Ketentuan Anti-Dilusi

Apa Ketentuan Anti-Dilusi?

Ketentuan anti-dilusi adalah klausul yang dibangun ke dalam saham preferen yang dapat dikonversi dan beberapa opsi untuk membantu melindungi investor dari investasi mereka yang berpotensi kehilangan nilai. Ketika masalah baru suatu saham menghantam pasar dengan harga yang lebih murah daripada yang dibayarkan oleh investor sebelumnya pada saham yang sama, maka dilusi ekuitas dapat terjadi. Ketentuan anti-dilusi juga disebut sebagai klausul anti-dilusi, hak berlangganan, hak berlangganan, atau hak preemptive.

Memahami Ketentuan Anti-Pengenceran

Ketentuan anti-dilusi bertindak sebagai penyangga untuk melindungi investor dari posisi kepemilikan ekuitas mereka yang terdilusi atau kurang berharga. Hal ini dapat terjadi ketika persentase kepemilikan saham di suatu perusahaan menurun karena peningkatan jumlah saham yang beredar. Jumlah saham yang beredar dapat meningkat karena penerbitan saham baru berdasarkan putaran pembiayaan ekuitas. Dilusi juga dapat terjadi ketika pemegang  opsi saham, seperti karyawan perusahaan, atau pemegang sekuritas opsi lain  menggunakan opsi mereka.

Referensi cepat

Ketika jumlah saham beredar meningkat, setiap pemegang saham yang ada memiliki persentase perusahaan yang lebih kecil, atau terdilusi, membuat setiap saham kurang berharga.

Kadang-kadang perusahaan menerima cukup uang tunai sebagai imbalan atas saham tersebut sehingga kenaikan nilai saham mengimbangi efek dilusi; tetapi seringkali tidak demikian.

Ketentuan Anti-Pengenceran di Tempat Kerja

Pengenceran bisa sangat menjengkelkan bagi pemegang saham pilihan dari kesepakatan modal ventura , yang kepemilikan sahamnya dapat terdilusi ketika penerbitan saham yang sama di kemudian hari menghantam pasar dengan harga yang lebih murah. Ketentuan anti-dilusi dapat mencegah hal ini terjadi dengan menyesuaikan harga konversi antara sekuritas yang dapat dikonversi, seperti obligasi korporasi atau saham preferen , dan saham biasa. Dengan cara ini, klausul anti-dilusi dapat menjaga persentase kepemilikan asli investor tetap utuh.

Pengenceran dalam Tindakan

  • Sebagai contoh sederhana dari pengenceran, asumsikan bahwa seorang investor memiliki 200.000 saham dari perusahaan yang memiliki 1.000.000 saham beredar. Harga per saham adalah $ 5, artinya investor memiliki $ 1.000.000 saham di perusahaan senilai $ 5.000.000. Investor memiliki 20% perusahaan.
  • Selanjutnya, asumsikan bahwa perusahaan memasuki babak baru pembiayaan dan menerbitkan 1.000.000 saham lagi, sehingga total saham yang beredar menjadi 2.000.000. Sekarang, dengan harga $ 5 per saham yang sama, investor memiliki $ 1.000.000 saham di perusahaan $ 10.000.000. Seketika, kepemilikan investor terdilusi menjadi 10%.

Jenis Ketentuan Anti-Pengenceran

Dua jenis klausa anti-pengenceran yang umum dikenal sebagai “ratchet penuh” dan “rata-rata tertimbang”.

Dengan ketentuan full ratchet , harga konversi dari saham preferen yang ada disesuaikan ke bawah dengan harga di mana saham baru dikeluarkan pada putaran selanjutnya. Sederhananya, jika harga konversi awal adalah $ 5 dan kemudian harga konversi menjadi $ 2,50, harga konversi asli investor akan menyesuaikan menjadi $ 2,50.

The rata-rata tertimbang penyediaan menggunakan rumus berikut untuk menentukan harga konversi baru:

  • C2 = C1 x (A + B) / (A + C)

Dimana:

  • C2 = harga konversi baru
  • C1 = harga konversi lama
  • A = jumlah saham beredar sebelum penerbitan baru
  • B = total pertimbangan yang diterima oleh perusahaan untuk terbitan baru
  • C = jumlah saham baru yang diterbitkan

Poin Penting

  • Ketentuan anti-dilusi adalah klausul yang dibangun ke dalam saham preferen yang dapat dikonversi untuk membantu melindungi investor dari investasi mereka yang berpotensi kehilangan nilai.
  • Dilusi dapat terjadi ketika persentase kepemilikan pemilik di suatu perusahaan menurun karena peningkatan jumlah saham yang beredar. 
  • Ketentuan anti-dilusi juga disebut sebagai klausul anti-dilusi, hak berlangganan, hak berlangganan, atau hak preemptive.