Ensiklopedia keuangan

Keamanan Konvertibel

Apa Keamanan Konvertibel?

Sekuritas yang dapat dikonversi adalah investasi yang dapat diubah menjadi bentuk lain. Sekuritas konversi yang paling umum adalah obligasi konversi dan saham preferen yang dapat dikonversi, yang dapat diubah menjadi saham biasa. Sekuritas konversi menentukan harga yang dapat dikonversi dan membayar jumlah tetap secara berkala — pembayaran kupon untuk obligasi konversi dan dividen preferen untuk saham preferen yang dapat dikonversi.

Poin Penting

  • Sekuritas konversi adalah jenis investasi yang dapat diubah menjadi bentuk lain, seperti saham preferen yang dapat dikonversi yang diubah menjadi saham biasa.
  • Jika dibandingkan dengan opsi investasi yang tidak menampilkan fitur konversi, sekuritas yang dapat dikonversi cenderung memiliki pembayaran yang lebih rendah. 
  • Nilai fitur konversi dari sekuritas konversi mirip dengan nilai opsi beli saham.
  • Kinerja sekuritas konversi dapat sangat dipengaruhi oleh harga saham yang mendasarinya. 
  • Perusahaan yang menerbitkan sekuritas akan sering menggunakan fitur panggilan untuk mempertahankan kendali atas investasi.

Bagaimana Keamanan Konvertibel Bekerja

Sekuritas yang dapat dikonversi biasanya memiliki pembayaran yang lebih rendah daripada sekuritas sejenis yang tidak memiliki fitur konversi. Investor bersedia menerima pembayaran yang lebih rendah karena potensi keuntungan dari berbagi apresiasi saham biasa perusahaan melalui fitur konversi.

Nilai konversinya mirip dengan nilai opsi panggilan pada saham biasa. The harga konversi, yang merupakan harga yang telah ditetapkan di mana keamanan dapat dikonversi menjadi saham biasa, biasanya ditetapkan pada harga lebih tinggi dari harga saham saat ini. Jika harga konversi lebih dekat dengan harga pasar, maka harga panggilannya lebih tinggi. Keamanan yang mendasarinya dinilai berdasarkan nilai par dan tingkat kuponnya. Kedua nilai tersebut ditambahkan bersama untuk gambaran yang lebih lengkap tentang penilaian sekuritas.

Harga saham biasa yang mendasarinya sangat mempengaruhi kinerja sekuritas yang dapat dikonversi. Tingkat korelasi meningkat ketika harga saham mendekati atau melebihi harga konversi. Sebaliknya, jika harga saham jauh di bawah harga konversi, sekuritas kemungkinan akan diperdagangkan sebagai obligasi langsung atau saham preferen, karena prospek konversi dipandang masih jauh.

Referensi cepat

Saat memutuskan apakah akan melakukan investasi keamanan konversi atau tidak, penting untuk mengetahui secara spesifik tidak hanya fitur konversi tetapi juga fitur panggilan. 

Pertimbangan Khusus

Perusahaan akan menerbitkan obligasi konversi untuk menurunkan tingkat kupon utang. Karena adanya fitur konversi, investor akan menerima tingkat kupon yang lebih rendah pada obligasi konversi. Ini membantu perusahaan yang menerbitkan obligasi menghemat biaya bunga.

Perusahaan juga akan menerbitkan obligasi konversi untuk menunda dilusi. Dilusi terjadi ketika perusahaan menerbitkan saham baru yang kemudian berakibat pada penurunan persentase kepemilikan pemegang saham yang ada. Sebaliknya, perusahaan dapat memutuskan untuk meningkatkan modal yang dibutuhkan melalui penerbitan obligasi konversi daripada melemahkan posisi ekuitas pemegang saham yang sudah memegang saham.

Namun terkadang, perusahaan yang menerbitkan sekuritas ingin berada dalam posisi untuk memaksa investor. Perusahaan melakukan ini dengan menambahkan fitur panggilan yang memungkinkannya untuk menebus obligasi berdasarkan kriteria yang ditetapkan saat penerbitan. Contoh umum adalah membuat obligasi dapat ditarik pada atau mendekati harga konversi. Perusahaan menghilangkan beban bunga sementara investor menerima pengembalian modal atau saham biasa yang sama dengan investasi awal.

Contoh Keamanan yang Dapat Dikonversi 

Perusahaan dengan harga saham biasa saat ini $ 5 per saham ingin menambah modal tambahan melalui penawaran obligasi 10 tahun. Berdasarkan peringkat kredit perseroan, suku bunga ditetapkan 8%. Perusahaan menentukan bahwa tingkat bunga dapat diturunkan menjadi 6% dengan menambahkan opsi konversi pada $ 10 per saham. Pada penawaran obligasi konversi $ 1 juta, perusahaan menghemat bunga $ 20.000 per tahun.

Seorang investor senilai $ 1 juta dalam obligasi konversi menerima pembayaran bunga total sebesar $ 600.000 ($ 60.000 per tahun dikalikan 10 tahun), bukan $ 800.000 yang dibayarkan pada obligasi non-konversi. Namun, jika saham naik menjadi $ 12, investor akan mengubah obligasi mereka menjadi saham biasa senilai $ 10, menghasilkan tambahan $ 200.000 sebagai capital gain. Setiap kenaikan harga saham di atas $ 12 menghasilkan keuntungan tambahan. Investor memiliki fleksibilitas untuk mengambil keuntungan tambahan berdasarkan penilaian pasar kapan saja selama jangka waktu obligasi 10 tahun.