Modal usaha

Apa Modal usaha?

Venture capital (VC) merupakan salah satu bentuk private equity dan jenis pembiayaan yang diberikan investor kepada perusahaan rintisan dan usaha kecil yang diyakini memiliki potensi pertumbuhan jangka panjang. Modal ventura umumnya berasal dari investor kaya, bank investasi, dan lembaga keuangan lainnya. Namun, itu tidak selalu dalam bentuk moneter; dapat juga diberikan dalam bentuk keahlian teknis atau manajerial. Modal ventura biasanya dialokasikan ke perusahaan kecil dengan potensi pertumbuhan yang luar biasa, atau ke perusahaan yang telah tumbuh dengan cepat dan tampak siap untuk terus berkembang.

Meskipun bisa berisiko bagi investor yang menyetor dana, potensi pengembalian di atas rata-rata merupakan hasil yang menarik. Untuk perusahaan atau usaha baru yang memiliki sejarah operasi terbatas (di bawah dua tahun), pendanaan modal ventura semakin menjadi sumber yang populer – bahkan penting – untuk meningkatkan modal, terutama jika mereka tidak memiliki akses ke pasar modal, pinjaman bank, atau instrumen hutang lainnya.. Kelemahan utama adalah bahwa investor biasanya mendapatkan ekuitas di perusahaan, dan, dengan demikian, dapat menentukan keputusan perusahaan.

Poin Penting

  • Pembiayaan modal ventura adalah pendanaan yang diberikan kepada perusahaan dan pengusaha. Ini dapat diberikan pada berbagai tahap evolusi mereka, meskipun sering melibatkan pendanaan awal dan awal.
  • Dana modal ventura mengelola investasi gabungan dalam peluang pertumbuhan tinggi di perusahaan rintisan dan perusahaan tahap awal lainnya dan biasanya hanya terbuka untuk investor terakreditasi.
  • Ini telah berkembang dari aktivitas khusus pada akhir Perang Dunia Kedua menjadi industri canggih dengan banyak pemain yang memainkan peran penting dalam memacu inovasi.

Dasar-dasar Modal Ventura

Dalam kesepakatan modal ventura, sebagian besar kepemilikan perusahaan dibuat dan dijual kepada beberapa investor melalui kemitraan terbatas independen yang didirikan oleh perusahaan modal ventura. Kadang-kadang kemitraan ini terdiri dari kumpulan beberapa perusahaan serupa. Namun, satu perbedaan penting antara modal ventura dan kesepakatan ekuitas swasta lainnya adalah bahwa modal ventura cenderung berfokus pada perusahaan baru yang mencari dana besar untuk pertama kalinya, sementara ekuitas swasta cenderung mendanai perusahaan yang lebih besar dan lebih mapan yang mencari infus ekuitas atau kesempatan bagi para pendiri perusahaan untuk mengalihkan sebagian dari kepemilikan mereka.

Sejarah Modal Ventura

Modal ventura adalah bagian dari private equity (PE).Meskipun akar PE dapat ditelusuri kembali ke abad ke-19, modal ventura hanya berkembang sebagai industri setelah Perang Dunia Kedua.  Profesor Sekolah Bisnis Harvard Georges Doriot umumnya dianggap sebagai “Bapak Modal Ventura”.Dia memulai American Research and Development Corporation (ARD) pada tahun 1946 dan mengumpulkan dana $ 3,5 juta untuk diinvestasikan di perusahaan yang mengembangkan teknologi komersial selama Perang Dunia II.2  Investasi pertama ARDC adalah di sebuah perusahaan yang berambisi untuk menggunakan teknologi sinar-X untuk pengobatan kanker.$ 200.000 yang diinvestasikan Doriot berubah menjadi $ 1,8 juta ketika perusahaan go public pada tahun 1955.

Lokasi VC

Meskipun sebagian besar didanai oleh bank yang berlokasi di Timur Laut, modal ventura terkonsentrasi di Pantai Barat setelah pertumbuhan ekosistem teknologi.Fairchild Semiconductor, yang dimulai oleh delapan pengkhianat dari lab William Shockley, umumnya dianggap sebagai perusahaan teknologi pertama yang menerima pendanaan VC.  Ini didanai oleh industrialis pantai timur Sherman Fairchild dari Fairchild Camera & Instrument Corp.

