Waktu pembusukan

Apa Waktu pembusukan?

Peluruhan waktu adalah ukuran tingkat penurunan nilai kontrak opsi karena berlalunya waktu. Peluruhan waktu semakin cepat karena waktu opsi ke kedaluwarsa semakin dekat karena ada lebih sedikit waktu untuk merealisasikan keuntungan dari perdagangan.

Peluruhan waktu juga disebut theta dan dikenal sebagai salah satu opsi Yunani. Orang Yunani lainnya termasuk delta, gamma, vega, dan rho, dan rumus ini membantu Anda menilai risiko yang melekat dengan perdagangan opsi.

Peluruhan Waktu — Pembunuh Diam

Peluruhan waktu adalah pengurangan nilai opsi saat mendekati tanggal kedaluwarsa. Nilai waktu opsi adalah berapa banyak waktu yang diperhitungkan — atau premi — untuk opsi tersebut. Penurunan nilai waktu atau peluruhan waktu semakin cepat saat tanggal kedaluwarsa semakin dekat karena semakin sedikit waktu bagi investor untuk mendapatkan keuntungan dari opsi tersebut.

Angka ini, jika dihitung, akan selalu negatif, karena waktu hanya bergerak ke satu arah. Hitung mundur untuk peluruhan waktu dimulai segera setelah opsi dibeli pada awalnya dan berlanjut hingga kedaluwarsa.


Poin Penting

  • Peluruhan waktu adalah tingkat perubahan nilai ke harga opsi saat mendekati kedaluwarsa.
  • Bergantung pada apakah suatu opsi in-the-money (ITM), peluruhan waktu dipercepat dalam sebulan terakhir sebelum kedaluwarsa.
  • Semakin banyak waktu tersisa hingga kedaluwarsa, semakin lambat waktu peluruhan sementara semakin dekat dengan kedaluwarsa, semakin banyak peluruhan waktu meningkat. 

Menentukan Harga Opsi

Untuk memahami bagaimana peluruhan waktu memengaruhi sebuah opsi, pertama-tama kita harus meninjau apa yang membentuk nilai sebuah opsi. Kontrak opsi memberi investor hak untuk membeli (call), atau menjual (put), sekuritas seperti saham pada harga dan waktu tertentu. The strike price adalah harga di mana opsi kontrak berubah menjadi saham keamanan yang mendasari jika opsi tersebut dilakukan. Setiap opsi memiliki premi yang melekat padanya, yang merupakan nilai dan seringkali biaya pembelian opsi. Namun, ada beberapa komponen lain yang juga mendorong nilai premium. Faktor-faktor ini termasuk nilai intrinsik, nilai ekstrinsik, perubahan suku bunga, dan volatilitas yang mungkin ditunjukkan oleh aset yang mendasarinya.


Nilai Intrinsik

Nilai intrinsik adalah perbedaan antara harga pasar dari sekuritas yang mendasari — seperti saham — dan harga kesepakatan opsi. Opsi panggilan dengan harga kesepakatan $ 20, sementara saham yang mendasarinya diperdagangkan pada $ 20, tidak akan memiliki nilai intrinsik karena tidak ada keuntungan. 

Namun, opsi panggilan dengan harga kesepakatan $ 20, sementara saham yang mendasarinya diperdagangkan pada $ 30, akan memiliki nilai intrinsik $ 10. Dengan kata lain, nilai intrinsik adalah keuntungan minimum yang dibangun ke dalam opsi mengingat harga pasar yang berlaku dan pemogokan. Tentu saja, nilai intrinsik dapat berubah seiring dengan fluktuasi harga saham, tetapi harga kesepakatan tetap di sepanjang kontrak. 

Nilai Ekstrinsik dan Peluruhan Waktu

Nilai ekstrinsik lebih abstrak daripada nilai intrinsik, dan lebih sulit diukur. Nilai ekstrinsik faktor opsi dalam jumlah waktu yang tersisa sebelum kedaluwarsa dan laju peluruhan waktu yang mengarah ke kedaluwarsa. Jika seorang investor membeli opsi panggilan dengan beberapa bulan hingga kedaluwarsa, opsi tersebut akan memiliki nilai yang lebih besar daripada opsi yang kedaluwarsa dalam beberapa hari. Nilai waktu dari sebuah opsi dengan sedikit waktu tersisa hingga kadaluwarsa lebih sedikit karena ada kemungkinan yang lebih rendah dari seorang investor menghasilkan uang dengan membeli opsi tersebut. Akibatnya, harga atau premi opsi menurun. 

