Bagaimana dana pasar uang lebih aman dengan aturan 2a-7
Pada permulaannya pada tahun 1970-an, dana pasar uang dipasarkan sebagai investasi yang “aman”. Intinya, promosi mereka adalah: “Jika investasi Anda di pasar saham membuat Anda tidak bisa tidur di malam hari, inilah waktunya untuk belajar tentang alternatif yang lebih aman dalam reksa dana pasar uang.”
Fokus pada keamanan dan pengembalian yang solid dibenarkan, karena pasar uang secara tradisional mempertahankan nilai aset bersih (NAB) sebesar $ 1 per saham dan membayar tingkat bunga yang lebih tinggi daripada rekening giro. Kombinasi harga saham yang stabil dan tingkat suku bunga yang baik menjadikannya tempat yang baik untuk menyimpan uang tunai. Penentuan posisi ini tetap berlaku hingga September 2008 ketika Dana Cadangan merugi — istilah industri jasa keuangan yang digunakan untuk menggambarkan skenario ketika dana pasar uang memiliki NAB turun di bawah $ 1 per saham.
Sementara kehancuran Reserve Fund secara langsung merugikan sejumlah kecil investor, terungkap bahwa keselamatan yang diandalkan investor selama beberapa dekade adalah ilusi. Jika Reserve Fund yang dikembangkan oleh Bruce Bent (orang yang sering disebut sebagai “bapak industri dana uang”) tidak dapat mempertahankan harga sahamnya, investor mulai bertanya-tanya dana pasar uang mana yang aman.
Kegagalan Reserve Fund mempertanyakan definisi “aman” dan validitas pemasaran dana pasar uang sebagai investasi ” setara kas “. Ini juga berfungsi sebagai pengingat bagi investor tentang pentingnya memahami investasi mereka.
Apa dana pasar uang lebih aman dengan aturan 2a-7?
The Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) mengakui ancaman terhadap sistem keuangan yang akan disebabkan oleh runtuhnya sistemik dana pasar uang dan menanggapi dengan Peraturan 2a-7. Peraturan ini mensyaratkan dana pasar uang untuk membatasi kepemilikan yang mendasarinya pada investasi yang memiliki jatuh tempo dan peringkat kredit yang lebih konservatif daripada yang sebelumnya diizinkan untuk dimiliki. Dari perspektif jatuh tempo, Aturan 2a-7 menyatakan bahwa rata-rata jatuh tempo portofolio tertimbang dalam dolar dari investasi yang disimpan di reksa dana pasar uang tidak boleh melebihi 60 hari. Dari perspektif peringkat kredit, tidak lebih dari 3% aset dapat diinvestasikan dalam sekuritas yang tidak termasuk dalam peringkat peringkat pertama atau kedua.
Persyaratan likuiditas yang meningkat juga semakin ketat sebagai bagian dari Aturan 2a-7. Pertama, dana kena pajak harus memiliki setidaknya 10% dari aset mereka dalam investasi yang dapat diubah menjadi uang tunai dalam satu hari. Setidaknya 30% aset harus dalam investasi yang dapat diubah menjadi uang tunai dalam lima hari kerja. Selain itu, tidak lebih dari 5% aset dapat disimpan dalam investasi yang membutuhkan waktu lebih dari seminggu untuk diubah menjadi uang tunai.
Dana harus menjalani uji tekanan juga berdasarkan Aturan 2a-7 untuk memverifikasi kemampuan mereka untuk mempertahankan NAV yang stabil dalam kondisi yang merugikan. Mereka diharuskan untuk melacak dan mengungkapkan NAB berdasarkan nilai pasar dari kepemilikan yang mendasarinya dan untuk merilis informasi tersebut pada penundaan 60 hari setelah akhir periode pelaporan.
Dampak pada Industri dan Investor
Pada kenyataannya pemberlakuan Rule 2a-7 tidak berdampak signifikan bagi investor. Persyaratan pengungkapan NAV telah menjadi non-peristiwa, karena investor harus mencari informasi historis. Perusahaan dana tidak diharuskan menyediakannya secara proaktif. Imbal hasil reksa dana pasar uang mungkin lebih rendah daripada jika dana dapat diinvestasikan dalam opsi yang lebih agresif, tetapi perbedaannya hanya beberapa basis poin .
Pada tahun 2016, reformasi membutuhkan dana pasar uang agar NAB mereka “mengambang” atau berfluktuasi. Itu berarti reksa dana pasar uang mungkin tidak memiliki NAB stabil sebesar $ 1 pada waktu tertentu.
Garis bawah
Jika NAB dana pasar uang turun di bawah harga saham $ 1, ini dapat menyebabkan investor kehilangan uang. Karena perbedaan suku bunga antara reksa dana pasar uang dan rekening giro atau tabungan pada umumnya kecil, investor harus memperhatikan NAB dengan cermat untuk memastikan mereka mendapatkan manfaat penuh dari suku bunga mereka. Dengan kata lain, hilangnya NAV dapat menghabiskan keuntungan dari bunga, menjadikan berlakunya Aturan 2a-7 hanya satu taktik untuk mengatasi risiko ini.