Tidak dapat dipanggil

Apa Tidak dapat dipanggil?

Keamanan noncallable adalah keamanan finansial yang tidak dapat ditebus lebih awal oleh penerbit kecuali dengan pembayaran denda. Penerbit obligasi noncallable tunduk pada risiko suku bunga karena, pada saat penerbitan, ia mengunci tingkat bunga yang akan dibayarkan sampai sekuritas tersebut jatuh tempo. Jika tingkat suku bunga turun, penerbit harus terus membayar tingkat yang lebih tinggi sampai sekuritas tersebut jatuh tempo.

Kebanyakan sekuritas treasury dan obligasi daerah tidak dapat dipanggil.

Memahami Noncallables

Saham preferen dan obligasi korporasi memiliki ketentuan call yang diatur dalam prospektus saham atau trust indenture pada saat sekuritas diterbitkan. Ketentuan panggilan dapat menunjukkan bahwa ikatan dapat dipanggil atau tidak dapat dipanggil. Keamanan yang dapat ditarik dapat ditebus lebih awal dan membayar premi untuk mengkompensasi investor atas risiko bahwa mereka tidak akan memperoleh bunga tambahan jika sekuritas ditebus sebelum tanggal jatuh tempo. Obligasi sering kali “disebut” ketika suku bunga turun karena suku bunga yang lebih rendah berarti perusahaan dapat membiayai kembali hutangnya dengan biaya yang lebih rendah. Misalnya, jika suku bunga yang berlaku dalam perekonomian turun menjadi 3%, obligasi yang ada yang membayar tingkat kupon 4% akan mewakili biaya pinjaman yang lebih tinggi untuk perusahaan penerbit. Untuk mengurangi biayanya, perusahaan penerbit dapat memutuskan untuk menebus obligasi yang ada dan menerbitkannya kembali dengan tingkat bunga yang lebih rendah. Meskipun langkah ini menguntungkan bagi emiten, investor obligasi berada dalam posisi yang tidak menguntungkan karena mereka dihadapkan pada risiko investasi ulang – risiko menginvestasikan kembali hasil dengan tingkat bunga yang lebih rendah.

Obligasi juga tidak dapat ditarik baik selama masa berlaku obligasi atau sampai periode waktu yang ditentukan telah berlalu setelah penerbitan awal. Sebuah obligasi yang sepenuhnya noncallable tidak dapat ditebus lebih awal oleh penerbitnya terlepas dari tingkat suku bunga di pasar. Pemegang obligasi noncallable dilindungi dari kerugian pendapatan yang disebabkan oleh penebusan prematur. Mereka dijamin pembayaran bunga atau kupon reguler selama obligasi belum jatuh tempo, yang memastikan bahwa pendapatan bunga dan tingkat pengembalian dapat diprediksi. Penerbit obligasi, bagaimanapun, berada pada posisi yang kurang menguntungkan karena mereka mungkin terjebak dengan pembayaran bunga yang lebih tinggi pada obligasi dan, dengan demikian, biaya hutang yang lebih tinggi, ketika tingkat suku bunga menurun. Akibatnya, obligasi noncallable cenderung memberi investor tingkat bunga yang lebih rendah daripada obligasi callable. Namun, risikonya lebih rendah bagi investor, yang dijamin akan menerima tingkat bunga yang ditetapkan selama sekuritas.

Pertimbangan Khusus

Beberapa obligasi yang dapat ditarik tidak dapat ditarik untuk jangka waktu tertentu setelah diterbitkan pertama kali. Jangka waktu ini disebut periode perlindungan panggilan. Misalnya, sebuah perjanjian perwalian dapat menetapkan bahwa obligasi 20 tahun tidak dapat ditarik hingga delapan tahun setelah tanggal penerbitannya. Periode perlindungan panggilan memastikan bahwa pemegang obligasi terus menerima pembayaran bunga setidaknya selama delapan tahun selama waktu itu obligasi tetap tidak dapat ditarik. Setelah perlindungan panggilan berakhir, keamanan yang tidak dapat dipanggil menjadi dapat dipanggil, dan tanggal penerbit dapat menebus obligasi disebut sebagai tanggal panggilan pertama. Jika penerbit menebus obligasi sebelum jatuh tempo karena suku bunga refinancing yang lebih menarik, pembayaran bunga akan berhenti dilakukan kepada pemegang obligasi.

Obligasi yang tidak dapat ditarik atau saham preferen yang ditebus sebelum tanggal jatuh tempo atau selama periode perlindungan panggilan akan dikenakan pembayaran denda yang besar.