Contango.
Apa Contango?
Contango adalah situasi dimana harga futures suatu komoditas lebih tinggi dari harga spot. Contango biasanya terjadi ketika harga aset diperkirakan akan naik dari waktu ke waktu. Itu menghasilkan kurva ke depan yang miring ke atas.
Poin Penting
- Contango adalah situasi dimana harga futures suatu komoditas lebih tinggi dari harga spot.
- Dalam semua skenario pasar berjangka, harga kontrak berjangka biasanya akan bertemu dengan harga spot saat kontrak mendekati kedaluwarsa.
- Pedagang tingkat lanjut dapat menggunakan arbitrase dan strategi lain untuk mendapat untung dari contango.
- Contango cenderung menyebabkan kerugian bagi investor di ETF komoditas yang menggunakan kontrak berjangka, tetapi kerugian ini dapat dihindari dengan membeli ETF yang memegang komoditas aktual.
Memahami Contango
Penawaran dan permintaan kontrak berjangka mempengaruhi harga berjangka pada setiap kadaluarsa yang tersedia. Sebaliknya, investor bersedia membayar lebih untuk suatu komoditas di masa depan. Premi di atas harga spot saat ini untuk tanggal kedaluwarsa tertentu biasanya dikaitkan dengan biaya carry. Biaya pengangkutan dapat mencakup biaya apa pun yang harus dibayar investor untuk memegang aset selama periode waktu tertentu. Dengan komoditas, biaya angkut umumnya mencakup biaya penyimpanan dan penyusutan karena kerusakan, pembusukan, atau pembusukan dalam beberapa kasus.
Dalam semua skenario pasar berjangka, harga kontrak berjangka biasanya akan bertemu dengan harga spot saat kontrak mendekati kedaluwarsa. Itu terjadi karena banyaknya pembeli dan penjual di pasar, yang membuat pasar menjadi efisien dan menghilangkan peluang besar untuk arbitrase. Dengan demikian, pasar di contango akan mengalami penurunan harga secara bertahap untuk memenuhi harga spot saat kedaluwarsa.
Secara keseluruhan, pasar berjangka melibatkan sejumlah besar spekulasi. Ketika kontrak jauh dari kedaluwarsa, mereka lebih spekulatif. Ada beberapa alasan bagi investor untuk mengunci harga berjangka yang lebih tinggi. Seperti disebutkan, biaya angkut adalah salah satu alasan umum untuk membeli komoditas berjangka.
Produsen memiliki alasan lain untuk membayar lebih banyak untuk kontrak berjangka daripada harga spot, sehingga menciptakan contango. Produsen melakukan pembelian komoditas sesuai kebutuhan berdasarkan inventaris mereka. Harga spot versus harga futures mungkin menjadi faktor dalam manajemen inventaris mereka. Namun, mereka umumnya akan mengikuti harga spot dan futures sambil berusaha mencapai efisiensi biaya terbaik. Beberapa produsen mungkin percaya bahwa harga spot akan naik daripada turun seiring waktu. Oleh karena itu, mereka melakukan lindung nilai dengan harga yang sedikit lebih tinggi di masa depan.
Contango vs. Mundur
Contango, terkadang disebut sebagai penerusan, adalah kebalikan dari kemunduran. Di pasar berjangka, kurva maju bisa kontango atau mundur.
Pasar “dalam keadaan terbelakang” ketika harga kontrak berjangka di bawah harga spot untuk aset tertentu. Secara umum, kemunduran dapat disebabkan oleh faktor penawaran dan permintaan saat ini. Ini mungkin menandakan bahwa investor mengharapkan harga aset turun seiring waktu.
Pasar dalam keadaan terbelakang memiliki kurva ke depan yang miring ke bawah, seperti yang ditunjukkan di bawah ini.
