Ensiklopedia keuangan

Tingkat pengembalian yang diperlukan – RRR

Apa Tingkat pengembalian yang diperlukan – RRR?

Tingkat pengembalian yang disyaratkan adalah pengembalian minimum yang akan diterima investor untuk memiliki saham perusahaan, sebagai kompensasi untuk tingkat risiko tertentu yang terkait dengan kepemilikan saham. RRR juga digunakan dalam keuangan perusahaan untuk menganalisis profitabilitas proyek investasi potensial.

Tingkat pengembalian yang diperlukan juga dikenal sebagai tingkat rintangan, yang seperti RRR, menunjukkan kompensasi yang sesuai yang diperlukan untuk tingkat risiko yang ada. Proyek yang lebih berisiko biasanya memiliki tingkat rintangan atau RRR yang lebih tinggi daripada proyek yang tidak terlalu berisiko.

Formula dan Menghitung RRR

Ada beberapa cara untuk menghitung tingkat pengembalian yang dibutuhkan. Jika seorang investor mempertimbangkan untuk membeli saham ekuitas di perusahaan yang membayar dividen, model diskon-dividen sangat ideal. Model diskon dividen juga dikenal sebagai model pertumbuhan Gordon .

Model diskon-dividen menghitung RRR untuk ekuitas dari saham yang membayar dividen dengan memanfaatkan harga saham saat ini, pembayaran dividen per saham, dan tingkat pertumbuhan dividen yang diperkirakan. Rumusnya adalah sebagai berikut:

RRR=Expected dividend paymentShare price+Forecasted dividend growth rateRRR = \ frac {\ text {Pembayaran dividen yang diharapkan}} {\ text {Harga saham}} + \ text {Perkiraan tingkat pertumbuhan dividen}RRR=Harga saham

Menghitung RRR Menggunakan Model Diskon Dividen.

  1. Ambil pembayaran dividen yang diharapkan dan bagi dengan harga saham saat ini.
  2. Tambahkan hasilnya ke tingkat pertumbuhan dividen yang diperkirakan.

1:39

Cara lain untuk menghitung RRR adalah dengan menggunakan model penetapan harga aset modal (CAPM), yang biasanya digunakan oleh investor untuk saham yang tidak membayar dividen.

Model CAPM menghitung RRR menggunakan beta aset. Beta adalah koefisien risiko holding. Dengan kata lain, beta mencoba mengukur risiko suatu saham atau investasi dari waktu ke waktu. Saham dengan beta lebih besar dari 1 dianggap lebih berisiko daripada pasar keseluruhan (diwakili oleh S&P 500), sedangkan saham dengan beta kurang dari 1 dianggap kurang berisiko daripada pasar secara keseluruhan.

Rumusnya juga menggunakan tingkat pengembalian bebas risiko, yang biasanya merupakan hasil sekuritas US Treasury jangka pendek. Variabel terakhir adalah tingkat pengembalian pasar, yang biasanya merupakan pengembalian tahunan indeks S&P 500. Rumus RRR menggunakan model CAPM adalah sebagai berikut:

RRR=Risk-free rate of return+betSebuah(Market rate of return-Risk-free rate of return)RRR = \ text {Tingkat pengembalian bebas risiko} \;+ \;beta \ left (\ text {Market rate of return} – \ text {Risk-free rate of return} \ kanan)RRR=Tingkat pengembalian bebas risiko+beta(Tingkat pengembalian pasar-Tingkat pengembalian bebas risiko )

Menghitung RRR menggunakan CAPM

  1. Tambahkan tingkat pengembalian bebas risiko saat ini ke beta keamanan.
  2. Ambil tingkat pengembalian pasar dan kurangi tingkat pengembalian bebas risiko.
  3. Tambahkan hasil untuk mencapai tingkat pengembalian yang dibutuhkan.

Kurangi tingkat pengembalian bebas risiko dari tingkat pengembalian pasar.

Ambil hasil itu dan kalikan dengan beta keamanan.

Tambahkan hasilnya ke tingkat pengembalian bebas risiko saat ini untuk menentukan tingkat pengembalian yang diperlukan.

Poin Penting

  • Tingkat pengembalian yang disyaratkan adalah pengembalian minimum yang akan diterima investor untuk memiliki saham perusahaan, yang mengkompensasi mereka untuk tingkat risiko tertentu.
  • Inflasi juga harus diperhitungkan dalam perhitungan RRR, yang menemukan tingkat pengembalian minimum yang dianggap dapat diterima oleh investor, dengan mempertimbangkan biaya modal, inflasi, dan pengembalian yang tersedia untuk investasi lain.
  • RRR adalah tingkat pengembalian minimum subjektif, dan pensiunan akan memiliki toleransi risiko yang lebih rendah dan oleh karena itu menerima pengembalian yang lebih kecil daripada investor yang baru saja lulus kuliah.

