Siklus bisnis

Apa Siklus bisnis?

“Siklus bisnis adalah jenis fluktuasi yang ditemukan dalam aktivitas ekonomi agregat suatu negara … siklus terdiri dari ekspansi yang terjadi pada waktu yang hampir bersamaan dalam banyak aktivitas ekonomi, diikuti oleh resesi umum yang serupa … urutan perubahan ini berulang tetapi tidak berkala.”Deskripsi itu, dari magnum opus 1946 oleh Arthur F. Burns dan Wesley C. Mitchell,Measuring Business Cycles, tetap definitif hingga saat ini.

Intinya, siklus bisnis ditandai dengan pergantian fase ekspansi dan kontraksi dalam kegiatan ekonomi agregat, dan persesuaian antar variabel ekonomi di setiap fase siklus. Kegiatan ekonomi agregat diwakili tidak hanya oleh PDB riil (yaitu, disesuaikan dengan inflasi) — ukuran output agregat — tetapi juga ukuran agregat produksi industri, lapangan kerja, pendapatan, dan penjualan, yang merupakan indikator ekonomi kebetulan utama yang digunakan untuk penentuan resmi puncak siklus bisnis AS dan tanggal palung. 

Kesalahpahaman yang populer adalah bahwa resesi didefinisikan hanya sebagai dua kuartal berturut-turut penurunan PDB riil.Khususnya, resesi 1960–61 dan 2001 tidak mencakup dua penurunan triwulanan berturut-turut dalam PDB riil. 

Resesi sebenarnya adalah semacam lingkaran setan yang spesifik, dengan penurunan output, lapangan kerja, pendapatan, dan penjualan yang mengalir kembali ke penurunan lebih lanjut dalam output, menyebar dengan cepat dari industri ke industri dan wilayah ke wilayah. Efek domino ini adalah kunci penyebaran kelemahan resesi di seluruh perekonomian, mendorong komunikasi di antara indikator-indikator ekonomi yang bertepatan dan berlanjutnya resesi.

Di sisi lain, pemulihan siklus bisnis dimulai ketika lingkaran setan resesi berbalik dan menjadi siklus yang baik, dengan peningkatan output memicu perolehan pekerjaan, peningkatan pendapatan, dan peningkatan penjualan yang memberi umpan balik pada peningkatan output lebih lanjut. Pemulihan dapat bertahan dan menghasilkan ekspansi ekonomi yang berkelanjutan hanya jika ia menjadi makan sendiri, yang dipastikan oleh efek domino yang mendorong penyebaran kebangkitan di seluruh perekonomian. 

Tentu saja, pasar saham bukanlah ekonomi. Oleh karena itu, siklus bisnis tidak boleh disamakan dengan siklus pasar, yang diukur dengan menggunakan indeks harga saham yang luas.

Mengukur dan Mengencangkan Siklus Bisnis

Tingkat keparahan resesi diukur dengan tiga D: kedalaman, difusi, dan durasi. Kedalaman resesi ditentukan oleh besarnya penurunan puncak-ke-palung dalam ukuran luas output, lapangan kerja, pendapatan, dan penjualan. Difusinya diukur dengan sejauh mana penyebarannya ke seluruh kegiatan ekonomi, industri, dan wilayah geografis. Durasinya ditentukan oleh interval waktu antara puncak dan palung. 

Dengan cara yang analog, kekuatan suatu perluasan ditentukan oleh seberapa nyata, menyebar, dan gigihnya hal itu ternyata. Ketiga P ini sesuai dengan tiga D resesi.

Ekspansi dimulai pada palung (atau bawah) siklus bisnis dan berlanjut hingga puncak berikutnya, sementara resesi dimulai pada puncak tersebut dan berlanjut hingga palung berikutnya.

Biro Riset Ekonomi Nasional (NBER) menentukan kronologi siklus bisnis — tanggal mulai dan akhir resesi dan ekspansi untuk Amerika Serikat.Oleh karena itu, Komite Penanggalan Siklus Bisnis menganggap resesi sebagai “penurunan signifikan dalam aktivitas ekonomi yang tersebar di seluruh ekonomi, berlangsung lebih dari beberapa bulan, biasanya terlihat dalam PDB riil, pendapatan riil, lapangan kerja, produksi industri, dan penjualan grosir-eceran.. “

Komite Kencan biasanya menentukan tanggal mulai dan berakhir resesi lama setelah fakta.Misalnya, setelah akhir resesi 2007–09, ia “menunggu untuk membuat keputusan sampai revisi dalam Pendapatan Nasional dan Akun Produk [dirilis] pada tanggal 30 Juli dan 27 Agustus 2010,” dan mengumumkan akhir resesi Juni 2009 tanggal 20 September 2010.  Sejak pembentukan Komite pada tahun 1979, keterlambatan rata-rata dalam pengumuman tanggal mulai dan akhir resesi adalah delapan bulan untuk puncak dan 15 bulan untuk palung.

