Ensiklopedia keuangan

Memahami rasio p / e vs eps vs. hasil pendapatan

Apa Memahami rasio p / e vs eps vs. hasil pendapatan?

Rasio harga / pendapatan (P / E), juga dikenal sebagai “kelipatan laba”, adalah salah satu ukuran penilaian paling populer yang digunakan oleh investor dan analis. Definisi dasar rasio P / E adalah harga saham dibagi laba per saham (EPS). Konstruksi rasio membuat penghitungan P / E sangat berguna untuk tujuan penilaian, tetapi sulit untuk digunakan secara intuitif saat mengevaluasi potensi pengembalian, terutama di berbagai instrumen. Di sinilah pendapatan hasil masuk.

Poin Penting

  • Definisi dasar rasio P / E adalah harga saham dibagi laba per saham (EPS).
  • EPS adalah ukuran garis bawah profitabilitas perusahaan dan pada dasarnya didefinisikan sebagai laba bersih dibagi dengan jumlah saham yang beredar.
  • Hasil laba didefinisikan sebagai EPS dibagi dengan harga saham (E / P).

Rasio P / E

Rasio P / E untuk stok tertentu, meskipun berguna sendiri, memiliki kegunaan yang lebih besar jika dibandingkan dengan parameter lain, seperti:

  • Sektor P / E:  Membandingkan P / E saham dengan perusahaan berukuran serupa lainnya di sektornya, serta P / E rata-rata sektor, akan memungkinkan investor untuk menentukan apakah saham diperdagangkan dengan harga premium atau diskon. penilaian dibandingkan dengan rekan-rekannya.
  • Relatif P / E:  Membandingkan P / E saham dengan rentang P / E selama periode waktu tertentu memberikan indikasi persepsi investor. Sebuah saham mungkin diperdagangkan pada P / E yang jauh lebih rendah sekarang daripada di masa lalu karena investor merasa bahwa pertumbuhannya telah mencapai puncaknya.
  • P / E untuk Laba Pertumbuhan (PEG Ratio):  The rasio PEG membandingkan P / E untuk masa depan atau laba masa lalu pertumbuhan. Saham dengan P / E 10 dan pertumbuhan laba 10 persen memiliki rasio PEG 1, sedangkan saham dengan P / E 10 dan pertumbuhan laba 20 persen memiliki rasio PEG 0,5. Menurut rasio PEG, saham kedua memiliki undervalued dibandingkan dengan saham pertama.

Demikian juga, P / E hadir dalam dua bentuk utama:

  • Trailing P / E: Ini adalah rasio harga / pendapatan berdasarkan EPS untuk empat kuartal atau 12 bulan berikutnya.
  • Forward P / E:  Rasio harga / pendapatan ini didasarkan pada perkiraan EPS di masa depan, seperti tahun fiskal atau kalender saat ini, atau tahun depan.

Referensi cepat

Keunggulan P / E sebagai ukuran penilaian tidak mungkin tergelincir dalam waktu dekat oleh hasil pendapatan, yang tidak banyak digunakan.

Sementara keuntungan utama dari hasil pendapatan adalah memungkinkan perbandingan intuitif dari potensi pengembalian yang akan dibuat, ia memiliki kekurangan sebagai berikut:

  • Tingkat Ketidakpastian yang Lebih Besar:  Pengembalian yang ditunjukkan oleh hasil pendapatan memiliki tingkat ketidakpastian yang jauh lebih besar daripada pengembalian dari instrumen pendapatan tetap .
  • Lebih Banyak Volatilitas:  Karena laba bersih dan EPS dapat berfluktuasi secara signifikan dari satu tahun ke tahun berikutnya, hasil pendapatan umumnya akan lebih tidak stabil daripada hasil pendapatan tetap.
  • Indikatif Pengembalian Saja:  Hasil penghasilan hanya menunjukkan perkiraan pengembalian berdasarkan EPS; pengembalian aktual mungkin berbeda secara substansial dari hasil pendapatan, terutama untuk saham yang tidak membayar dividen atau dividen kecil.

Sebagai contoh, asumsikan Widget Co. fiktif diperdagangkan pada $ 10 dan akan menghasilkan $ 1 dalam EPS selama setahun ke depan. Jika membayar seluruh jumlah sebagai dividen, perusahaan akan memiliki hasil dividen yang ditunjukkan sebesar 10%. Bagaimana jika perusahaan tidak membagikan dividen? Dalam kasus ini, salah satu cara untuk mendapatkan keuntungan potensial bagi investor Widget Co. adalah dari peningkatan nilai buku perusahaan berkat laba ditahan (yaitu, memperoleh keuntungan tetapi tidak membayarkannya sebagai dividen).

Untuk mempermudah, asumsikan Widget Co. berdagang tepat pada nilai buku. Jika nilai buku per sahamnya meningkat dari $ 10 menjadi $ 11 (karena peningkatan laba ditahan $ 1), saham akan diperdagangkan pada $ 11 untuk pengembalian 10% kepada investor. Tetapi bagaimana jika ada banyak sekali widget di pasar dan Widget Co. mulai berdagang dengan diskon besar untuk nilai buku? Dalam hal ini, daripada pengembalian 10%, investor mungkin mengalami kerugian dari kepemilikan Widget Co.

EPS

EPS adalah ukuran garis bawah profitabilitas perusahaan dan pada dasarnya didefinisikan sebagai laba bersih dibagi dengan jumlah saham yang beredar. EPS Dasar menggunakan jumlah saham yang beredar pada penyebut sedangkan EPS terdilusi penuh (FDEPS) menggunakan jumlah saham yang dilusian penuh pada penyebut.

