Total Nilai Perusahaan (TEV)
Apa Total Nilai Perusahaan (TEV)?
Total enterprise value (TEV) adalah ukuran penilaian yang digunakan untuk membandingkan perusahaan dengan berbagai tingkat hutang. Total nilai perusahaan tidak hanya mencakup nilai ekuitas perusahaan tetapi juga nilai pasar utangnya sambil mengurangi kas dan setara kas.
Beberapa analis keuangan menggunakan analisis kapitalisasi pasar untuk mendapatkan nilai perusahaan. Kapitalisasi pasar adalah nilai perusahaan dengan mengalikan harga saham saat ini dengan jumlah saham beredar. Namun, perusahaan seringkali memiliki struktur keuangan dan modal yang berbeda, menjadikan TEV sebagai ukuran nilai yang lebih baik ketika membandingkan perusahaan.
Poin Penting
- Total enterprise value (TEV) adalah ukuran penilaian yang digunakan untuk membandingkan perusahaan dengan berbagai tingkat hutang.
- TEV dihitung sebagai berikut: TEV = kapitalisasi pasar + hutang berbunga + saham preferen – kas
- TEV membantu penilaian target pengambilalihan potensial dan jumlah yang harus dibayarkan untuk akuisisi tersebut.
- TEV digunakan untuk mendapatkan nilai ekonomi perusahaan secara keseluruhan.
Memahami Total Enterprise Value (TEV)
TEV digunakan untuk mendapatkan nilai ekonomi keseluruhan perusahaan dan sering dilihat sebagai metrik yang lebih komprehensif karena ini memperhitungkan hutang dan kas perusahaan, yang dapat berdampak signifikan pada kesehatan dan nilai keuangan perusahaan.
TEV dihitung sebagai berikut:
- TEV = kapitalisasi pasar + nilai pasar dari hutang + saham preferen – kas dan setara kas
Kapitalisasi pasar ditambahkan ke jumlah total hutang perusahaan. Saham preferen juga ditambahkan karena merupakan sekuritas hybrid, yang memiliki fitur ekuitas dan hutang. Saham preferen diperlakukan sebagai hutang karena saham membayar dividen dan memiliki prioritas lebih tinggi dalam hal mengklaim pendapatan versus saham biasa. Juga, saham preferen dilunasi serupa dengan hutang jika terjadi akuisisi.
Kas dan setara kas dikurangkan dari rumus karena mengurangi biaya perolehan perusahaan. Setara kas dapat terdiri dari investasi jangka pendek, surat berharga , dana pasar uang, dan surat berharga dengan tanggal jatuh tempo 90 hari atau kurang.
Nilai perusahaan total sangat membantu ketika perusahaan terlibat dalam merger dan akuisisi. Jika perusahaan yang mengakuisisi tertarik pada suatu perusahaan, maka perlu diketahui berapa banyak hutang yang dimiliki perusahaan target di neracanya. Perusahaan yang mengakuisisi mungkin perlu melunasi utangnya sebagai bagian dari pengambilalihan. Selain itu, jika perusahaan yang mengakuisisi juga memiliki hutang di neracanya, penting untuk mengetahui jumlah hutang yang belum dibayar untuk perusahaan target karena hal itu dapat mempengaruhi apakah kesepakatan akan diselesaikan atau tidak.
Total Nilai Perusahaan vs. Kapitalisasi Pasar
Seringkali, dua perusahaan yang tampaknya memiliki kapitalisasi pasar yang serupa memiliki total nilai perusahaan yang sangat berbeda.
Misalnya, jika sebuah perusahaan mencoba membandingkan nilainya dengan nilai pesaing, ia harus melihat melampaui kapitalisasi pasar. Misalkan pesaing memiliki kapitalisasi pasar $ 100 juta tetapi memiliki hutang $ 50 juta. Perusahaan yang melakukan perbandingan mungkin juga memiliki kapitalisasi pasar sebesar $ 100 juta, tetapi mungkin malah tidak memiliki hutang dan uang tunai sebesar $ 10 juta. Berdasarkan TEV, nilai pesaing adalah $ 150 juta sedangkan perusahaan yang melakukan perbandingan akan memiliki nilai $ 90 juta.
Katakanlah bahwa alih-alih membandingkan dengan pesaing, perusahaan tersebut mencari untuk mengakuisisi pesaing tersebut. Dengan menggunakan nilai kapitalisasi pasar, kita dapat mengatakan bahwa harga pengambilalihan untuk mengakuisisi perusahaan bernilai $ 100 juta. Namun, TEV menunjukkan bahwa biaya akuisisi benar-benar $ 150 juta, karena hutang sebesar $ 50 juta ditambah dengan kapitalisasi pasar $ 100 juta.
Penting untuk diingat bahwa perusahaan yang mengakuisisi akan membeli hutang perusahaan target serta asetnya. Hasilnya, TEV adalah ukuran yang lebih akurat untuk menilai harga perusahaan selama merger atau akuisisi.
Referensi cepat
Nilai total perusahaan dapat digunakan untuk membandingkan dua perusahaan dengan tingkat hutang dan ekuitas yang berbeda atau untuk menganalisis target pengambilalihan potensial.
Menggunakan TEV untuk Menormalkan Nilai
TEV, selain menjadi metrik untuk membandingkan calon pengambilalihan potensial, juga memungkinkan perusahaan atau analis keuangan untuk menormalkan penilaian suatu perusahaan. Banyak analis keuangan menggunakan rasio harga terhadap pendapatan (P / E) untuk mendapatkan nilai perusahaan, di atas dan di luar kapitalisasi pasarnya. Rasio P / E adalah rasio untuk menilai perusahaan yang mengukur harga saham saat ini relatif terhadap laba per saham ( EPS ). Namun rasio P / E suatu perusahaan tidak selalu memberikan gambaran yang lengkap karena hanya mencakup kapitalisasi pasar dan laba (atau laba) perusahaan. Rasio P / E dapat membuat suatu perusahaan tampak mahal dibandingkan dengan perusahaan lain, padahal kenyataannya bukan karena satu perusahaan mungkin tidak memiliki hutang sedangkan perusahaan lain memiliki hutang di neracanya.
Sebaliknya, analis keuangan dapat menormalkan penilaian perusahaan dengan mengambil EBITDA (laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi) ke nilai perusahaan. Metrik nilai EBITDA-ke-perusahaan memungkinkan harga saham perusahaan publik dievaluasi dengan lebih baik untuk tujuan investasi. Alasannya, penghitungan tersebut mencakup komponen P / E rasio, seperti laba dan kapitalisasi pasar, serta semua komponen dalam penghitungan TEV seperti total hutang.