsi sebagai insentif bagi pemegang obligasi.

Bayangkan, bagaimanapun, ada investor institusional yang menginginkan obligasi konversi untuk perusahaan yang belum pernah menerbitkannya. Untuk memenuhi permintaan pasar ini, bankir investasi bekerja secara langsung dengan investor institusional untuk membuat pembelian suku cadang konvertibel sintetis – dalam hal ini obligasi dan opsi beli jangka panjang – agar sesuai dengan karakteristik spesifik yang diinginkan investor institusional. Sebagian besar produk sintetis terdiri dari obligasi atau  produk pendapatan tetap , untuk melindungi investasi utama, dan komponen ekuitas, untuk mencapai alpha .

Lubang Kelinci dari Kreasi Sintetis

Produk yang digunakan untuk produk sintetis dapat berupa aset atau turunan , tetapi produk sintetis itu sendiri secara inheren merupakan turunan. Artinya, arus kas yang mereka hasilkan berasal dari aset lain. Bahkan ada kelas aset yang dikenal sebagai turunan sintetis. Ini adalah sekuritas yang direkayasa balik untuk mengikuti arus kas sekuritas tunggal.

Produk sintetis menjadi jauh lebih kompleks daripada konvertibel atau posisi sintetis. CDO sintetis , misalnya, berinvestasi dalam credit default swaps. CDO sintetis itu sendiri dibagi lagi menjadi beberapa bagian yang menawarkan profil risiko berbeda kepada investor besar. Produk-produk ini dapat menawarkan pengembalian yang signifikan, tetapi sifat strukturnya juga dapat membuat pemegang tranche berisiko tinggi dan pengembalian tinggi menghadapi kewajiban kontraktual yang tidak sepenuhnya dinilai pada saat pembelian. Inovasi di balik produk sintetis telah menjadi anugerah bagi keuangan global, tetapi peristiwa seperti krisis keuangan tahun 2007-2009 menunjukkan bahwa pencipta dan pembeli produk sintetis tidak mendapatkan informasi yang cukup.