Obligasi Sampah

Apa Obligasi Sampah?

Obligasi sampah adalah obligasi yang memiliki risiko gagal bayar lebih tinggi daripada kebanyakan obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan dan pemerintah. Obligasi adalah hutang atau janji untuk membayar pembayaran bunga investor bersamaan dengan pengembalian pokok yang diinvestasikan sebagai imbalan untuk membeli obligasi. Obligasi sampah merupakan obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan yang sedang berjuang secara finansial dan memiliki risiko tinggi gagal bayar atau tidak membayar pembayaran bunga mereka atau membayar kembali pokok pinjaman kepada investor.

Obligasi sampah juga disebut obligasi bunga tinggi karena hasil yang lebih tinggi diperlukan untuk membantu mengimbangi risiko gagal bayar.

Poin Penting

  • Junk bond adalah hutang yang telah diberi peringkat kredit rendah oleh lembaga pemeringkat, di bawah tingkat investasi.
  • Akibatnya, obligasi ini lebih berisiko karena kemungkinan penerbitnya akan default atau mengalami peristiwa kredit lebih tinggi.
  • Karena risikonya yang lebih tinggi, investor diberi kompensasi dengan suku bunga yang lebih tinggi, itulah sebabnya obligasi sampah juga disebut obligasi dengan imbal hasil tinggi.

Penjelasan Obligasi Sampah

Dari sudut pandang teknis, obligasi dengan imbal hasil tinggi atau “sampah” sangat mirip dengan obligasi korporasi biasa. Keduanya merupakan hutang yang diterbitkan oleh perusahaan dengan janji untuk membayar bunga dan mengembalikan pokok pinjaman pada saat jatuh tempo. Obligasi sampah berbeda karena kualitas kredit penerbitnya yang lebih buruk.

Obligasi adalah instrumen hutang pendapatan tetap yang dikeluarkan oleh perusahaan dan pemerintah kepada investor untuk meningkatkan modal. Ketika investor membeli obligasi, mereka secara efektif meminjamkan uang kepada penerbit yang berjanji untuk membayar kembali uang tersebut pada tanggal tertentu yang disebut tanggal jatuh tempo. Pada saat jatuh tempo, investor dibayar kembali sejumlah pokok yang diinvestasikan. Sebagian besar obligasi memberikan tingkat bunga tahunan kepada investor selama masa berlaku obligasi, yang disebut tingkat kupon.

Misalnya, obligasi yang memiliki tingkat kupon tahunan 5% berarti investor yang membeli obligasi mendapatkan 5% per tahun. Jadi, obligasi dengan nilai nominal atau nominal $ 1.000 akan menerima 5% x $ 1.000 yang menjadi $ 50 setiap tahun sampai obligasi tersebut jatuh tempo.

Risiko Lebih Tinggi Setara dengan Hasil Lebih Tinggi

Obligasi yang memiliki risiko tinggi gagal bayar perusahaan disebut obligasi sampah. Perusahaan yang menerbitkan obligasi sampah biasanya adalah perusahaan baru atau perusahaan yang sedang berjuang secara finansial. Obligasi sampah membawa risiko karena investor tidak yakin apakah mereka akan melunasi pokoknya dan mendapatkan pembayaran bunga reguler. Akibatnya, obligasi sampah membayar hasil yang lebih tinggi daripada rekan-rekan mereka yang lebih aman untuk membantu memberi kompensasi kepada investor atas tingkat risiko tambahan. Perusahaan bersedia membayar hasil tinggi karena mereka perlu menarik investor untuk mendanai operasi mereka.

Pro

  • Obligasi sampah memberikan hasil yang lebih tinggi daripada kebanyakan sekuritas hutang pendapatan tetap lainnya.

  • Obligasi sampah memiliki potensi kenaikan harga yang signifikan jika situasi keuangan perusahaan membaik.

  • Obligasi sampah berfungsi sebagai indikator risiko ketika investor bersedia mengambil risiko atau menghindari risiko di pasar.

Kontra

  • Obligasi sampah memiliki risiko gagal bayar yang lebih tinggi daripada kebanyakan obligasi dengan peringkat kredit yang lebih baik.