Arthur Rock, seorang bankir investasi di Hayden, Stone & Co. di New York City, membantu memfasilitasi kesepakatan itu dan kemudian memulai salah satu firma VC pertama di Silicon Valley.Davis & Rock mendanai beberapa perusahaan teknologi paling berpengaruh, termasuk Intel dan Apple.  Pada tahun 1992, 48% dari semua investasi dolar berada di Pantai Barat dan pantai Timur Laut hanya menyumbang 20%.  Menurut data terbaru dari Pitchbook dan National Venture Capital Association (NVCA), situasinya tidak banyak berubah.Selama kuartal kedua tahun 2020, perusahaan pantai barat menyumbang 36,7% dari semua kesepakatan (dan 60,2% dari nilai kesepakatan besar-besaran) sementara wilayah Atlantik Tengah memiliki 20,9% dari semua kesepakatan (atau sekitar 18,6% dari semua nilai kesepakatan).

Bantuan Dari Inovasi

Serangkaian inovasi regulasi selanjutnya membantu mempopulerkan modal ventura sebagai sarana pendanaan.Yang pertama adalah perubahan dalam Small Business Investment Act (SBIC) pada tahun 1958. Ini mendorong industri modal ventura dengan memberikan keringanan pajak kepada investor. Pada tahun 1978, Revenue Act diubah untuk mengurangi pajak capital gain dari 49,5% menjadi 28%. Kemudian, pada tahun 1979, perubahan dalam Undang-Undang Jaminan Pendapatan Pensiun Karyawan (ERISA) memungkinkan dana pensiun untuk berinvestasi hingga 10% dari total dana mereka di industri.

Pembaruan terhadap “Aturan Orang yang Berhati-hati” ini dipuji sebagai satu-satunya perkembangan terpenting dalam modal ventura karena hal itu menyebabkan banjir modal dari dana pensiun yang kaya.Kemudian pajak capital gain dikurangi lagi menjadi 20% pada tahun 1981. Ketiga perkembangan tersebut mendorong pertumbuhan modal ventura dan tahun 1980-an berubah menjadi periode booming untuk modal ventura, dengan tingkat pendanaan mencapai $ 4,9 miliar pada tahun 1987. Boom juga membawa industri ke dalam fokus yang tajam saat pemodal ventura (VC) mengejar keuntungan cepat dari perusahaan Internet yang bernilai tinggi.Menurut beberapa perkiraan, tingkat pendanaan selama periode itu mencapai $ 119 miliar. Tetapi pengembalian yang dijanjikan tidak terwujud karena beberapa perusahaan Internet yang terdaftar di publik dengan valuasi tinggi jatuh dan membuat jalan mereka bangkrut.

Investor Malaikat

Untuk bisnis kecil, atau untuk bisnis yang sedang naik daun di industri yang sedang berkembang, modal ventura umumnya disediakan oleh individu berpenghasilan tinggi (HNWI ) – juga sering dikenal sebagai ‘ investor malaikat ‘ – dan firma modal ventura. National Venture Capital Association (NVCA) adalah organisasi yang terdiri dari ratusan perusahaan modal ventura yang menawarkan untuk mendanai perusahaan inovatif.

Investor malaikat biasanya adalah kelompok individu yang beragam yang telah mengumpulkan kekayaan mereka melalui berbagai sumber. Namun, mereka cenderung menjadi wirausahawan sendiri, atau eksekutif yang baru saja pensiun dari kerajaan bisnis yang telah mereka bangun.

Investor swadaya yang menyediakan modal ventura biasanya memiliki beberapa karakteristik utama. Mayoritas ingin berinvestasi di perusahaan yang dikelola dengan baik, memiliki rencana bisnis yang dikembangkan sepenuhnya , dan siap untuk pertumbuhan yang substansial. Para investor ini juga cenderung menawarkan untuk mendanai usaha yang terlibat dalam industri atau sektor bisnis yang sama atau serupa yang mereka kenal. Jika mereka belum benar-benar bekerja di bidang itu, mereka mungkin pernah mendapat pelatihan akademis di dalamnya. Kejadian umum lainnya di antara investor malaikat adalah investasi bersama , di mana satu investor malaikat mendanai usaha bersama teman atau rekan tepercaya, seringkali investor malaikat lain.

Proses Modal Ventura

Langkah pertama untuk bisnis apa pun yang mencari modal ventura adalah mengajukan rencana bisnis, baik ke perusahaan modal ventura atau ke investor malaikat. Jika tertarik dengan proposal tersebut, perusahaan atau investor kemudian harus melakukan model bisnis perusahaan , produk , manajemen, dan riwayat operasi.

