Pengembalian Abnormal

Apa Pengembalian Abnormal?

Pengembalian abnormal menggambarkan keuntungan atau kerugian yang luar biasa besar yang dihasilkan oleh investasi atau portofolio tertentu selama periode tertentu. The menyimpang kinerja dari investasi diharapkan, atau diantisipasi, tingkat pengembalian (ROR) -yang diperkirakan kembali risiko-disesuaikan berdasarkan model asset pricing, atau menggunakan jangka panjang teknik penilaian rata-rata atau beberapa sejarah.

Pengembalian yang tidak normal mungkin hanya anomali atau mungkin mengarah ke sesuatu yang lebih jahat seperti penipuan atau manipulasi. Pengembalian abnormal tidak boleh disamakan dengan ” alfa ” atau pengembalian berlebih yang diperoleh dari investasi yang dikelola secara aktif.

Poin Penting




  • Pengembalian abnormal adalah pengembalian yang menyimpang dari pengembalian yang diharapkan dari investasi.
  • Adanya pengembalian abnormal, yang bisa ke arah positif atau negatif, membantu investor menentukan kinerja yang disesuaikan dengan risiko.
  • Pengembalian abnormal dapat terjadi secara kebetulan, karena beberapa peristiwa eksternal atau tak terduga, atau sebagai akibat dari aktor jahat.
  • Pengembalian abnormal kumulatif (CAR) adalah jumlah total dari semua pengembalian abnormal dan dapat digunakan untuk mengukur pengaruh tuntutan hukum, pembelian, dan peristiwa lain terhadap harga saham.

Memahami Pengembalian Abnormal

Pengembalian abnormal sangat penting dalam menentukan kinerja sekuritas atau portofolio yang disesuaikan dengan risiko jika dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan atau indeks benchmark. Pengembalian abnormal dapat membantu mengidentifikasi keterampilan manajer portofolio berdasarkan risiko yang disesuaikan. Ini juga akan menggambarkan apakah investor menerima kompensasi yang memadai untuk jumlah risiko investasi yang diasumsikan.


Pengembalian abnormal dapat berupa positif atau negatif. Angka tersebut hanyalah ringkasan tentang bagaimana pengembalian aktual berbeda dari hasil yang diprediksi. Misalnya, mendapatkan 30% dalam reksa dana yang diharapkan rata-rata 10% per tahun akan menciptakan abnormal return positif sebesar 20%. Sebaliknya, jika dalam contoh yang sama ini, pengembalian aktual adalah 5%, ini akan menghasilkan pengembalian abnormal negatif sebesar 5%.

Referensi cepat

Pengembalian abnormal dihitung dengan mengurangkan pengembalian yang diharapkan dari pengembalian yang direalisasikan dan mungkin positif atau negatif.

Pengembalian Tidak Normal Kumulatif (CAR)

Cumulative Abnormal Return (CAR) adalah total dari semua abnormal return. Biasanya, penghitungan pengembalian abnormal kumulatif terjadi dalam rentang waktu yang kecil, seringkali hanya dalam hitungan hari. Durasi yang singkat ini karena bukti telah menunjukkan bahwa pengembalian abnormal harian yang majemuk dapat menciptakan bias dalam hasil.

Cumulative abnormal return (CAR) digunakan untuk mengukur pengaruh tuntutan hukum, pembelian, dan peristiwa lain terhadap harga saham dan juga berguna untuk menentukan keakuratan model penetapan harga aset dalam memprediksi kinerja yang diharapkan.

The aset modal model harga (CAPM) adalah suatu kerangka kerja yang digunakan untuk menghitung keamanan atau yang diharapkan portofolio berdasarkan tingkat bebas risiko pengembalian , beta, dan return pasar yang diharapkan. Setelah penghitungan pengembalian sekuritas atau portofolio yang diharapkan, perkiraan pengembalian abnormal dihitung dengan mengurangkan pengembalian yang diharapkan dari pengembalian yang direalisasikan.

Contoh Pengembalian Abnormal

Seorang investor memegang portofolio sekuritas dan ingin menghitung abnormal return portofolio selama tahun sebelumnya. Asumsikan bahwa tingkat pengembalian bebas risiko adalah 2% dan indeks acuan memiliki pengembalian yang diharapkan sebesar 15%.

Portofolio investor menghasilkan 25% dan memiliki beta 1,25 bila diukur terhadap indeks acuan. Oleh karena itu, mengingat jumlah risiko yang diasumsikan, portofolio seharusnya menghasilkan 18,25%, atau (2% + 1,25 x (15% – 2%)). Dengan demikian, abnormal return tahun sebelumnya sebesar 6,75% atau 25 – 18,25%.

Perhitungan yang sama dapat bermanfaat untuk kepemilikan saham. Misalnya, saham ABC mengembalikan 9% dan memiliki beta 2, bila diukur terhadap indeks patokannya. Pertimbangkan bahwa tingkat pengembalian bebas risiko adalah 5% dan indeks acuan memiliki pengembalian yang diharapkan sebesar 12%. Berdasarkan CAPM, saham ABC memiliki ekspektasi return sebesar 19%. Oleh karena itu, saham ABC memiliki abnormal return -10% dan berkinerja buruk di pasar selama periode ini.