Manfaat Contango
Salah satu cara untuk mendapatkan keuntungan dari contango adalah melalui strategi arbitrase. Misalnya, seorang arbitrase mungkin membeli komoditas dengan harga spot dan kemudian segera menjualnya dengan harga berjangka yang lebih tinggi. Karena kontrak berjangka mendekati kedaluwarsa, jenis arbitrase ini meningkat. Harga spot dan futures sebenarnya bertemu saat kedaluwarsa mendekati karena arbitrase, dan contango berkurang.
Ada juga pendekatan lain untuk mendapatkan keuntungan dari contango. Harga kontrak berjangka di atas harga spot bisa menjadi sinyal kenaikan harga di masa mendatang, terutama saat inflasi tinggi. Spekulan dapat membeli lebih banyak komoditas yang mengalami contango dalam upaya untuk mendapatkan keuntungan dari harga yang diharapkan lebih tinggi di masa depan. Mereka mungkin bisa menghasilkan lebih banyak uang dengan membeli kontrak berjangka. Namun, strategi itu hanya berhasil jika harga aktual di masa mendatang melebihi harga berjangka.
Referensi cepat
Mencoba mendapatkan keuntungan dari contango sering kali melibatkan pengambilan risiko yang tidak sesuai bagi sebagian besar investor individu.
Kekurangan Contango
Kerugian paling signifikan dari contango berasal dari kontrak maju yang secara otomatis bergulir , yang merupakan strategi umum untuk ETF komoditas. Investor yang membeli kontrak komoditas saat pasar berada dalam keadaan contango cenderung kehilangan sejumlah uang ketika kontrak berjangka berakhir lebih tinggi dari harga spot.
Untungnya, kerugian contango terbatas pada ETF komoditas yang menggunakan kontrak berjangka, seperti ETF minyak. ETF Emas dan ETF lainnya yang menyimpan komoditas aktual bagi investor tidak menderita contango.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apa itu Contango?
Istilah “contango” mengacu pada fenomena dimana harga berjangka suatu komoditas lebih tinggi dari harga spotnya. Kondisi ini umum terjadi pada sebagian besar komoditas, dengan harga kontrak berjangka umumnya naik dengan gaya miring ke atas dari waktu ke waktu. Contango dapat disebabkan oleh beberapa faktor, termasuk ekspektasi inflasi, gangguan pasokan yang diperkirakan di masa mendatang, dan biaya tercatat komoditas yang bersangkutan. Beberapa investor akan mencari keuntungan dari Contango dengan memanfaatkan peluang arbitrase antara harga berjangka dan spot.
Apa perbedaan antara Contango dan Backwardation?
Kebalikan dari Contango dikenal sebagai Mundur. Ketika pasar dalam keadaan Backwardation, harga futures untuk komoditas tersebut mengikuti kurva miring ke bawah di mana harga futures berada di bawah harga spot. Meskipun kemunduran relatif jarang, namun kadang terjadi di beberapa pasar komoditas. Penyebab Backwardation termasuk antisipasi penurunan permintaan komoditas, ekspektasi deflasi, dan kekurangan pasokan komoditas dalam jangka pendek.
Bagaimana Contango memengaruhi dana yang diperdagangkan di bursa komoditas (ETF)?
Penting bagi investor dalam dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) untuk memahami bagaimana Contango dapat memengaruhi ETF berbasis komoditas tertentu. Secara khusus, jika ETF komoditas berinvestasi dalam kontrak berjangka komoditas dan bukan secara fisik memegang komoditas yang dipermasalahkan, ETF tersebut dapat dipaksa untuk terus mengganti — atau “menggulung” —kontrak berjangka saat kontrak lamanya berakhir. Jika komoditas tersebut tunduk pada Contango, maka hal ini akan menyebabkan kenaikan harga yang stabil yang dibayarkan untuk kontrak berjangka ini. Dalam jangka panjang, ini dapat secara signifikan meningkatkan biaya yang ditanggung oleh ETF, menempatkan penurunan pada pengembalian yang diperoleh oleh investornya.