Karena modal ventura cenderung menginvestasikan jumlah dolar yang lebih besar di lebih sedikit perusahaan, penelitian latar belakang ini sangat penting. Banyak profesional modal ventura memiliki pengalaman investasi sebelumnya, seringkali sebagai analis riset ekuitas ; yang lainnya memiliki gelar Magister Administrasi Bisnis (MBA). Para profesional modal ventura juga cenderung berkonsentrasi pada industri tertentu. Seorang pemodal ventura yang berspesialisasi dalam perawatan kesehatan, misalnya, mungkin memiliki pengalaman sebelumnya sebagai analis industri perawatan kesehatan.

Setelah uji tuntas selesai, perusahaan atau investor akan menjaminkan investasi modal dengan imbalan ekuitas di perusahaan. Dana ini dapat diberikan sekaligus, tetapi biasanya modal diberikan dalam putaran. Perusahaan atau investor kemudian mengambil peran aktif dalam perusahaan yang didanai, memberi nasihat dan memantau kemajuannya sebelum mengeluarkan dana tambahan.

Investor keluar dari perusahaan setelah jangka waktu tertentu, biasanya empat hingga enam tahun setelah investasi awal, dengan memulai merger , akuisisi, atau penawaran umum perdana (IPO) .

Suatu hari dalam kehidupan

Seperti kebanyakan profesional di industri keuangan, pemodal ventura cenderung memulai harinya dengan salinan The Wall Street Journal , Financial Times , dan publikasi bisnis terkemuka lainnya . Pemodal ventura yang berspesialisasi dalam industri cenderung juga berlangganan jurnal dan makalah perdagangan yang khusus untuk industri itu. Semua informasi ini sering dicerna setiap hari bersamaan dengan sarapan.

Untuk profesional modal ventura, sebagian besar sisa hari diisi dengan rapat. Pertemuan ini dihadiri oleh berbagai macam peserta, termasuk mitra lain dan / atau anggota firma modal ventura, eksekutif di perusahaan portofolio yang ada, kontak dalam bidang spesialisasi, dan wirausahawan pemula yang mencari modal ventura.

Pada pertemuan dini hari, misalnya, mungkin ada diskusi luas tentang investasi portofolio potensial. Tim uji tuntas akan mempresentasikan pro dan kontra berinvestasi di perusahaan. Sebuah pemungutan suara “sekitar meja” mungkin dijadwalkan untuk hari berikutnya, apakah akan menambahkan perusahaan ke portofolio atau tidak.

Pertemuan sore dapat diadakan dengan perusahaan portofolio saat ini. Kunjungan ini dilakukan secara berkala untuk mengetahui seberapa lancar perusahaan berjalan dan apakah investasi yang dilakukan oleh perusahaan modal ventura dimanfaatkan dengan bijak. Pemodal ventura bertanggung jawab untuk membuat catatan evaluatif selama dan setelah rapat dan menyebarkan kesimpulan di antara perusahaan lainnya.

Setelah menghabiskan sebagian besar sore hari menulis laporan itu dan meninjau berita pasar lainnya, mungkin ada pertemuan makan malam lebih awal dengan sekelompok pengusaha pemula yang mencari dana untuk usaha mereka. Profesional modal ventura memahami jenis potensi apa yang dimiliki perusahaan yang baru muncul, dan menentukan apakah pertemuan lebih lanjut dengan perusahaan modal ventura dijamin.

Setelah pertemuan makan malam itu, ketika pemodal ventura akhirnya pulang untuk malam itu, mereka dapat membawa laporan uji tuntas pada perusahaan yang akan dipilih pada hari berikutnya, mengambil satu kesempatan lagi untuk meninjau semua fakta dan angka penting sebelum pertemuan pagi.

Tren Modal Ventura

Pendanaan modal ventura pertama adalah upaya untuk memulai industri. Untuk itu, Doriot berpegang teguh pada filosofi berpartisipasi aktif dalam kemajuan startup. Dia menyediakan dana, nasihat, dan koneksi ke pengusaha.

Amandemen UU SBIC pada tahun 1958 menyebabkan masuknya investor pemula, yang memberikan sedikit lebih dari uang kepada investor.  Peningkatan tingkat pendanaan untuk industri ini diikuti dengan peningkatan jumlah usaha kecil yang gagal.  Seiring waktu, para peserta industri VC telah bersatu dengan filosofi asli Doriot dalam memberikan nasihat dan dukungan kepada wirausahawan yang membangun bisnis.

Pertumbuhan Silicon Valley

Karena kedekatan industri dengan Silicon Valley, sebagian besar transaksi yang dibiayai oleh pemodal ventura berada di industri teknologi.  Tetapi industri lain juga mendapat manfaat dari pendanaan VC.Contoh penting adalah Staples dan Starbucks, yang keduanya menerima uang ventura.18  Modal Ventura juga tidak lagi dimiliki oleh perusahaan elit.Investor institusi dan perusahaan mapan juga ikut campur.Misalnya, raksasa teknologi Google dan Intel memiliki dana ventura terpisah untuk diinvestasikan dalam teknologi baru.20  Starbucksjuga baru-baru ini mengumumkan dana ventura senilai $ 100 juta untuk diinvestasikan dalam perusahaan rintisan makanan.

