Ensiklopedia keuangan

Teori Siklus Pemilihan Presiden

Apa Teori Siklus Pemilihan Presiden?

Teori siklus pemilihan presiden, yang dikembangkan oleh pendiri Stock Trader’s Almanac Yale Hirsch, menyatakan bahwa pengembalian pasar ekuitas mengikuti pola yang dapat diprediksi setiap kali presiden AS yang baru terpilih. Menurut teori ini, pasar saham AS berkinerja paling lemah di tahun pertama, kemudian pulih, mencapai puncaknya di tahun ketiga, sebelum jatuh di tahun keempat dan terakhir masa jabatan presiden, setelah itu siklus dimulai lagi dengan pemilihan presiden berikutnya.

Poin Penting

  • Teori siklus pemilu didasarkan pada pandangan bahwa pergeseran prioritas presiden merupakan pengaruh utama di pasar saham.
  • Teori tersebut menunjukkan bahwa pasar berkinerja terbaik pada paruh kedua masa jabatan presiden ketika presiden yang sedang duduk mencoba meningkatkan ekonomi untuk terpilih kembali.
  • Data dari beberapa dekade terakhir tampaknya mendukung gagasan lonjakan saham selama paruh kedua siklus pemilihan, meskipun ukuran sampel yang terbatas membuatnya sulit untuk menarik kesimpulan yang pasti.

Memahami Teori Siklus Pemilihan Presiden

Peneliti pasar saham Yale Hirsch menerbitkan edisi pertamaStock Trader’s Almanac pada tahun 1967. Buku panduan ini menjadi alat yang populer bagi para pedagang harian dan manajer dana yang berharap untuk memaksimalkan keuntungan mereka dengan mengatur waktu pasar .Almanak tersebut memperkenalkan sejumlah teori yang berpengaruh, termasuk “Reli Santa Claus” pada bulan Desember dan hipotesis “Enam Bulan Terbaik”, yang mengusulkan bahwa harga saham memiliki kecenderungan untuk turun selama musim panas dan musim gugur.

Pepatah Hirsch juga memasukkan keyakinan bahwa siklus empat tahun pemilihan presiden merupakan indikator utama kinerja pasar saham. Menggunakan data beberapa dekade yang lalu, sejarawan Wall Street mengemukakan bahwa satu atau dua tahun pertama masa jabatan presiden bertepatan dengan kinerja saham terlemah.

Menurut teori Hirsch, setelah memasuki Ruang Oval, kepala eksekutif memiliki kecenderungan untuk mengerjakan proposal kebijakan yang mereka pegang paling dalam dan memanjakan kepentingan khusus mereka yang membuat mereka terpilih.

Namun, saat pemilu berikutnya semakin dekat, model tersebut menunjukkan bahwa presiden fokus pada menopang ekonomi untuk terpilih kembali.Akibatnya, indeks pasar saham utamalebih cenderung memperoleh nilai.Menurut teori tersebut, hasilnya cukup konsisten, terlepas dari kecenderungan politik presiden.

Teori Siklus Pemilihan Presiden vs. Kinerja Pasar Historis

Sejumlah besar faktor dapat memengaruhi kinerja pasar saham pada tahun tertentu, beberapa di antaranya tidak ada hubungannya dengan presiden atau Kongres. Namun, data selama beberapa dekade terakhir menunjukkan bahwa sebenarnya ada kecenderungan harga saham meningkat karena pemimpin cabang eksekutif semakin dekat dengan pemilihan lainnya.

Pada tahun 2016, Charles Schwab menganalisis data pasar sejak tahun 1950 dan menemukan bahwa, secara umum, tahun ketiga kepresidenan tumpang tindih dengan perolehan pasar terkuat. The S & P 500, indeks yang cukup luas saham, dipamerkan mengikuti rata-rata imbal hasil di setiap tahun dari siklus presiden:

  • Tahun setelah pemilihan: + 6,5%
  • Tahun kedua: + 7.0%
  • Tahun ketiga: + 16,4%
  • Tahun keempat: + 6,6%

Sejak 1950, tingkat pengembalian tahunan rata-rata untuk S&P 500 adalah 7,68%, disesuaikan dengan inflasi.  Jadi meskipun angka-angka tersebut tidak menunjukkan penurunan yang cukup besar di tahun pertama dan kedua, seperti yang diramalkan Hirsch, tampaknya memang ada lonjakan di tahun ketiga.

