Iming-iming berbahaya dari pilihan uang
Opsi out-of-the-money (OTM) lebih murah daripada opsi in-the-money (ITM) atau in-the-money karena opsi OTM memerlukan aset yang mendasari untuk bergerak lebih jauh agar nilai opsi (disebut premi ) meningkat secara substansial.Out-of-the-money pilihan adalah orang dimana strike price tidak menguntungkan jika dibandingkan dengan harga yang mendasari saham.
Dengan kata lain, opsi out-of-the-money tidak memiliki keuntungan apa pun yang tertanam di dalamnya pada saat pembelian.
Apa Iming-iming berbahaya dari pilihan uang?
- Opsi out-of-the-money (OTM) lebih murah daripada opsi lain karena mereka membutuhkan saham untuk bergerak secara signifikan agar menguntungkan.
- Semakin jauh dari uang suatu opsi, semakin murah karena semakin kecil kemungkinan yang mendasarinya akan mencapai harga kesepakatan yang jauh.
- Meskipun opsi OTM lebih murah daripada membeli saham secara langsung, ada kemungkinan lebih besar untuk kehilangan premi di muka.
Namun, pergerakan signifikan dalam harga saham dasar dapat membawa opsi tersebut ke dalam profitabilitas. Karena probabilitas rendah bahwa saham dapat melakukan langkah dramatis sebelum tanggal kedaluwarsa opsi, premi untuk membeli opsi lebih rendah daripada opsi yang memiliki probabilitas profitabilitas lebih tinggi.
Apa yang terlihat murah tidak selalu bagus, karena seringkali barang murah karena suatu alasan. Yang mengatakan, ketika opsi OTM dipilih dengan benar dan dibeli pada waktu yang tepat, itu dapat menghasilkan pengembalian yang besar, karenanya menjadi daya pikat.
Sementara membeli opsi uang dapat menjadi strategi yang menguntungkan, probabilitas menghasilkan uang harus dievaluasi terhadap strategi lain, seperti hanya membeli saham yang mendasarinya, atau membeli dalam uang atau mendekati opsi uang.
Daya Tarik Opsi Out-of-the-Money
Opsi Panggilan
Sebuah call option memberikan pembeli hak, bukan kewajiban, untuk membeli saham yang mendasari di pre-set strike price sebelum berakhirnya opsi ini.Opsi panggilan dianggap out-of-the-money jika harga pemogokan pilihan berada di atas harga saat dari keamanan yang mendasarinya .Misalnya, jika sebuah saham diperdagangkan pada $ 22,50 per saham, dan harga kesepakatannya adalah $ 25, opsi panggilan saat ini akan “out-of-the-money.”
Dengan kata lain, investor tidak akan membeli saham dengan harga $ 25 jika mereka dapat membelinya pada harga $ 22,50 di pasar.
Put Options
Sebuah put option memberikan pembeli hak, bukan kewajiban, untuk menjual saham yang mendasari di pre-set strike price sebelum berakhirnya opsi ini.Opsi jual dianggap sebagai OTM jika harga kesepakatan untuk opsi tersebut di bawah harga sekuritas yang mendasarinya.Misalnya, jika sebuah saham diperdagangkan pada harga $ 22,50 per saham dan harga kesepakatan adalah $ 20, opsi jual adalah “out-of-the-money.”
Dengan kata lain, investor tidak akan menjual saham dengan harga $ 20 jika mereka dapat menjualnya pada harga $ 22,50 di pasar.
Derajat OTM dan ITM
Derajat menjadi OTM (dan ITM) bervariasi dari kasus ke kasus. Jika strike price pada call option adalah 75, dan saham diperdagangkan pada $ 50, pilihan yang cara keluar dari uang, dan harga opsi yang akan biaya yang sangat sedikit. Di sisi lain, opsi beli dengan pemogokan 55 jauh lebih dekat dengan harga saat ini $ 50, dan oleh karena itu opsi tersebut akan menelan biaya lebih dari 75 pemogokan.
