Laba atas Modal yang Diinvestasikan (ROIC)

Pertimbangan Khusus 

Nilai dalam pembilang juga dapat dihitung dengan beberapa cara. Cara paling mudah adalah dengan mengurangi dividen dari laba bersih perusahaan.

Di sisi lain, karena sebuah perusahaan mungkin memperoleh keuntungan dari sumber pendapatan satu kali yang tidak terkait dengan bisnis intinya — rejeki nomplok dari fluktuasi nilai tukar mata uang asing, misalnya — seringkali lebih baik untuk melihat laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT ). NOPAT dihitung dengan menyesuaikan laba operasi untuk pajak:

NOPAT = (laba operasi) * (1 – tarif pajak efektif).

Laba operasional juga disebut sebagai laba sebelum bunga dan pajak (EBIT). Banyak perusahaan akan melaporkan tarif pajak efektif mereka untuk kuartal atau tahun fiskal dalam rilis pendapatan mereka, tetapi tidak semua.

Cara Menggunakan ROIC

ROIC selalu dihitung sebagai persentase dan biasanya dinyatakan sebagai nilai tahunan atau setelah 12 bulan. Ini harus dibandingkan dengan biaya modal perusahaan untuk menentukan apakah perusahaan tersebut menciptakan nilai.

Jika ROIC lebih besar dari biaya modal rata-rata tertimbang perusahaan (WACC), metrik biaya modal yang paling umum, nilai sedang dibuat dan perusahaan-perusahaan ini akan berdagang dengan harga premium. Tolok ukur umum untuk bukti penciptaan nilai adalah pengembalian lebih dari 2% dari biaya modal perusahaan.

Jika ROIC perusahaan kurang dari 2%, itu dianggap sebagai penghancur nilai. Beberapa perusahaan berjalan pada tingkat pengembalian nol, dan meskipun mereka mungkin tidak merusak nilai, perusahaan-perusahaan ini tidak memiliki kelebihan modal untuk diinvestasikan dalam pertumbuhan di masa depan.

ROIC adalah salah satu metrik penilaian yang paling penting dan informatif untuk dihitung. Meskipun demikian, ini lebih penting untuk beberapa sektor daripada yang lain, karena perusahaan yang mengoperasikan rig minyak atau memproduksi semikonduktor menginvestasikan modal jauh lebih intensif daripada mereka yang membutuhkan lebih sedikit peralatan.

Batasan Pengembalian Modal yang Diinvestasikan

Satu kelemahan dari metrik ini adalah bahwa metrik ini tidak menjelaskan apa pun tentang segmen bisnis apa yang menghasilkan nilai. Jika Anda membuat penghitungan berdasarkan pendapatan bersih (dikurangi dividen) dan bukan NOPAT, hasilnya bisa lebih buram, karena pengembalian dapat berasal dari satu peristiwa yang tidak berulang.

ROIC menyediakan konteks yang diperlukan untuk metrik lainnya seperti P / E ratio. Dilihat secara terpisah, rasio P / E mungkin menunjukkan perusahaan oversold, tetapi penurunan tersebut dapat disebabkan oleh fakta bahwa perusahaan tidak lagi menghasilkan nilai bagi pemegang saham pada tingkat yang sama — atau sama sekali. Di sisi lain, perusahaan yang secara konsisten menghasilkan tingkat pengembalian yang tinggi atas modal yang diinvestasikan mungkin layak untuk berdagang dengan harga premium ke saham lain, bahkan jika rasio P / E mereka tampak sangat tinggi.

Contoh Bagaimana Menggunakan Pengembalian Modal yang Diinvestasikan

Sebagai contoh historis, mari pertimbangkan rilis pendapatan kuartal keempat 2018 Target Corp. ( TGT ). Perusahaan menghitung ROIC 12 bulan berikutnya untuk tahun itu, yang menunjukkan komponen yang masuk ke dalam penghitungan:

Perhitungan ROIC dimulai dengan pendapatan dari operasi yang dilanjutkan sebelum biaya bunga dan pajak penghasilan (EBIT), lalu menambahkan bunga sewa operasi dan mengurangi pajak penghasilan, menghasilkan laba bersih setelah pajak sebesar $ 3,5 miliar: ini adalah pembilangnya.  Selanjutnya, tambahkan bagian lancar dari hutang jangka panjang dan pinjaman lain, bagian tidak lancar dari hutang jangka panjang , ekuitas pemegang saham, dan kewajiban sewa operasi yang dikapitalisasi.

Kurangi kas dan setara kas dan aset bersih dari operasi yang dihentikan , yang menghasilkan total modal yang diinvestasikan sebesar $ 22,2 miliar. Rata-rata angka ini dengan modal yang diinvestasikan dari akhir periode tahun sebelumnya ($ 22,3 miliar), dan Anda berakhir dengan penyebut $ 22,2 miliar.

Hasil pengembalian setelah pajak atas modal yang diinvestasikan adalah 15,9%. Perusahaan mengaitkan peningkatan selama 12 bulan sebelumnya sebagian besar karena efek dari tagihan pajak yang disahkan pada akhir 2017. Perhitungan ini akan sulit diperoleh dari laporan laba rugi dan neraca saja karena nilai yang bertanda bintang dikubur dalam adendum. Untuk alasan ini, menghitung ROIC bisa jadi rumit, tetapi ada baiknya sampai pada angka kasar untuk menilai efisiensi perusahaan dalam menempatkan modal untuk bekerja.

Pertanyaan yang Sering Diajukan