Mengapa saham preferen memiliki nilai nominal yang berbeda dari nilai pasar?
Sebuah saham preferen adalah saham investasi yang berbagi banyak karakteristik dengan obligasi, termasuk fakta bahwa mereka dikeluarkan dengan nilai nominal. Seperti obligasi, saham preferen membayar dividen berdasarkan persentase dari nilai nominal tetap. Nilai pasar saham preferen tidak digunakan untuk menghitung pembayaran dividen, melainkan mewakili nilai saham di pasar. Saham preferen mungkin terapresiasi dalam nilai pasar berdasarkan penilaian positif perusahaan, meskipun ini adalah hasil yang kurang umum dibandingkan dengan saham biasa .
Apa saham preferen memiliki nilai nominal yang berbeda dari nilai pasar?
- Saham preferen adalah sekuritas campuran yang diterbitkan oleh perusahaan yang mengawinkan sifat-sifat tertentu dari ekuitas dan investasi pendapatan tetap.
- Saham preferen diterbitkan dengan nilai nominal, tetapi ini secara efektif merupakan harga sewenang-wenang yang dipilih oleh perusahaan penerbit.
- Karena saham preferen membayar dividen tetap, tetapi tidak memiliki hak suara, mereka biasanya akan diperdagangkan di pasar dengan nilai yang berbeda dari saham biasa perusahaan yang sama.
- Beberapa saham preferen dapat ditarik, yang berarti penerbit dapat menariknya kembali dari investor, sehingga akan dijual dengan harga diskon. Lainnya dapat dikonversi menjadi saham biasa.
Harga Saham vs. Nilai Nominal Obligasi
Nilai par dari jaminan pendapatan tetap menunjukkan jumlah yang akan dibayarkan penerbit kepada pemegang obligasi saat hutang jatuh tempo dan harus dibayar kembali. Saham preferen, meski memiliki banyak ciri obligasi korporasi, secara teknis bukanlah masalah utang. Akibatnya, mereka tidak mewakili pinjaman yang akhirnya dibayar kembali pada saat jatuh tempo. Beberapa perusahaan menerbitkan saham preferen dengan tanggal jatuh tempo dan menarik kembali saham tersebut pada tanggal tersebut. Pemegang obligasi dikompensasikan dengan jumlah yang tercantum pada nilai nominal. Secara praktis, ini tidak berbeda dengan obligasi yang jatuh tempo dalam banyak kasus. Namun, saham preferen yang dapat ditarik bukanlah jaminan hutang seperti obligasi.
Harga pasar saham preferen cenderung bertindak lebih seperti harga obligasi daripada saham biasa, terutama jika saham preferen memiliki tanggal jatuh tempo yang ditetapkan. Harga saham preferen naik saat suku bunga turun dan turun harga saat suku bunga naik. Hasil yang dihasilkan oleh pembayaran dividen saham preferen menjadi lebih menarik karena suku bunga turun, yang menyebabkan investor meminta lebih banyak saham dan menawar nilai pasarnya. Hal ini cenderung terjadi sampai hasil dari saham preferen sesuai dengan tingkat bunga pasar untuk investasi serupa.
Harga Saham vs. Harga yang Dapat Ditelepon
Beberapa investor mengacaukan nilai nominal saham preferen dengan nilai callable-nya – harga di mana penerbit dapat secara paksa menebus saham tersebut. Faktanya, harga panggilan biasanya sedikit lebih tinggi dari nilai nominalnya. Callable saham disukai yang tidak sama dengan saham pilihan ditarik yang memiliki tanggal jatuh tempo ditetapkan. Perusahaan dapat menggunakan opsi beli pada saham preferen jika dividennya terlalu tinggi dibandingkan dengan suku bunga pasar, dan mereka sering menerbitkan kembali saham preferen baru dengan pembayaran dividen yang lebih rendah. Namun, tidak ada tanggal yang ditetapkan untuk panggilan; korporasi dapat memutuskan untuk menggunakan opsi panggilannya ketika waktunya paling sesuai dengan kebutuhannya.
Akibatnya, nilai nominal saham preferen adalah nilai yang ditentukan secara sewenang-wenang yang dihasilkan oleh perusahaan penerbit yang harus dilunasi pada saat jatuh tempo. Ini penting dalam menentukan pembayaran dividen, meski belum tentu menghasilkan. Nilai pasar adalah harga aktual di mana sekuritas diperdagangkan di pasar terbuka dan harga yang berfluktuasi saat imbal hasil bereaksi terhadap perubahan suku bunga .
Apa yang Para Ahli Katakan:
Penasihat Insight
Russell Wayne, CFP® Sound Asset Management Inc., Weston, CT
Nilai nominal adalah nilai arbitrer yang ditetapkan oleh perusahaan penerbit. Di masa depan, mungkin nilai di mana perusahaan menebus sahamnya, tetapi tidak ada jaminan. Jika saham preferen dapat ditarik, perusahaan akan membelinya kembali pada harga panggilan, yang mungkin sama atau mungkin tidak sama dengan nilai nominalnya.
Nilai pasar saham jauh lebih penting. Ini sebagian besar ditentukan oleh hasil dividennya. Misalnya, jika saham membayar dividen tahunan $ 1 dan harga pasarnya $ 25, hasil tahunan adalah 4%. Kenaikan suku bunga akan berdampak negatif: lonjakan 25% dapat membuat harga saham turun menjadi $ 20, yang kemudian akan memberikan hasil sebesar 5%. Demikian pula, jika suku bunga turun, harga saham akan naik dalam jumlah yang proporsional untuk menjaga hasil dividen sejalan dengan tingkat yang berlaku.