Semakin jauh dari uang suatu opsi, semakin murah karena semakin besar kemungkinan bahwa underlying tidak akan dapat mencapai strike price yang jauh. Demikian juga, opsi OTM dengan kedaluwarsa yang lebih dekat akan lebih murah daripada opsi dengan kedaluwarsa yang lebih jauh. Opsi yang kedaluwarsa dalam waktu singkat memiliki lebih sedikit waktu untuk mencapai harga kesepakatan dan dihargai lebih murah daripada opsi OTM dengan waktu yang lebih lama hingga kedaluwarsa.
Opsi OTM juga tidak memiliki nilai intrinsik , yang merupakan alasan besar lainnya lebih murah daripada opsi ITM. Nilai intrinsik adalah keuntungan dari selisih antara harga saham saat ini dan harga kesepakatan. Jika tidak ada nilai intrinsik, premi opsi akan lebih rendah daripada opsi yang memiliki nilai intrinsik yang tertanam di dalamnya.
Sisi positifnya, opsi OTM menawarkan peluang leverage yang besar. Jika saham yang mendasarinya benar-benar bergerak ke arah yang diantisipasi, dan opsi OTM akhirnya menjadi opsi uang, harganya akan meningkat lebih banyak berdasarkan persentase daripada jika pedagang membeli opsi ITM di awal.
Sebagai hasil dari kombinasi biaya yang lebih rendah dan leverage yang lebih besar, sangat umum bagi trader untuk lebih memilih untuk membeli opsi OTM daripada opsi ATM atau ITM. Tetapi seperti semua hal lainnya, tidak ada makan siang gratis, dan ada pengorbanan penting untuk dipertimbangkan. Untuk mengilustrasikan hal ini dengan baik, mari kita lihat contoh.
Membeli Saham
Mari kita asumsikan bahwa seorang pedagang mengharapkan saham tertentu akan naik selama beberapa minggu ke depan. Saham diperdagangkan pada $ 47,20 per saham. Pendekatan paling mudah untuk memanfaatkan potensi pergerakan naik adalah dengan membeli 100 lembar saham. Ini akan menelan biaya $ 4.720. Untuk setiap dolar, saham naik atau turun, pedagang untung atau rugi $ 100.
Membeli Opsi In-the-Money
Alternatif lain adalah membeli opsi panggilan ITM dengan harga kesepakatan $ 45. Opsi ini hanya memiliki 23 hari tersisa hingga kedaluwarsa dan diperdagangkan dengan harga $ 2,80 (atau $ 280 untuk satu kontrak, yang mengontrol 100 saham). The harga impas perdagangan ini adalah $ 47,80 untuk saham ($ 45 strike price + $ 2,80 premi yang dibayarkan).
Pada harga berapa pun di atas $ 47,80, opsi ini akan menguntungkan, poin demi poin, dengan saham. Jika stok di bawah $ 45 per saham pada saat opsi kedaluwarsa, opsi ini akan kedaluwarsa tidak berharga, dan jumlah premi penuh akan hilang.
Ini dengan jelas menggambarkan pengaruh leverage. Alih-alih memasang $ 4,720 untuk membeli saham, pedagang hanya memasang $ 280 untuk premi. Untuk harga ini, jika saham bergerak naik lebih dari $ 0,60 per saham (dari harga saat ini $ 47,20 ke titik impas $ 47,80), pedagang opsi akan membuat keuntungan poin-demi-poin dengan pedagang saham yang mempertaruhkan lebih banyak uang secara signifikan. Peringatannya adalah bahwa keuntungan harus terjadi dalam 23 hari ke depan, dan jika tidak, premi $ 280 akan hilang.
Membeli Opsi Out-of-the-Money
Jika seorang trader sangat yakin bahwa saham yang mendasarinya akan segera melakukan pergerakan naik yang berarti, alternatifnya adalah membeli opsi panggilan OTM dengan harga kesepakatan $ 50. Karena harga kesepakatan untuk opsi ini hampir tiga dolar di atas harga saham ($ 47,20), dengan hanya tersisa 23 hari hingga kedaluwarsa, opsi ini diperdagangkan hanya dengan $ 0,35 (atau $ 35 untuk satu kontrak 100 saham).