Apa yang Dikatakan RRR kepada Anda?

nilai intrinsik keamanan . 

Untuk investor yang menggunakan rumus CAPM, tingkat pengembalian yang disyaratkan untuk saham dengan beta tinggi relatif terhadap pasar harus memiliki RRR yang lebih tinggi. RRR yang lebih tinggi relatif terhadap investasi lain dengan beta rendah diperlukan untuk mengkompensasi investor atas tingkat risiko tambahan yang terkait dengan investasi di saham beta yang lebih tinggi.

Dengan kata lain, RRR sebagian dihitung dengan menambahkan premi risiko ke tingkat pengembalian bebas risiko yang diharapkan untuk memperhitungkan volatilitas tambahan dan risiko selanjutnya.

Untuk proyek modal, RRR berguna dalam menentukan apakah akan mengejar satu proyek versus proyek lainnya. RRR adalah apa yang dibutuhkan untuk melanjutkan proyek meskipun beberapa proyek mungkin tidak memenuhi RRR tetapi untuk kepentingan jangka panjang perusahaan.

Inflasi juga harus diperhitungkan dalam analisis RRR. RRR pada saham adalah tingkat pengembalian minimum atas saham yang dianggap dapat diterima oleh investor, dengan mempertimbangkan biaya modal , inflasi, dan pengembalian yang tersedia pada investasi lain.

Misalnya, jika inflasi adalah 3% per tahun, dan premi risiko ekuitas di atas pengembalian bebas risiko (menggunakan tagihan US Treasury yang mengembalikan 3%), maka investor mungkin memerlukan pengembalian 9% per tahun untuk membuat saham. investasi berharga. Ini karena pengembalian 9% sebenarnya adalah pengembalian 6% setelah inflasi, yang berarti investor tidak akan diberi imbalan atas risiko yang mereka ambil. Mereka akan menerima pengembalian yang disesuaikan dengan risiko yang sama dengan berinvestasi dalam tagihan Treasury yang menghasilkan 3%, yang akan memiliki tingkat pengembalian riil nol setelah menyesuaikan dengan inflasi.

Contoh RRR

Sebuah perusahaan diharapkan membayar dividen tahunan sebesar $ 3 tahun depan, dan sahamnya saat ini diperdagangkan dengan harga $ 100 per saham. Perusahaan terus meningkatkan dividennya setiap tahun dengan tingkat pertumbuhan 4%.

  • RRR = 7% atau ((diharapkan dividen $ 3 / $ 100 per saham) + tingkat pertumbuhan 0,04)

Dalam model penetapan harga aset modal (CAPM), RRR dapat dihitung menggunakan beta sekuritas, atau koefisien risiko, serta pengembalian berlebih yang dibayarkan investasi di saham dengan tingkat bebas risiko, adalah premi risiko ekuitas .

RRR Menggunakan Contoh Rumus CAPM

  • Sebuah perusahaan memiliki beta 1,50 yang berarti lebih berisiko daripada beta pasar secara keseluruhan.
  • Suku bunga bebas risiko saat ini adalah 2% pada Treasury AS jangka pendek.
  • Tingkat pengembalian rata-rata jangka panjang untuk pasar adalah 10%.
  • RRR = 14% atau (0,02 + 1,50 x (0,10 – 0,02)).

RRR vs. Biaya Modal

Meskipun tingkat pengembalian yang disyaratkan digunakan dalam proyek penganggaran modal, RRR bukanlah tingkat pengembalian yang sama yang diperlukan untuk menutupi biaya modal. Biaya modal adalah pengembalian minimum yang diperlukan untuk menutupi biaya hutang dan mengeluarkan ekuitas untuk mengumpulkan dana untuk proyek tersebut. Biaya modal adalah pengembalian terendah yang diperlukan untuk memperhitungkan struktur modal. RRR harus selalu lebih tinggi daripada biaya modal.

Batasan RRR

Perhitungan RRR tidak memperhitungkan ekspektasi inflasi karena kenaikan harga mengikis keuntungan investasi. Namun, ekspektasi inflasi bersifat subjektif dan bisa salah.

Selain itu, RRR akan bervariasi antara investor dengan tingkat toleransi risiko yang berbeda. Seorang pensiunan akan memiliki toleransi risiko yang lebih rendah dibandingkan investor yang baru saja lulus kuliah. Akibatnya, RRR adalah tingkat pengembalian subjektif.

RRR tidak memperhitungkan likuiditas investasi. Jika investasi tidak dapat dijual untuk jangka waktu tertentu, keamanan kemungkinan akan membawa risiko lebih tinggi daripada yang lebih likuid.

Selain itu, membandingkan saham di industri yang berbeda bisa jadi sulit karena risiko atau beta akan berbeda. Seperti halnya rasio atau metrik keuangan, sebaiknya gunakan beberapa rasio dalam analisis Anda saat mempertimbangkan peluang investasi.