Dengan peningkatan ukuran kesepakatan rata-rata dan kehadiran lebih banyak pemain institusional, modal ventura semakin matang seiring waktu. Industri ini sekarang terdiri dari bermacam-macam pemain dan tipe investor yang berinvestasi dalam berbagai tahap evolusi startup, bergantung pada selera risiko mereka.

Hit Dari Krisis Keuangan 2008

Krisis keuangan 2008 menghantam industri modal ventura karena investor institusi, yang telah menjadi sumber dana penting, memperketat dompet mereka.  Munculnya unicorn, atau perusahaan rintisan yang bernilai lebih dari satu miliar dolar, telah menarik beragam pemain ke industri ini. Dana berdaulat dan perusahaan ekuitas swasta terkemuka telah bergabung dengan gerombolan investor yang mencari pengembalian berlipat ganda dalam lingkungan suku bunga rendah dan berpartisipasi dalam kesepakatan tiket besar. Masuknya mereka telah mengakibatkan perubahan pada ekosistem modal ventura.

Pertumbuhan Dolar

Data dari NVCA dan PitchBook menunjukkan bahwa perusahaan VC mendanai US $ 131 miliar di 8949 kesepakatan pada tahun 2018. Angka itu mewakili lonjakan lebih dari 57% dari tahun sebelumnya. Tetapi peningkatan pendanaan tidak diterjemahkan ke dalam ekosistem yang lebih besar sebagai hitungan kesepakatan, atau jumlah kesepakatan yang dibiayai oleh uang VC turun sebesar 5%. Pembiayaan tahap akhir menjadi lebih populer karena investor institusional lebih suka berinvestasi dalam usaha yang tidak terlalu berisiko (dibandingkan dengan perusahaan tahap awal di mana risiko kegagalan tinggi). Sementara itu, pangsa investor malaikat tetap konstan atau menurun selama bertahun-tahun.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Mengapa modal ventura penting?

Inovasi dan kewirausahaan adalah inti dari ekonomi kapitalis. Bisnis baru, bagaimanapun, seringkali merupakan usaha yang sangat berisiko dan membutuhkan biaya yang besar. Akibatnya, modal eksternal sering dicari untuk menyebarkan risiko kegagalan. Sebagai imbalan untuk mengambil risiko ini melalui investasi, investor di perusahaan baru dapat memperoleh ekuitas dan hak suara untuk sen atas potensi dolar. Oleh karena itu, modal ventura memungkinkan para pemula untuk memulai dan para pendiri memenuhi visinya.

Seberapa berisiko membuat investasi modal ventura?

Perusahaan baru sering kali tidak berhasil, dan itu berarti investor awal dapat kehilangan semua uang yang mereka masukkan ke dalamnya. Aturan umumnya adalah untuk setiap 10 startup, tiga atau empat startup akan gagal total. Tiga atau empat lainnya kehilangan sejumlah uang atau hanya mengembalikan investasi awal, dan satu atau dua menghasilkan pengembalian yang substansial.

Berapa persentase perusahaan yang diambil oleh pemodal ventura?

Bergantung pada tahap perusahaan, prospeknya, berapa banyak yang diinvestasikan, dan hubungan antara investor dan pendiri, VC biasanya akan mengambil antara 25 dan 50% kepemilikan perusahaan baru.

Apa perbedaan antara Modal Ventura dan Ekuitas Swasta?

Modal ventura adalah bagian dari ekuitas swasta. Selain VC, ekuitas swasta juga mencakup pembelian dengan leverage, pembiayaan mezanin, dan penempatan pribadi.

Apa perbedaan VC dengan angel investor?

Meskipun keduanya memberikan uang kepada perusahaan pemula, pemodal ventura biasanya adalah investor profesional yang berinvestasi dalam portofolio luas perusahaan baru dan memberikan panduan langsung serta memanfaatkan jaringan profesional mereka untuk membantu perusahaan baru. Angel investor, di sisi lain, cenderung merupakan individu kaya yang lebih suka berinvestasi di perusahaan baru sebagai hobi atau proyek sampingan dan mungkin tidak memberikan panduan ahli yang sama. Investor malaikat juga cenderung berinvestasi terlebih dahulu dan kemudian diikuti oleh VC.