Di atas Par
Apa Di atas Par?
Di atas par adalah istilah yang digunakan untuk menggambarkan harga obligasi saat diperdagangkan di atas nilai nominalnya. Sebuah obligasi biasanya diperdagangkan di atas par ketika distribusi pendapatannya lebih tinggi daripada obligasi lain yang saat ini tersedia di pasar. Ini terjadi ketika suku bunga turun sehingga obligasi yang baru diterbitkan memiliki tingkat kupon yang lebih rendah.
Poin Penting
- Di atas par mengacu pada harga obligasi yang saat ini lebih besar dari nilai nominalnya.
- Obligasi nominal di atas dikatakan diperdagangkan dengan premium dan harganya akan dikutip di atas 100.
- Obligasi diperdagangkan di atas par karena suku bunga turun, peringkat kredit penerbit meningkat, atau ketika permintaan obligasi sangat melebihi penawaran.
Di Atas Par Dijelaskan
Ada hubungan terbalik antara imbal hasil obligasi dan harga. Ketika imbal hasil turun karena penurunan suku bunga dalam perekonomian, harga obligasi naik. Sebaliknya, saat suku bunga naik, harga obligasi akan turun dengan asumsi tidak ada konveksitas negatif. Alasan dasar untuk hubungan terbalik adalah bahwa imbal hasil obligasi yang ada harus sesuai dengan imbal hasil obligasi baru yang diterbitkan di pasar dengan suku bunga yang berlaku lebih tinggi atau lebih rendah.
Misalkan obligasi diterbitkan dengan nilai nominal $ 1.000 dengan tingkat kupon 5%. Enam bulan kemudian, karena perlambatan ekonomi, suku bunga turun. Obligasi akan diperdagangkan di atas par karena hubungan terbalik antara hasil dan harga. Seorang investor yang membeli obligasi yang diperdagangkan di atas nominal menerima pembayaran bunga yang lebih tinggi karena tingkat kupon ditetapkan di pasar dengan suku bunga yang berlaku lebih tinggi. Jika obligasi dikenakan pajak, investor dapat memilih untuk mengamortisasi premi obligasi untuk mengimbangi pendapatan bunga kena pajak; jika obligasi menghasilkan bunga bebas pajak, investor harus melakukan amortisasi premi sesuai dengan aturan IRS.
Sebuah obligasi juga dapat diperdagangkan di atas nominal jika peringkat kreditnya ditingkatkan. Hal ini mengurangi tingkat risiko yang terkait dengan kesehatan keuangan emiten, yang menyebabkan nilai obligasi naik. Sebuah lembaga pemeringkat upgrade kredit emiten setelah mengambil faktor-faktor tertentu menjadi pertimbangan, termasuk emiten risiko default , kondisi bisnis eksternal, pertumbuhan ekonomi, dan kesehatan neraca, antara lain.
Ketika ada suplai obligasi berkurang, obligasi akan diperdagangkan di atas par. Jika suku bunga diperkirakan akan turun di masa mendatang, pasar obligasi dapat mengalami penurunan jumlah obligasi yang diterbitkan saat ini karena emiten menunggu suku bunga yang lebih baik tersebut. Karena penerbit obligasi mencoba meminjam dana dari investor dengan biaya pembiayaan serendah mungkin, mereka akan mengurangi pasokan obligasi berbunga tinggi ini, karena mengetahui bahwa obligasi yang diterbitkan di masa depan dapat dibiayai dengan tingkat bunga yang lebih baik. Pasokan yang berkurang, pada gilirannya, akan mendongkrak harga obligasi di bawah par.
Seberapa Jauh Di Atas Par?
Pergerakan di atas par untuk obligasi noncallable bergantung pada durasi obligasi. Semakin besar durasinya, semakin besar sensitivitas terhadap perubahan suku bunga. Misalnya, obligasi dengan jangka waktu 8 tahun akan naik sekitar 8% harganya jika imbal hasil turun 100 basis poin , atau 1%. Untuk callable bond, namun, kenaikan harga di atas par terbatas karena obligasi tersebut akan sangat mungkin ditebus oleh penerbit ketika suku bunga turun. Penerbit itu akan membatalkan obligasi lama itu dan menerbitkan kembali obligasi baru dengan kupon yang lebih rendah.