Besi kupu-kupu

Apa Besi kupu-kupu?

Kupu-kupu besi adalah perdagangan opsi yang menggunakan empat kontrak berbeda sebagai bagian dari strategi untuk mendapatkan keuntungan dari harga saham atau futures yang bergerak dalam kisaran tertentu. Perdagangan juga dibangun untuk mendapatkan keuntungan dari penurunan volatilitas tersirat. Kunci untuk menggunakan perdagangan ini sebagai bagian dari strategi perdagangan yang sukses adalah memperkirakan waktu ketika harga opsi cenderung turun nilainya secara umum. Ini biasanya terjadi selama periode pergerakan ke samping atau tren naik ringan. Perdagangan ini juga dikenal dengan julukan “Iron Fly”.

Cara Kerja Kupu-kupu Besi

Perdagangan Iron Butterfly dibuat dengan empat opsi yang terdiri dari dua opsi panggilan dan dua opsi jual. Panggilan dan penempatan ini tersebar di tiga harga kesepakatan, semua dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Tujuannya adalah untuk mendapatkan keuntungan dari kondisi di mana harga tetap cukup stabil dan opsi menunjukkan penurunan volatilitas tersirat dan historis .

Ini juga dapat dianggap sebagai perdagangan opsi gabungan menggunakan straddle pendek dan stradle panjang, dengan straddle diposisikan di tengah dari tiga strike price dan strangle diposisikan pada dua strike tambahan di atas dan di bawah harga kesepakatan tengah.

Perdagangan menghasilkan keuntungan maksimum ketika aset yang mendasari ditutup tepat pada harga kesepakatan tengah pada penutupan kedaluwarsa. Seorang pedagang akan membangun perdagangan Iron Butterfly dengan langkah-langkah berikut.

1. Pedagang pertama-tama mengidentifikasi harga di mana mereka memperkirakan aset dasar akan beristirahat pada hari tertentu di masa depan. Ini harga target.
2. Pedagang akan menggunakan opsi yang kedaluwarsa pada atau dekat hari itu mereka memperkirakan harga target.
3. Pedagang membeli satu opsi panggilan dengan harga kesepakatan jauh di atas harga target. Opsi panggilan ini diharapkan tidak akan menghasilkan uang pada saat kedaluwarsa. Ini akan melindungi dari pergerakan naik yang signifikan pada aset yang mendasarinya dan membatasi potensi kerugian pada jumlah yang ditentukan jika perdagangan tidak berjalan sesuai perkiraan. 
4. Pedagang menjual opsi beli dan jual menggunakan harga kesepakatan yang terdekat dengan harga target. Harga kesepakatan ini akan lebih rendah dari opsi panggilan yang dibeli di langkah sebelumnya dan lebih tinggi dari opsi jual di langkah berikutnya.
5. Pedagang membeli satu opsi jual dengan harga kesepakatan jauh di bawah harga target. Put option ini diharapkan out-of-the-money pada saat kadaluwarsa. Ini akan melindungi dari pergerakan turun yang signifikan pada aset yang mendasarinya dan membatasi potensi kerugian pada jumlah yang ditentukan jika perdagangan tidak berjalan sesuai perkiraan. 

Harga kesepakatan untuk kontrak opsi yang dijual pada langkah kedua dan ketiga harus cukup jauh untuk memperhitungkan berbagai pergerakan di dasar. Ini akan memungkinkan pedagang untuk dapat memperkirakan kisaran pergerakan harga yang berhasil dibandingkan dengan kisaran sempit di dekat harga target.

Misalnya, jika pedagang berpikir bahwa, selama dua minggu ke depan, yang mendasarinya bisa mendarat pada harga $ 50, dan berada dalam kisaran lima dolar lebih tinggi atau lima dolar lebih rendah dari harga target itu, maka pedagang itu harus menjual panggilan. dan opsi jual dengan harga kesepakatan $ 50, dan harus membeli opsi beli setidaknya lima dolar lebih tinggi, dan opsi jual setidaknya lima dolar lebih rendah, dari harga target $ 50. Secara teori, hal ini menciptakan probabilitas yang lebih tinggi bahwa aksi harga dapat mendarat dan tetap berada dalam kisaran yang menguntungkan pada atau dekat hari opsi kedaluwarsa.