  • Harga obligasi sampah dapat menunjukkan volatilitas karena ketidakpastian seputar kinerja keuangan emiten.

  • Pasar obligasi sampah yang aktif dapat menunjukkan pasar yang overbought yang berarti investor terlalu berpuas diri dengan risiko dan dapat menyebabkan penurunan pasar.

Obligasi Sampah sebagai Indikator Pasar

Beberapa investor membeli obligasi sampah untuk mendapatkan keuntungan dari potensi kenaikan harga karena keamanan finansial perusahaan yang mendasarinya membaik, dan tidak selalu untuk pengembalian pendapatan bunga. Selain itu, investor yang memprediksi kenaikan harga obligasi bertaruh akan ada peningkatan minat beli untuk obligasi dengan imbal hasil tinggi — bahkan yang berperingkat lebih rendah ini — karena perubahan sentimen risiko pasar. Misalnya, jika investor yakin kondisi ekonomi di AS atau di luar negeri membaik, mereka mungkin membeli obligasi sampah perusahaan yang akan menunjukkan peningkatan seiring dengan ekonomi.

Akibatnya, minat beli obligasi sampah yang meningkat berfungsi sebagai indikator risiko pasar bagi beberapa investor. Jika investor membeli obligasi sampah, pelaku pasar bersedia mengambil lebih banyak risiko karena perekonomian dianggap membaik. Sebaliknya, jika obligasi sampah dijual dengan harga turun, biasanya itu berarti investor lebih menghindari risiko dan memilih investasi yang lebih aman dan stabil.

Meskipun lonjakan dalam investasi obligasi sampah biasanya berarti peningkatan optimisme di pasar, itu juga bisa menunjukkan terlalu banyak optimisme di pasar.

Penting untuk dicatat bahwa obligasi sampah memiliki perubahan harga yang jauh lebih besar daripada obligasi dengan kualitas lebih tinggi. Investor yang ingin membeli obligasi sampah dapat membeli obligasi secara individual melalui broker atau berinvestasi dalam dana obligasi sampah yang dikelola oleh manajer portofolio profesional.

Memperbaiki Keuangan Mempengaruhi Junk Bonds

Jika perusahaan yang mendasari berkinerja baik secara finansial, obligasi akan memiliki peringkat kredit yang lebih baik dan biasanya menarik minat beli dari investor. Akibatnya, harga obligasi naik karena investor membanjiri, bersedia membayar penerbit yang layak secara finansial. Sebaliknya, perusahaan yang berkinerja buruk cenderung memiliki peringkat kredit yang rendah atau diturunkan. Pendapat yang jatuh ini mungkin menyebabkan pembeli mundur. Perusahaan dengan peringkat kredit yang buruk biasanya menawarkan imbal hasil yang tinggi untuk menarik investor dan memberikan kompensasi kepada mereka atas tingkat risiko tambahan.

Akibatnya, obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan dengan peringkat kredit positif biasanya membayar suku bunga yang lebih rendah pada instrumen utangnya dibandingkan dengan perusahaan dengan peringkat kredit yang buruk. Banyak investor obligasi memantau peringkat kredit obligasi.

Peringkat Kredit dan Obligasi Sampah

Meskipun obligasi sampah dianggap investasi berisiko, investor dapat memantau tingkat risiko obligasi dengan meninjau peringkat kredit obligasi. Sebuah rating kredit merupakan penilaian kelayakan kredit dari penerbit dan hutang dalam bentuk obligasi. Peringkat kredit perusahaan, dan pada akhirnya peringkat kredit obligasi, memengaruhi harga pasar obligasi dan tingkat bunga penawarannya.

Lembaga pemeringkat kredit mengukur kelayakan kredit semua obligasi perusahaan dan pemerintah, memberikan investor wawasan tentang risiko yang terlibat dalam sekuritas utang. Lembaga pemeringkat kredit memberikan nilai huruf untuk pandangan mereka tentang masalah tersebut.

