Investasi ekuitas

Apa Investasi ekuitas?

Investasi bersama ekuitas adalah investasi minoritas di perusahaan yang dibuat oleh investor bersama dengan manajer VC ). Investasi bersama ekuitas memungkinkan investor lain untuk berpartisipasi dalam investasi yang berpotensi sangat menguntungkan tanpa membayar biaya tinggi yang biasa dibebankan oleh dana ekuitas swasta.

Peluang investasi bersama ekuitas biasanya terbatas pada investor institusional besar yang sudah memiliki hubungan dengan pengelola dana ekuitas swasta dan seringkali tidak tersedia untuk investor kecil atau investor ritel .

Poin Penting

  • Investasi bersama ekuitas adalah investasi yang relatif lebih kecil yang dilakukan di perusahaan bersamaan dengan investasi yang lebih besar oleh ekuitas swasta atau dana VC.
  • Rekan investor biasanya dikenakan potongan biaya, atau tanpa biaya, untuk investasi dan menerima hak kepemilikan yang sama dengan persentase investasi mereka.
  • Mereka menawarkan manfaat bagi dana yang lebih besar dalam bentuk peningkatan modal dan pengurangan risiko sementara investor mendapat manfaat dengan mendiversifikasi portofolio mereka dan menjalin hubungan dengan profesional ekuitas swasta senior.

Memahami Investasi Bersama Ekuitas

Menurut  sebuah studi oleh Prequin, 80% LP melaporkan kinerja yang lebih baik dari investasi bersama ekuitas dibandingkan dengan struktur dana tradisional. Dalam dana investasi bersama yang khas, investor membayar sponsor dana atau mitra umum (GP) dengan siapa investor memiliki kemitraan ekuitas swasta yang terdefinisi dengan baik. Perjanjian kemitraan menguraikan bagaimana GP mengalokasikan modal dan mendiversifikasi aset. Investasi bersama menghindari dana kemitraan terbatas  (LP) dan umum (GP) khas dengan berinvestasi langsung di perusahaan. 

Mengapa Mitra Terbatas Ingin Lebih Banyak Investasi Bersama

Pada tahun 2018, perusahaan konsultan McKinsey menyatakan bahwa nilai kesepakatan investasi bersama telah meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi $ 104 miliar sejak 2012. Jumlah LP yang melakukan investasi bersama dalam PE naik dari 42 persen menjadi 55 persen dalam lima tahun terakhir. Tapi LP investasi langsung tumbuh hanya satu persen dari 30 persen menjadi 31 persen selama periode yang sama.

Mengapa pengelola dana ekuitas swasta memberikan kesempatan yang menguntungkan? Ekuitas swasta biasanya diinvestasikan melalui kendaraan LP dalam portofolio perusahaan. Dalam situasi tertentu, dana LP mungkin sudah menjadi komitmen penuh ke sejumlah perusahaan, yang berarti bahwa jika peluang utama lain muncul, pengelola dana ekuitas swasta mungkin harus melewatkan peluang atau menawarkannya kepada beberapa investor sebagai ekuitas co. -investasi. 

Menurut Axial, sebuah platform peningkatan ekuitas, hampir 80% LP lebih memilih strategi pembelian kecil hingga pasar menengah dan $ 2 hingga $ 10 juta per investasi bersama. Dengan kata sederhana, ini berarti bahwa mereka lebih memilih untuk fokus pada perusahaan yang kurang mencolok dengan keahlian di bidang khusus daripada mengejar investasi perusahaan yang terkenal. Hampir 50% sponsor tidak membebankan biaya manajemen apa pun untuk investasi bersama pada tahun 2015. 

Investasi bersama ekuitas telah menyumbang pertumbuhan yang signifikan baru-baru ini dalam penggalangan dana ekuitas swasta sejak krisis keuangan dibandingkan dengan investasi dana tradisional. Perusahaan konsultan PwC menyatakan bahwa LP semakin mencari peluang investasi bersama saat menegosiasikan perjanjian dana baru dengan penasihat karena ada selektivitas kesepakatan yang lebih besar dan potensi pengembalian yang lebih besar. 

Sebagian besar LP membayar biaya manajemen 2% dan 20% membawa bunga kepada manajer investasi yang merupakan GP sementara investor bersama mendapatkan keuntungan dari biaya yang lebih rendah atau tanpa biaya dalam beberapa kasus, yang meningkatkan keuntungan mereka.

Daya Tarik Investasi Bersama untuk Mitra Umum

Pada pandangan pertama, tampaknya dokter umum kehilangan pendapatan fee dan melepaskan kendali atas dana melalui investasi bersama. Namun, GP dapat menghindari batasan eksposur modal atau persyaratan diversifikasi dengan menawarkan investasi bersama.

Misalnya, dana $ 500 juta dapat memilih tiga perusahaan senilai $ 300 juta. Perjanjian kemitraan mungkin membatasi investasi dana hingga $ 100 juta, yang berarti perusahaan akan mendapatkan keuntungan sebesar $ 200 juta untuk setiap perusahaan. Jika peluang baru digabungkan dengan nilai perusahaan pada $ 350, GP perlu mencari pendanaan di luar struktur dana karena hanya dapat menginvestasikan $ 100 juta secara langsung. GP dapat meminjam $ 100 juta untuk pembiayaan dan menawarkan peluang investasi bersama kepada LP yang ada atau pihak luar.

Nuansa Investasi Bersama

Sementara investasi bersama dalam kesepakatan ekuitas swasta memiliki kelebihan, investor bersama dalam kesepakatan semacam itu harus membaca cetakan kecilnya sebelum menyetujuinya.

Aspek terpenting dari kesepakatan tersebut adalah tidak adanya transparansi biaya. Perusahaan ekuitas swasta tidak menawarkan banyak detail tentang biaya yang mereka kenakan pada piringan hitam. Dalam kasus seperti investasi bersama, di mana mereka konon menawarkan layanan tanpa biaya untuk berinvestasi dalam kesepakatan besar, mungkin ada biaya tersembunyi. Misalnya, mereka mungkin mengenakan biaya pemantauan, sejumlah beberapa juta dolar, yang mungkin tidak terlihat sekilas dari piringan hitam.

Ada juga kemungkinan bahwa perusahaan PE dapat menerima pembayaran dari perusahaan dalam portofolionya untuk mempromosikan kesepakatan. Kesepakatan semacam itu juga berisiko bagi investor bersama karena mereka tidak memiliki suara dalam memilih atau menyusun kesepakatan. Pada dasarnya, keberhasilan (atau kegagalan) kesepakatan terletak pada kecerdasan profesional ekuitas swasta yang bertanggung jawab. Dalam beberapa kasus, itu mungkin tidak selalu optimal karena kesepakatan bisa tenggelam.

Salah satu contohnya adalah kasus perusahaan pusat data Brasil Aceco T1. Perusahaan ekuitas swasta KKR Co. mengakuisisi perusahaan tersebut pada tahun 2014 bersama dengan investor bersama, perusahaan investasi Singapura GIC dan Teacher Retirement System of Texas. Perusahaan diketahui telah memasak pembukuannya sejak 2012 dan KKR mencatat investasinya di perusahaan menjadi nol pada 2017.