Mendekonstruksi Kupu-Kupu Besi

Strategi ini telah membatasi potensi keuntungan naik berdasarkan rancangannya. Ini adalah strategi penyebaran kredit , yang berarti bahwa pedagang menjual premi opsi dan menerima kredit untuk nilai opsi di awal perdagangan. Pedagang berharap nilai opsi akan berkurang dan berujung pada nilai yang jauh lebih rendah, atau tidak ada nilai sama sekali. Oleh karena itu, pedagang berharap untuk menyimpan kredit sebanyak mungkin.

Strategi tersebut telah menentukan risiko karena opsi serangan tinggi dan rendah (sayap), melindungi dari gerakan signifikan di kedua arah. Perlu dicatat bahwa biaya komisi selalu menjadi faktor dalam strategi ini karena ada empat opsi yang terlibat. Trader ingin memastikan bahwa potensi keuntungan maksimum tidak terkikis secara signifikan oleh komisi yang dibebankan oleh broker mereka.

Keuntungan perdagangan kupu-kupu Besi saat mendekati hari kedaluwarsa jika harga mendarat dalam kisaran di dekat harga kesepakatan tengah. Center strike adalah harga dimana trader menjual call option dan put option (short strangle). Nilai perdagangan berkurang karena harga menjauh dari pemogokan pusat, baik lebih tinggi atau lebih rendah, dan mencapai titik kerugian maksimum saat harga bergerak baik di bawah harga kesepakatan yang lebih rendah atau di atas harga kesepakatan yang lebih tinggi.

Contoh Perdagangan Kupu-Kupu Besi

Bagan berikut menggambarkan pengaturan perdagangan yang mengimplementasikan Iron Butterfly di IBM.

Dalam contoh ini, pedagang mengantisipasi bahwa harga saham IBM akan naik sedikit selama dua minggu ke depan. Perusahaan merilis laporan pendapatannya dua minggu sebelumnya dan laporannya bagus. Pedagang percaya bahwa volatilitas tersirat dari opsi umumnya akan berkurang dalam dua minggu mendatang, dan harga saham akan melayang lebih tinggi. Oleh karena itu, pedagang mengimplementasikan perdagangan ini dengan mengambil kredit bersih awal sebesar $ 550 ($ 5,50 per saham). Pedagang akan mendapat untung selama harga saham IBM bergerak di antara 154,50 dan 165,50.

Jika harga tetap dalam kisaran itu pada hari kedaluwarsa, atau sesaat sebelum itu, pedagang dapat menutup perdagangan lebih awal untuk mendapatkan keuntungan. Pedagang melakukan ini dengan menjual opsi panggilan dan put yang sebelumnya dibeli, dan membeli kembali opsi panggilan dan put yang dijual pada awal perdagangan. Sebagian besar broker mengizinkan ini dilakukan dengan satu pesanan.

Peluang perdagangan tambahan yang tersedia bagi pedagang terjadi jika harga tetap di bawah 160 pada hari kedaluwarsa. Pada saat itu pedagang dapat membiarkan perdagangan berakhir dan memiliki saham IBM (100 per kontrak jual) diberikan kepada mereka dengan harga $ 160 per saham.

Misalnya, harga IBM ditutup pada $ 158 per saham pada hari itu, dan dengan asumsi pedagang membiarkan opsi kedaluwarsa, pedagang kemudian diwajibkan untuk membeli saham seharga $ 160. Kontrak opsi lain semua kedaluwarsa tidak berharga dan pedagang tidak perlu mengambil tindakan apa pun. Ini mungkin tampak seperti pedagang baru saja melakukan pembelian saham dengan harga dua dolar lebih tinggi dari yang diperlukan, tetapi ingat, pedagang mengambil kredit awal sebesar $ 5,50 per saham. Artinya, transaksi bersih dapat dilihat secara berbeda. Pedagang dapat membeli saham IBM dan mengumpulkan keuntungan $ 2,50 per pada saat yang sama ($ 5,50 dikurangi $ 2,00).

Sebagian besar efek perdagangan Iron Butterfly dapat dicapai dalam perdagangan yang membutuhkan lebih sedikit opsi kaki dan karenanya menghasilkan lebih sedikit komisi. Ini termasuk menjual sepatu telanjang atau membeli kalender gantung , namun Iron Butterfly memberikan perlindungan murah dari gerakan tajam ke bawah yang tidak dimiliki oleh sepatu telanjang. Perdagangan juga mendapat manfaat dari penurunan volatilitas tersirat, yang tidak dapat dilakukan oleh penyebaran kalender put.