Hasil Penghasilan

Hasil laba didefinisikan sebagai EPS dibagi dengan harga saham (E / P). Dengan kata lain, ini adalah kebalikan dari rasio P / E. Jadi, Hasil Laba = EPS / Harga = 1 / (Rasio P / E), dinyatakan sebagai persentase.

Jika Saham A diperdagangkan pada $ 10 dan EPSnya untuk tahun lalu (atau tertinggal 12 bulan, disingkat “ttm”) adalah 50 sen, ia memiliki P / E 20 (yaitu, $ 10/50 sen) dan hasil pendapatan dari 5% (50 sen / $ 10).

Jika Saham B diperdagangkan pada $ 20 dan EPSnya (ttm) adalah $ 2, ia memiliki P / E 10 (yaitu, $ 20 / $ 2) dan hasil pendapatan 10% ($ 2 / $ 20).

Dengan asumsi bahwa A dan B adalah perusahaan serupa yang beroperasi di sektor yang sama, dengan struktur modal yang hampir identik , mana yang menurut Anda mewakili nilai yang lebih baik?

Jawaban yang jelas adalah B. Dari perspektif penilaian, ia memiliki P / E yang jauh lebih rendah. Dari sudut pandang hasil laba, B memiliki hasil 10%, yang berarti bahwa setiap dolar yang diinvestasikan dalam saham akan menghasilkan EPS 10 sen. Saham A hanya memiliki imbal hasil 5%, yang berarti setiap dolar yang diinvestasikan di dalamnya akan menghasilkan EPS sebesar 5 sen.

Hasil pendapatan memudahkan untuk membandingkan potensi pengembalian antara, misalnya, saham dan obligasi. Katakanlah seorang investor dengan selera risiko yang sehat sedang mencoba untuk memutuskan antara Saham B dan obligasi sampah dengan hasil 6%. Membandingkan P / E Saham B 10 dan hasil obligasi sampah 6% mirip dengan membandingkan apel dan jeruk.

Tetapi menggunakan hasil laba 10% Saham B memudahkan investor untuk membandingkan pengembalian dan memutuskan apakah perbedaan hasil sebesar 4 poin persentase membenarkan risiko berinvestasi di saham daripada obligasi. Perhatikan bahwa bahkan jika Saham B hanya memiliki hasil dividen 4% (lebih lanjut tentang ini nanti), investor lebih memperhatikan tentang potensi pengembalian total daripada pengembalian aktual.

1:28

Pertimbangan Khusus

Salah satu masalah yang sering muncul dengan saham yang membayar dividen adalah payout ratio-nya , yang diterjemahkan menjadi rasio dividen yang dibayarkan sebagai persentase EPS. Rasio pembayaran merupakan indikator penting dari keberlanjutan dividen. Jika sebuah perusahaan secara konsisten membayar lebih banyak dividen daripada pendapatan bersihnya, dividen itu mungkin dalam bahaya di beberapa titik. Meskipun definisi rasio pembayaran yang kurang ketat menggunakan dividen yang dibayarkan sebagai persentase arus kas per saham, kami mendefinisikan rasio pembayaran dividen di bagian ini sebagai: dividen per saham (DPS) / EPS.

Hasil dividen adalah ukuran lain yang biasa digunakan untuk mengukur potensi pengembalian saham. Saham dengan hasil dividen 4% dan kemungkinan apresiasi 6 persen memiliki potensi pengembalian total 10%.

Hasil Dividen = Dividen per Saham (DPS) / Harga

Karena Rasio Pembayaran Dividen = DPS / EPS, membagi pembilang dan penyebut dengan harga memberi kita:

Rasio Pembayaran Dividen = (DPS / P) / (EPS / P) = Hasil Dividen / Hasil Pendapatan

Mari gunakanProcter & Gamble Co  untuk mengilustrasikan konsep ini.P&G ditutup pada $ 74,05 pada 29 Mei 2018.  Saham memiliki P / E 19,92, berdasarkan EPS 12 bulan yang tertinggal, dan hasil dividen (ttm) 3,94%.

Oleh karena itu, rasio pembayaran dividen P&G = 3,94 / (1 / 19,92) * = 3,94 / 5,02 = 78,8%

* Ingat bahwa Penghasilan Hasil = 1 / (Rasio P / E)

Rasio pembayaran juga dapat dihitung hanya dengan membagi DPS ($ 2,87) dengan EPS ($ 3,66) untuk tahun lalu. Namun, pada kenyataannya, penghitungan ini mengharuskan seseorang untuk mengetahui nilai sebenarnya untuk dividen dan pendapatan per saham, yang umumnya kurang diketahui oleh investor daripada hasil dividen dan P / E saham tertentu.

Jadi, jika saham dengan hasil dividen 5% diperdagangkan pada P / E 15 (yang berarti hasil pendapatannya 6,67%), rasio pembayarannya kira-kira 75%.

Bagaimana keberlanjutan dividen Procter & Gamble dibandingkan dengan penyedia layanan telekomunikasi CenturyLink Inc, yang memiliki hasil dividen tertinggi dari semua konstituen S&P 500 pada Mei 2018, lebih dari 11%?Dengan harga penutupan $ 18,22, ia memiliki hasil dividen 11,68% dan diperdagangkan pada P / E 8,25 (untuk hasil pendapatan 12,12%).  Dengan hasil dividen tepat di bawah hasil pendapatan, rasio pembayaran dividen adalah 96%.

Dengan kata lain, pembayaran dividen CenturyLink mungkin tidak berkelanjutan karena hampir sama dengan EPSnya selama setahun terakhir. Dengan pemikiran ini, investor yang mencari saham dengan tingkat keberlanjutan dividen yang tinggi mungkin lebih baik memilih Procter & Gamble.