Opsi dengan beberapa bulan hingga kedaluwarsa akan memiliki jumlah nilai waktu yang meningkat dan peluruhan waktu yang lambat karena ada kemungkinan yang masuk akal bahwa pembeli opsi dapat memperoleh keuntungan. Namun, seiring berjalannya waktu dan opsi tersebut belum menguntungkan, peluruhan waktu semakin cepat, terutama dalam 30 hari terakhir sebelum kedaluwarsa. Akibatnya, nilai opsi menurun saat kedaluwarsa mendekat, dan terlebih lagi jika belum menguntungkan. 

Peluruhan Waktu dan Uang

Moneyness adalah tingkat profitabilitas suatu opsi yang diukur dengan nilai intrinsiknya. Jika opsi in-the-money (ITM) atau menguntungkan, itu akan mempertahankan sebagian nilainya saat kedaluwarsa mendekat karena keuntungan sudah dibangun dan waktu kurang menjadi faktor. Opsi tersebut akan memiliki nilai intrinsik, sementara peluruhan waktu akan meningkat dengan kecepatan yang lebih lambat. Namun, peluruhan waktu dan nilai waktu suatu opsi sangat penting bagi investor untuk dipertimbangkan karena keduanya merupakan faktor kunci dalam menentukan kemungkinan bahwa opsi tersebut akan menguntungkan. 

Peluruhan waktu lazim terjadi dengan opsi at-the-money (ATM) karena tidak ada nilai intrinsik. Dengan kata lain, premi untuk opsi ATM sebagian besar terdiri dari nilai waktu. Jika opsinya out-of-the-money (OTM) —atau tidak menguntungkan — peluruhan waktu meningkat pada tingkat yang lebih cepat. Akselerasi ini karena semakin banyak waktu berlalu, pilihan menjadi semakin kecil kemungkinannya menjadi in-the-money.

Hilangnya nilai waktu terjadi bahkan jika nilai aset dasar tidak berubah selama periode yang sama. Cara lain untuk melihat kontrak opsi adalah bahwa mereka menyianyiakan aset yang berarti nilainya menurun atau terdepresiasi seiring waktu.

Pada dasarnya, investor membeli opsi yang memiliki probabilitas terbesar untuk menghasilkan keuntungan dengan kedaluwarsa dan berapa banyak waktu yang tersisa menentukan harga yang bersedia dibayar investor untuk opsi tersebut. Singkatnya, semakin banyak waktu tersisa hingga kedaluwarsa, semakin lambat waktu peluruhan sementara semakin dekat dengan kedaluwarsa, semakin banyak peluruhan waktu meningkat. 

Pro

  • Peluruhan waktu lambat di awal kehidupan pilihan yang menambah nilai atau premiumnya

  • Ketika peluruhan waktu berjalan lambat, investor dapat menjual opsi tersebut selagi masih ada nilainya

  • Dampak peluruhan waktu pada premi opsi membantu investor menentukan apakah itu layak untuk dikejar

Kontra

  • Peluruhan waktu semakin cepat karena waktu opsi untuk kedaluwarsa semakin dekat

  • Mengukur laju perubahan peluruhan waktu suatu opsi bisa jadi sulit

  • Peluruhan waktu terjadi terlepas dari apakah harga aset dasar naik atau turun

Contoh Peluruhan Waktu di Dunia Nyata

Seorang investor ingin membeli opsi panggilan dengan harga kesepakatan $ 20 dan premi $ 2 per kontrak. Investor mengharapkan saham menjadi $ 22 atau lebih tinggi saat kedaluwarsa dalam dua bulan.

Namun, kontrak dengan pemogokan yang sama sebesar $ 20 yang hanya memiliki waktu satu minggu tersisa hingga kedaluwarsa memiliki premi 50 sen per kontrak. Biaya kontrak jauh lebih murah daripada kontrak $ 2 karena kemungkinan besar saham tidak akan bergerak lebih tinggi sebesar 10% atau lebih dalam beberapa hari.

Dengan kata lain, nilai ekstrinsik opsi kedua lebih rendah dari opsi pertama dengan sisa waktu dua bulan hingga habis masa berlakunya.