Sebelum pembentukan Komite, dari 1949 hingga 1978, tanggal mulai dan berakhir resesi ditentukan atas nama NBER oleh Dr. Geoffrey H. Moore.Dia kemudian menjabat sebagai anggota senior Komite dari 1979 hingga kematiannya pada tahun 2000. Pada tahun 1996, Moore ikut mendirikanEconomic Cycle Research Institute (ECRI) yang, berdasarkan pendekatan yang sama yang digunakan untuk menentukan kronologi siklus bisnis resmi AS, menentukan bisnis kronologi siklus untuk 21 negara lain, termasuk G7 dan BRICS.6  Dalam analisis yang memerlukan tanggal resesi internasional sebagai tolok ukur, prosedur yang paling banyak digunakan adalah merujuk tanggal NBER untuk AS dan tanggal ECRI untuk negara lain.

Ekspansi AS biasanya berlangsung lebih lama dari resesi AS. Pada tahun 1854–1899, panjangnya hampir sama, dengan resesi yang berlangsung selama 24 bulan dan ekspansi berlangsung rata-rata selama 27 bulan. Durasi resesi rata-rata kemudian turun menjadi 18 bulan pada periode 1900–1945 dan menjadi 11 bulan pada periode pasca-Perang Dunia II. Sedangkan rata-rata durasi perluasan meningkat secara progresif, dari 27 bulan pada tahun 1854–1899, menjadi 32 bulan pada tahun 1900–1945, menjadi 45 bulan pada tahun 1945–1982, dan menjadi 103 bulan pada periode 1982–2009. 

Kedalaman resesi telah berubah seiring waktu. Mereka biasanya sangat dalam pada periode pra-Perang Dunia II (PD II), kembali ke abad ke-19. Dengan siklus volatilitas yang menurun drastis setelah PD II, kedalaman resesi menurun drastis. Dari pertengahan 1980-an hingga menjelang Resesi Hebat 2007–09 — suatu periode yang kadang-kadang disebut sebagai moderasi besar — ​​terjadi penurunan lebih lanjut dalam volatilitas siklus. Juga, sejak dimulainya moderasi besar, umur panjang rata-rata ekspansi tampaknya telah meningkat kira-kira dua kali lipat.

Varietas Pengalaman Siklus

Pengalaman pra-Perang Dunia II dari sebagian besar ekonomi yang berorientasi pasar termasuk resesi yang dalam dan pemulihan yang kuat. Namun, pemulihan pasca Perang Dunia II dari kehancuran yang terjadi di banyak negara besar akibat perang menghasilkan tren pertumbuhan yang kuat selama beberapa dekade. 

Ketika tren pertumbuhan kuat — seperti yang telah ditunjukkan China dalam beberapa dekade terakhir — sulit bagi siklus penurunan untuk membawa pertumbuhan ekonomi di bawah nol, menuju resesi.Untuk alasan yang sama, Jerman dan Italia baru mengalami resesi pasca-WII yang pertama hingga pertengahan 1960-an, dan dengan demikian mengalami ekspansi selama dua dekade.Dari tahun 1950-an hingga 1970-an, Prancis mengalami perluasan selama 15 tahun, Inggris mengalami perluasan selama 22 tahun, dan Jepang menikmati perluasan selama 19 tahun.Kanada mengalami ekspansi 23 tahun dari akhir 1950-an hingga awal 1980-an.Bahkan AS menikmati ekspansi terlama hingga saat itu dalam sejarahnya, yang berlangsung hampir sembilan tahun dari awal 1961 hingga akhir 1969. 

Dengan resesi siklus bisnis yang tampaknya semakin jarang, para ekonom berfokus pada siklus pertumbuhan, yang terdiri dari periode bergantian dari pertumbuhan di atas tren dan di bawah tren.Tetapi pemantauan siklus pertumbuhan membutuhkan penentuan tren saat ini, yang bermasalah untuk peramalan siklus ekonomi waktu nyata.Akibatnya, Geoffrey H. Moore, di ECRI, melanjutkan ke konsep siklus yang berbeda — siklus tingkat pertumbuhan. 

Siklus laju pertumbuhan — juga disebut siklus akselerasi-deselerasi — terdiri dari periode pergantian siklus naik dan turun dalam laju pertumbuhan suatu perekonomian, yang diukur dengan tingkat pertumbuhan dari indikator ekonomi kebetulan utama yang sama yang digunakan untuk menentukan puncak dan palung siklus bisnis tanggal. Dalam hal ini, siklus laju pertumbuhan (GRC) adalah turunan pertama dari siklus bisnis klasik (BC). Namun yang terpenting, analisis GRC tidak memerlukan estimasi tren.

Dengan menggunakan pendekatan yang serupa dengan yang digunakan untuk menentukan kronologi siklus bisnis, ECRI juga menentukan kronologi GRC untuk 22 negara, termasuk AS.  Karena GRC didasarkan pada titik-titik infleksi dalam siklus ekonomi, maka GRC sangat berguna bagi investor, yang sensitif. dengan hubungan antara pasar ekuitas dan siklus ekonomi.