Namun, rata-rata saja tidak memberi tahu kita apakah suatu teori memiliki manfaat;ini juga merupakan pertanyaan tentang seberapa dapat diandalkannya dari satu siklus pemilu ke siklus lainnya.Antara tahun 1950 dan 2019, pasar saham mengalami keuntungan dalam 73% tahun kalender.Tetapi selama tahun ketiga dari siklus pemilihan presiden, S&P 500 mengalami peningkatan tahunan sebesar 88%, menunjukkan konsistensi yang penting.Sebagai perbandingan, pasar memperoleh 56% waktu dan 64% waktu selama tahun pertama dan kedua masa kepresidenan.

Referensi cepat

Selama lebih dari 60 tahun terakhir, tahun ketiga kepresidenan melihat rata-rata keuntungan pasar saham lebih dari 16%, meskipun jumlah siklus pemilihan yang terbatas membuatnya sulit untuk menarik kesimpulan yang dapat diandalkan tentang teori tersebut.

Kepresidenan Donald Trump adalah pengecualian penting untuk kemerosotan saham tahun pertama yang diprediksi oleh teori tersebut.Partai Republik secara aktif mengejar keringanan pajak penghasilan individu dan bisnisyang disahkan pada akhir 2017, memicu reli yang membuat S&P 500 naik 19,4%.Tahun keduanya di kantor melihat indeks turun 6,2%.Tapi sekali lagi, tahun ketiga menandai waktu yang sangat kuat untuk ekuitas , karena S&P melonjak 28,9%.

Keterbatasan Teori Siklus Pemilihan Presiden

Secara keseluruhan, kekuatan prediksi teori siklus pemilihan presiden beragam. Sementara pengembalian pasar rata-rata di tahun pertama dan kedua sedikit lambat secara keseluruhan, seperti yang disarankan Hirsch, arah harga saham tidak konsisten dari satu siklus ke siklus berikutnya. Tren bullish di tahun ketiga telah terbukti lebih andal, dengan rata-rata keuntungan jauh melebihi tahun-tahun lainnya. Terlebih lagi, kira-kira 90% dari semua siklus sejak 1950 mengalami kenaikan pasar pada tahun setelah pemilihan paruh waktu.

Namun, apakah investor dapat merasa nyaman menentukan waktu pasar berdasarkan anggapan Hirsch, tetap dipertanyakan. Karena pemilihan presiden hanya terjadi sekali setiap empat tahun di Amerika Serikat, tidak ada sampel data yang cukup besar untuk menarik kesimpulan. Kenyataannya, hanya ada 17 pemilu sejak 1950.

Dan bahkan jika dua variabel berkorelasi — dalam hal ini, siklus pemilu dan kinerja pasar — ​​tidak berarti ada penyebab.  Bisa jadi pasar cenderung melonjak pada tahun ketiga masa kepresidenan, tetapi bukan karena prioritas ulang oleh tim Gedung Putih. 

Teori ini bertumpu pada perkiraan kekuatan presiden yang terlalu besar. Pada tahun tertentu, pasar ekuitas dapat dipengaruhi oleh sejumlah faktor yang memiliki sedikit atau tidak ada hubungannya dengan eksekutif puncak. Kekuasaan presiden atas ekonomi juga dibatasi oleh sifatnya yang semakin global. Peristiwa politik atau bencana alam, bahkan di benua lain, dapat memengaruhi pasar di Amerika Serikat. Seperti, tentu saja, bisa menjadi pandemi global.

Pertimbangan Khusus

Dalam wawancara tahun 2019 denganThe Wall Street Journal , Jeffrey Hirsch, putra arsitek teori siklus pemilihan presiden dan editor saat ini diStock Trader’s Almanac , menunjukkan bahwa model tersebut masih memiliki manfaat, terutama ketika datang ke tahun ketiga masa jabatan. .”Anda memiliki presiden yang berkampanye dari mimbar pengganggu, mendorong untuk tetap menjabat, dan itu cenderung mendorong pasar naik,” katanya kepada surat kabar tersebut.

Namun, dalam wawancara yang sama, Hirsch mengakui teori tersebut juga rentan terhadap peristiwa unik dalam siklus tertentu yang dapat memengaruhi mood investor.Ia mencatat, susunan Senat dan DPR misalnya, juga bisa menjadi determinan penting dari pergerakan pasar.”Anda tidak ingin langsung mengambil kesimpulan ketika tidak ada banyak poin data,” katanya kepadaJournal .