Penyebaran Kalender
Apa Penyebaran Kalender?
Spread kalender adalah opsi atau strategi berjangka yang dibuat dengan secara bersamaan memasukkan posisi panjang dan pendek pada aset dasar yang sama tetapi dengan tanggal pengiriman yang berbeda.
Dalam penyebaran kalender yang khas, salah satu akan membeli kontrak jangka panjang dan pergi pendek pilihan jangka dekat dengan sama strike price. Jika dua harga kesepakatan yang berbeda digunakan untuk setiap bulan, ini dikenal sebagai sebaran diagonal .
Spread kalender terkadang disebut sebagai spread antar pengiriman, intra-pasar, spread waktu, atau spread horizontal .
Poin Penting
- Spread kalender adalah strategi derivatif yang melibatkan pembelian kontrak bertanggal lebih panjang untuk menjual kontrak bertanggal lebih pendek.
- Spread kalender memungkinkan pedagang membangun perdagangan yang meminimalkan efek waktu.
- Penyebaran kalender paling menguntungkan ketika aset yang mendasarinya tidak melakukan pergerakan signifikan ke salah satu arah hingga opsi mendekati bulan kedaluwarsa.
Memahami Spread Kalender
Perdagangan sebaran kalender yang khas melibatkan penjualan opsi (baik panggilan atau put) dengan tanggal kedaluwarsa jangka pendek dan pembelian opsi secara bersamaan (panggil atau put) dengan kedaluwarsa jangka panjang. Kedua opsi memiliki tipe yang sama dan biasanya menggunakan harga kesepakatan yang sama.
- Jual put / call jangka pendek
- Beli put / call jangka panjang
- Lebih disukai tetapi tidak disyaratkan bahwa volatilitas tersirat rendah
Sebuah penyebaran kalender sebaliknya mengambil posisi berlawanan dan melibatkan membeli opsi jangka pendek dan menjual opsi jangka panjang pada keamanan dasar yang sama.
Pertimbangan Khusus
Tujuan perdagangan adalah untuk mendapatkan keuntungan dari berlalunya waktu dan / atau peningkatan volatilitas tersirat dalam strategi netral terarah.
Karena tujuannya adalah untuk mendapatkan keuntungan dari waktu dan volatilitas, harga kesepakatan harus sedekat mungkin dengan harga aset yang mendasarinya. Perdagangan mengambil keuntungan dari bagaimana opsi tanggal dekat dan panjang bertindak ketika waktu dan volatilitas berubah. Peningkatan volatilitas tersirat, semua hal lain tetap sama, akan berdampak positif pada strategi ini karena opsi jangka panjang lebih sensitif terhadap perubahan volatilitas ( vega yang lebih tinggi ). Peringatannya adalah bahwa kedua opsi tersebut dapat dan mungkin akan diperdagangkan pada volatilitas tersirat yang berbeda.
Berlalunya waktu, semua hal lain tetap sama, akan berdampak positif pada strategi ini di awal perdagangan hingga opsi jangka pendek berakhir. Setelah itu, strategi hanya panggilan panjang yang nilainya terkikis seiring berjalannya waktu. Secara umum, laju peluruhan waktu opsi ( theta ) meningkat saat kedaluwarsa semakin dekat.
Kerugian Maksimum pada Spread Kalender
Karena ini adalah sebaran debit , kerugian maksimum adalah jumlah yang dibayarkan untuk strategi tersebut. Opsi yang dijual mendekati kedaluwarsa dan oleh karena itu memiliki harga yang lebih rendah daripada opsi yang dibeli, menghasilkan debit atau biaya bersih.
Pergerakan pasar yang ideal untuk mendapatkan keuntungan adalah harga aset dasar yang stabil hingga sedikit menurun selama masa pakai opsi jangka pendek diikuti oleh pergerakan kuat yang lebih tinggi selama masa opsi jangka jauh, atau pergerakan tajam ke atas dalam volatilitas tersirat.
Pada saat berakhirnya opsi jangka pendek, keuntungan maksimum akan terjadi ketika aset yang mendasari berada pada atau sedikit di bawah harga kesepakatan dari opsi yang kedaluwarsa. Jika aset lebih tinggi, opsi kedaluwarsa akan memiliki nilai intrinsik. Setelah opsi jangka pendek kedaluwarsa tidak berharga, pedagang dibiarkan dengan posisi panggilan panjang sederhana , yang tidak memiliki batas atas pada potensi keuntungannya.
Pada dasarnya, seorang pedagang dengan prospek jangka panjang yang bullish dapat mengurangi biaya pembelian opsi panggilan jangka panjang.
Contoh Penyebaran Kalender
Asumsikan bahwa saham Exxon Mobile (XOM) diperdagangkan pada $ 89,05 pada pertengahan Januari, Anda dapat masuk ke dalam spread kalender berikut:
- Jual panggilan 89 Februari seharga $ 0,97 ($ 97 untuk satu kontrak)
- Beli panggilan 89 Maret seharga $ 2,22 ($ 222 untuk satu kontrak)
Jadi, biaya bersih (debit) dari spread adalah (2.22 – 0.97) $ 1.25 (atau $ 125 untuk satu spread).
Spread kalender ini akan terbayar paling banyak jika saham XOM tetap relatif datar hingga opsi Februari berakhir, memungkinkan pedagang untuk mengumpulkan premium untuk opsi yang dijual. Kemudian, jika saham bergerak naik antara saat itu dan kedaluwarsa Maret, leg kedua akan untung. Pergerakan pasar yang ideal untuk mendapatkan keuntungan adalah harga menjadi lebih tidak stabil dalam waktu dekat, tetapi secara umum naik, ditutup tepat di bawah 95 pada kedaluwarsa Februari. Hal ini memungkinkan kontrak opsi Februari kedaluwarsa tidak berharga dan masih memungkinkan pedagang untuk mendapat untung dari pergerakan naik hingga kedaluwarsa Maret.
Karena ini adalah sebaran debit , kerugian maksimum adalah jumlah yang dibayarkan untuk strategi tersebut. Opsi yang dijual mendekati kedaluwarsa dan oleh karena itu memiliki harga yang lebih rendah daripada opsi yang dibeli, menghasilkan debit atau biaya bersih. Dalam skenario ini, pedagang berharap untuk menangkap peningkatan nilai yang terkait dengan kenaikan harga (hingga tetapi tidak melebihi $ 95) antara pembelian dan kedaluwarsa Februari.
Perhatikan bahwa jika pedagang hanya membeli kadaluwarsa Maret, biayanya adalah $ 222 dolar, tetapi dengan menggunakan spread ini, biaya yang diperlukan untuk membuat dan menahan perdagangan ini hanya $ 125, menjadikan perdagangan salah satu margin lebih besar dan risiko lebih kecil.. Bergantung pada harga kesepakatan dan jenis kontrak yang dipilih, strategi penyebaran kalender dapat digunakan untuk mendapatkan keuntungan dari tren pasar yang netral, naik, atau turun.