Seorang trader dapat membeli delapan dari 50 strike price call ini dengan biaya yang sama seperti membeli salah satu dari 45 strike price ITM call. Dengan melakukan itu, dia akan memiliki risiko dolar yang sama ($ 280) sebagai pemegang strike price call 45. The risiko downside adalah sama, meskipun ada persentase probabilitas yang lebih besar untuk kehilangan seluruh premium.
Sebagai gantinya, ada potensi keuntungan yang jauh lebih besar. Perhatikan sisi kanan sumbu x pada grafik di bawah ini. Angka keuntungan secara signifikan lebih tinggi daripada yang terlihat pada grafik sebelumnya.
Hasil tangkapan dalam membeli opsi OTM “murah” yang menggoda adalah menyeimbangkan keinginan untuk lebih maksimal dengan realitas kemungkinan yang sederhana. The harga impas untuk opsi 50 panggilan adalah $ 50.35 (harga 50 pemogokan ditambah 0,35 premi yang dibayarkan). Harga ini 6,6% lebih tinggi dari harga saham saat ini. Jadi dengan kata lain, jika saham melakukan sesuatu yang kurang dari reli lebih dari 6,6% dalam 23 hari ke depan, perdagangan ini akan kehilangan uang.
Membandingkan Potensi Risiko dan Imbalan
Bagan berikut menampilkan data yang relevan untuk masing-masing dari tiga posisi, termasuk keuntungan yang diharapkan — dalam dolar dan persen.
Hal utama yang perlu diperhatikan dalam tabel adalah perbedaan pengembalian jika saham mencapai $ 53, dibandingkan jika saham hanya mencapai $ 50 per saham. Jika saham naik menjadi $ 53 per saham pada saat opsi kedaluwarsa, panggilan OTM 50 akan mendapatkan kekalahan $ 2.120, atau + 757%, dibandingkan dengan keuntungan $ 520 (atau + 185%) untuk opsi panggilan ITM 45 dan + $ 580 , atau + 12% untuk posisi saham panjang.
Namun, agar hal ini terjadi, saham harus naik lebih dari 12% ($ 47,20 menjadi $ 53) hanya dalam 23 hari. Ayunan besar seperti itu seringkali tidak realistis untuk jangka waktu yang singkat kecuali terjadi pasar besar atau peristiwa perusahaan.
Sekarang pertimbangkan apa yang terjadi jika saham ditutup pada $ 50 per saham pada hari kedaluwarsa opsi. Pedagang yang membeli panggilan 45 ditutup dengan keuntungan $ 220, atau + 70%. Pada saat yang sama, panggilan 50 kedaluwarsa tidak berharga, dan pembeli dari 50 panggilan tersebut mengalami kerugian $ 280, atau 100% dari investasi awal. Ini terlepas dari kenyataan bahwa dia benar dalam ramalannya bahwa saham akan naik, itu tidak cukup naik.
Garis bawah
Bisa diterima bagi spekulan untuk bertaruh pada langkah besar yang diharapkan. Namun, penting untuk terlebih dahulu memahami risiko unik yang terlibat dalam posisi apa pun. Penting juga untuk mempertimbangkan alternatif yang mungkin menawarkan pertukaran yang lebih baik antara profitabilitas dan probabilitas. Meskipun opsi OTM mungkin menawarkan keuntungan terbesar, jika berhasil, kemungkinan opsi yang jauh dari uang menjadi bernilai banyak adalah probabilitas yang rendah.
Grafik ini hanyalah contoh potensi untung dan rugi untuk berbagai skenario. Setiap perdagangan berbeda, dan harga opsi terus berubah seiring dengan perubahan harga variabel mendasar dan lainnya.