Misalnya, Standard & Poor’s memiliki skala peringkat kredit mulai dari AAA — sangat baik — hingga peringkat C dan D. Setiap obligasi yang memiliki peringkat lebih rendah dari BB dikatakan memiliki peringkat spekulatif atau obligasi sampah. Ini harus menjadi bendera merah bagi investor yang menghindari risiko. Berbagai nilai huruf dari lembaga kredit mewakili kelangsungan keuangan perusahaan dan kemungkinan bahwa persyaratan kontrak dari persyaratan obligasi akan dihormati.

Peringkat Investasi

Obligasi dengan peringkat investment grade berasal dari perusahaan yang memiliki kemungkinan besar untuk membayar kupon reguler dan mengembalikan pokoknya kepada investor. Misalnya, peringkat Standar & Buruk mencakup:

  • AAA — luar biasa
  • AA — sangat bagus
  • Baik
  • BBB — memadai

“Sampah” (Spekulatif)

Seperti yang disebutkan sebelumnya, begitu peringkat obligasi turun ke kategori double-B, itu jatuh ke wilayah obligasi sampah. Area ini bisa menjadi tempat yang menakutkan bagi investor yang akan dirugikan oleh kerugian total dolar investasi mereka jika terjadi default.

Beberapa peringkat spekulatif meliputi:

  • CCC — saat ini rentan terhadap gagal bayar
  • C — sangat rentan terhadap gagal bayar
  • D — secara default

Perusahaan yang memiliki obligasi dengan peringkat kredit rendah ini mungkin mengalami kesulitan dalam meningkatkan modal yang dibutuhkan untuk mendanai operasi bisnis yang sedang berjalan. Namun, jika perusahaan berhasil meningkatkan kinerja keuangannya dan peringkat kredit obligasi dinaikkan, harga obligasi dapat diapresiasi secara substansial. Sebaliknya, jika situasi keuangan perusahaan memburuk, peringkat kredit perusahaan dan obligasi mungkin diturunkan oleh lembaga pemeringkat kredit. Sangat penting bagi investor yang memiliki hutang sampah untuk sepenuhnya menyelidiki bisnis yang mendasarinya dan semua dokumen keuangan yang tersedia sebelum membeli.

Wanprestasi Obligasi

Jika suatu obligasi melewatkan pembayaran pokok dan bunga, obligasi tersebut dianggap gagal bayar. Wanprestasi adalah kegagalan untuk membayar kembali hutang termasuk bunga atau pokok pinjaman atau sekuritas. Obligasi sampah memiliki risiko gagal bayar yang lebih tinggi karena aliran pendapatan yang tidak pasti atau kurangnya jaminan. Risiko gagal bayar obligasi meningkat selama kemerosotan ekonomi yang membuat utang tingkat bawah ini semakin berisiko.

Contoh Nyata dari Obligasi Sampah

Tesla Inc. (TSLA) menerbitkan obligasi dengan suku bunga tetap dengan tanggal jatuh tempo 1 Maret 2021 dan tingkat kupon tetap setengah tahunan sebesar 1,25%. Hutang tersebut menerima peringkat S&P B- pada tahun 2014 saat diterbitkan. Pada Oktober 2020, S&P menaikkan peringkatnya menjadi BB- dari B +. Ini masih dalam wilayah peringkat obligasi sampah. Peringkat BB dari S&P berarti masalah peringkat tersebut kurang rentan terhadap gagal bayar, tetapi masih menghadapi ketidakpastian besar atau eksposur terhadap bisnis atau kondisi ekonomi yang merugikan.

Selain itu, harga penawaran Tesla saat ini adalah $ 577 pada Oktober 2020, jauh lebih tinggi dari nilai nominal $ 100 2014, yang mewakili hasil ekstra yang diperoleh investor di atas pembayaran kupon. Dengan kata lain, terlepas dari peringkat BB-, obligasi diperdagangkan dengan premi yang sangat besar dari nilai nominalnya. Ini karena obligasi dapat dikonversi menjadi ekuitas. Jadi, dengan saham Tesla melonjak 600% selama dua belas bulan terakhir yang berakhir pada 26 Oktober 2020, obligasi tersebut terbukti menjadi pengganti ekuitas yang berharga.