Apa Jual Pendek Melawan Kotak?

Penjualan pendek melawan kotak adalah tindakan penjualan sekuritas yang sudah Anda miliki, tetapi tanpa menutup posisi panjang yang ada. Ini menghasilkan posisi netral di mana semua keuntungan dalam saham sama dengan kerugian dan bersih menjadi nol. Tujuannya adalah untuk menghindari realisasi keuntungan modal dari penjualan hingga penutupan, dan karenanya dalam praktiknya telah dibatasi oleh regulator.

Misalnya, jika Anda memiliki 100 saham ABC dan Anda memberi tahu pialang Anda untuk menjual pendek 100 saham ABC, Anda melakukan penjualan pendek melawan kotak, dengan posisi panjang di satu akun dan posisi pendek di akun lain.

Memahami Short Sell Against the Box

Penjualan pendek melawan kotak, juga dikenal sebagai “korslet terhadap kotak,” adalah teknik meminimalkan pajak atau penghindaran yang digunakan oleh pedagang ketika mereka sebenarnya tidak ingin menutup posisi panjang mereka pada suatu saham. Dengan menjual short di akun yang berbeda dan mempertahankan posisi long, tidak ada capital gain yang direalisasikan dan keuntungan baru yang dihasilkan oleh satu akun akan diimbangi dengan kerugian di akun lainnya.

Strategi ini juga digunakan oleh investor yang yakin bahwa saham yang mereka miliki akan mengalami penurunan harga, tetapi tidak ingin menjual karena mereka yakin penurunan tersebut bersifat sementara dan saham akan pulih dengan cepat.

Pembatasan dan Penghindaran Pajak

Sebelum tahun 1997, alasan utama untuk menolak kotak itu adalah untuk menunda acara kena pajak. Menurut undang-undang perpajakan yang mendahului tahun itu, memiliki posisi panjang dan pendek di suatu saham berarti bahwa setiap surat berharga yang diperoleh dari posisi beli akan dihapus sementara karena posisi pendek yang saling mengimbangi. Efek bersih dari kedua posisi tersebut adalah nol, yang berarti tidak ada pajak yang harus dibayar.

The Wajib Pajak Bantuan Act of 1997 (TRA97) tidak lagi diizinkan short selling terhadap kotak sebagai praktek penangguhan pajak yang berlaku. Berdasarkan TRA97, keuntungan atau kerugian modal yang timbul dari penjualan pendek kontrak tidak ditangguhkan. Implikasi perpajakannya adalah bahwa setiap pajak capital gain akan terhutang pada tahun berjalan.

Securities and Exchange Commission ( SEC ) dan Financial Industry Regulatory Authority ( FINRA ) lebih lanjut mengatur kapan penjual diizinkan untuk menjual. Misalnya, pada Februari 2010, SEC mengadopsi aturan kenaikan alternatif, yang membatasi penjualan singkat ketika saham turun lebih dari 10% dalam satu hari. Dalam situasi tersebut, mereka yang melakukan short sale (walaupun sahamnya sudah dimiliki) biasanya harus membuka akun margin.

Strategi alternatif yang layak adalah membeli opsi jual, yang memberi investor hak, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual saham. Membeli opsi jual memiliki biaya per saham yang terkait dengannya, yang sebanding dengan transaksi penjualan singkat. Namun, seperti semua strategi yang menggunakan opsi, opsi jual tunduk pada efek  peluruhan waktu. Ini merupakan biaya yang harus dikelola agar strategi opsi dapat bekerja secara efektif.  

Contoh Korslet Against The Box

Sebagai contoh, katakanlah Anda memiliki keuntungan kertas besar atas saham ABC di akun pialang utama Anda, yang bukan merupakan akun margin. Anda mengira bahwa ABC telah mencapai puncaknya dan Anda ingin menjualnya. Namun, akan ada pajak atas capital gain. Mungkin tahun depan Anda berharap menghasilkan lebih sedikit uang, menempatkan Anda pada golongan yang lebih rendah. Lebih bermanfaat untuk mengambil keuntungan setelah Anda memasukkan braket pajak yang lebih rendah.

Untuk mengunci keuntungan Anda tahun ini, Anda mempersingkat saham ABC di akun margin Anda. Biasanya, Anda meminjam saham dari broker dengan taruhan bahwa harga saham ABC akan naik. Ketika taruhan Anda menjadi kenyataan, Anda mengembalikan saham yang sudah Anda miliki sebelum short ke broker, dengan demikian menghindari peristiwa kena pajak.