Rata-rata tertimbang berbasis sempit

Apa Rata-rata tertimbang berbasis sempit?

Rata-rata tertimbang berbasis sempit adalah ketentuan anti-dilusi yang digunakan untuk memastikan bahwa investor tidak dikenakan sanksi saat perusahaan menjalani pembiayaan tambahan atau menerbitkan saham baru. Ini hanya memperhitungkan jumlah saham preferen yang beredar untuk menentukan harga ratarata tertimbang baru untuk saham lama.

Poin Penting

  • Rata-rata tertimbang berbasis sempit adalah ketentuan anti-dilusi yang digunakan untuk memastikan bahwa investor tidak dihukum saat perusahaan menerbitkan saham baru. 
  • Ini hanya memperhitungkan jumlah saham preferen yang beredar untuk menentukan harga rata-rata tertimbang baru untuk saham lama.
  • Opsi, waran, dan saham yang dapat diterbitkan sebagai bagian dari kumpulan insentif saham biasanya dikecualikan dari rata-rata tertimbang berbasis sempit. 
  • Rata-rata tertimbang berbasis sempit mungkin menjadi bagian dari persyaratan yang dinegosiasikan untuk putaran pendanaan nanti untuk perusahaan karena lebih banyak saham yang diterbitkan dan penilaian meningkat.

Memahami Rata-rata Tertimbang Berbasis Sempit

Dilusi terjadi ketika perusahaan mengeluarkan saham baru untuk menambah modal. Ketika jumlah saham beredar meningkat, setiap pemegang saham yang ada akhirnya memiliki persentase perusahaan yang lebih kecil, atau terdilusi, membuat setiap saham kurang berharga.

Ketentuan anti-pengenceran seperti rata-rata tertimbang berbasis sempit membantu mencegah hal ini terjadi. Jika sebuah perusahaan menjual lebih banyak saham dengan harga yang lebih rendah, ketentuan proteksi dilusi akan membuat penurunan harga konversi dari sekuritas konversi. Akibatnya, setelah konversi, investor yang ada akan menerima lebih banyak saham perusahaan, sehingga memungkinkan mereka untuk mempertahankan kepemilikan aslinya di perusahaan sebagai persentase dari saham perusahaan.

Rata-rata tertimbang berbasis sempit mungkin merupakan aspek dari persyaratan yang dinegosiasikan untuk putaran pendanaan nanti untuk perusahaan modal ventura karena lebih banyak saham yang diterbitkan dan penilaian meningkat. Tujuannya adalah untuk melindungi kepemilikan saham yang diberikan kepada pemegang saham awal karena lebih banyak putaran pendanaan akan semakin mencairkan saham dan berpotensi melemahkan kepemilikan mereka di perusahaan. 

Rata-Rata Tertimbang Berbasis Sempit vs. Rata-Rata Tertimbang Berbasis Luas

Ada dua jenis perlindungan anti-pengenceran rata-rata tertimbang: berbasis luas dan berbasis sempit. Perbedaannya terletak pada jenis saham yang diperhitungkan — berbasis luas, seperti yang tersirat dari namanya, lebih inklusif daripada versi berbasis sempit.

Akun rata-rata tertimbang berbasis luas untuk semua ekuitas yang diterbitkan sebelumnya dan yang saat ini sedang diterbitkan. Sebuah rata-rata tertimbang berdasarkan sempit, di sisi lain, hanya menyumbang seluruh saham preferen konversi atau umum saham preferen yang beredar yang convertible untuk seri tertentu.

Opsi, waran, dan saham yang dapat diterbitkan sebagai bagian dari kumpulan insentif saham biasanya dikecualikan dari rata-rata tertimbang berbasis sempit. Misalnya, jika perusahaan memiliki rencana kepemilikan saham karyawan (ESOP), dan karyawan awal menerima opsi, setara saham tersebut tidak akan diperhitungkan dalam rata-rata tertimbang.

Referensi cepat

Perbedaan yang dihasilkan dari rata-rata tertimbang ini bergantung pada harga dan ukuran relatif dari pembiayaan dilutif dan jumlah total saham biasa dan preferen yang beredar.

Dampak memasukkan saham tambahan dalam formula berbasis luas mengurangi besarnya penyesuaian anti-dilusi yang diberikan kepada pemegang saham preferen dibandingkan dengan formula berbasis sempit. Melalui rumus rata-rata tertimbang berbasis sempit, jumlah saham tambahan yang diterbitkan kepada pemegang saham preferen setelah konversi lebih besar daripada yang diterbitkan kepada pemegang saham preferen dengan menggunakan rumus rata-rata tertimbang berbasis luas.

Menghitung Rata-Rata Tertimbang Berbasis Sempit

Rumus untuk rata-rata tertimbang berbasis sempit dapat dinyatakan sebagai berikut: Harga yang diterbitkan per saham untuk putaran x [(Prapenjualan umum yang belum dilunasi + Penerbitan umum untuk jumlah yang diperoleh pada harga konversi sebelumnya) ÷ (Transaksi awal yang beredar umum + Umum dikeluarkan dalam kesepakatan)]

Dalam hal ini, saham biasa yang beredar hanya mengacu pada saham preferen dari seri yang sedang disesuaikan.

Keuntungan dan Kerugian dari Rata-rata Tertimbang Berbasis Sempit

Dapat dimengerti bahwa rata-rata tertimbang berbasis sempit sangat populer di kalangan investor awal yang memegang saham preferen yang dapat dikonversi. Kadang-kadang, calon pendukung tertentu bahkan mungkin menuntut agar ketentuan semacam itu dimasukkan sebelum berinvestasi karena mereka sadar bahwa beberapa putaran pendanaan yang dilutif kemungkinan akan datang di masa depan.

Namun, perusahaan tidak selalu bersedia menawarkan perlindungan risiko atas saham. Dalam banyak kasus, mereka mungkin menolak untuk memberikan hak perlindungan dilusi untuk menghindari terhambatnya minat investor dalam putaran pendanaan selanjutnya dan untuk meningkatkan peluang mendorong kesuksesan jangka panjang perusahaan.