Agency Debenture
Apa Agency Debenture?
Debenture agensi adalah hutang (obligasi) yang diterbitkan pada tingkat bunga tetap, atau variabel, oleh agen federal Amerika Serikat atau perusahaan yang disponsori pemerintah (GSE), untuk tujuan pengadaan dana untuk membiayai aktivitas mereka, yang biasanya memerlukan pembelian hipotek dari berbagai pemberi pinjaman.
Poin Penting
- Surat hutang agensi adalah hutang, atau obligasi, yang diterbitkan pada tingkat bunga tetap, atau variabel, oleh agen federal Amerika Serikat atau perusahaan yang disponsori pemerintah (GSE), untuk tujuan pengadaan dana untuk membiayai aktivitas mereka.
- Alih-alih didukung oleh agunan, surat utang lembaga mengandalkan kelayakan kredit dan integritas penerbit utang.
- Surat hutang lembaga federal dijamin sepenuhnya dan pembayaran bunganya, biasanya, bebas pajak, sementara GSE secara implisit dijamin dan pembayaran bunganya cenderung kena pajak.
- Surat utang lembaga memainkan peran besar dalam krisis keuangan tahun 2008, yang menghasilkan reformasi signifikan pada entitas yang disponsori pemerintah (GSE).
- Entitas umum yang disponsori pemerintah (GSE) yang menerbitkan surat utang lembaga termasuk Fannie Mae, Freddie Mac, Farmer Mac, dan Ginnie Mae.
Memahami Agency Debenture
Alih-alih didukung oleh agunan , surat utang lembaga mengandalkan kelayakan kredit dan integritas penerbit utang.Tingkat investasi minimum untuk surat utang lembaga umumnya $ 10.000, dengan kemampuan untuk meningkatkan jumlah tersebut dengan kelipatan $ 5.000. Pembayaran bunga dari surat utang lembaga federal biasanya bebas pajak, sedangkan dari GSE cenderung sepenuhnya kena pajak.
Surat utang yang diterbitkan oleh agen federal yang sebenarnya, seperti Departemen Pertanian, didukung oleh ” kepercayaan dan kredit penuh dari pemerintah AS”. Ini berarti bahwa pemerintah AS berjanji untuk menghormati pembayaran bunga dan pengembalian pokok pada saat jatuh tempo , meskipun lembaga yang mendasari tidak dapat memenuhi komitmen mereka.
Di sisi lain, surat utang lembaga yang diterbitkan oleh GSE hanya dijamin secara implisit, yang meningkatkan risiko kerugian bagi investor. Meskipun demikian, GSE dapat meminjam uang langsung dari Departemen Keuangan AS jika mereka tidak dapat melunasi utangnya. Ketidakpastian, yang disebabkan oleh fakta bahwa Departemen Keuangan AS tidak diwajibkan untuk meminjamkan uang kepada mereka, menjadi alasan mengapa surat hutang lembaga yang diterbitkan oleh GSEs dianggap memiliki beberapa risiko kredit .
Dimungkinkan juga untuk membeli surat hutang agen sebagai strategi investasi. Strategi ini bisa menjadi bentuk investasi berisiko rendah. Obligasi yang diterbitkan langsung melalui lembaga pemerintah, bukan melalui GSE, dijamin (didukung oleh pemerintah AS) untuk membayar suku bunga tetap dan seluruh pokok obligasi saat obligasi jatuh tempo.
Entitas disponsori pemerintah (GSE) paling umum yang menerbitkan surat utang lembaga adalah Freddie Mac , Farmer Mac , dan Ginnie Mae .
Surat Utang Badan Selama Krisis Keuangan 2008
Surat utang lembaga menarik perhatian luas selama krisis hipotek dan kredit tahun 2008. Krisis membawa masalah fokus yang melekat di GSE. Masalahnya adalah GSE menggunakan jaminan implisit dari bailout oleh Departemen Keuangan AS saat beroperasi sebagai perusahaan swasta.
Dua contoh yang paling sering dirujuk adalah Fannie Mae, juga dikenal sebagai Perusahaan Asosiasi Hipotek Nasional Federal (FNMA), dan Freddie Mac, juga dikenal sebagai Perusahaan Pinjaman Rumah Pinjaman Federal (FHLMC).
Menjelang krisis keuangan, kedua entitas ini menghasilkan keuntungan besar dengan meminjam uang dengan suku bunga rendah, berkat dukungan implisit dari Departemen Keuangan AS, dan bertransaksi di pasar hipotek sekunder. Ketika pasar hipotek runtuh, Fannie Mae dan Freddie Mac sama-sama menghadapi potensi kebangkrutan. Kedua entitas tersebut memiliki porsi hipotek yang sangat besar pada saat itu.
Runtuhnya Freddie dan Fannie akan menyebabkan jatuhnya pasar perumahan.Departemen Keuangan AS memutuskan mereka “terlalu besar untuk gagal” dan turun tangan dengan dana talangan senilai $ 187 miliar sebagai cara untuk menjaga entitas agar tidak bangkrut.Pemerintah federal telah mengambil alih kedua entitas ini untuk mencegah kejadian serupa di masa depan.