Apa ?
Dalam pasar biaya tercatat, harga berjangka suatu komoditas lebih tinggi daripada harga spotnya karena biaya — atau “biaya tercatat” – yang terkait dengan penyimpanan fisik komoditas tersebut.
Di pasar ini, seseorang dapat memperkirakan kemungkinan harga futures suatu komoditas dengan mengambil harga spot dan menambahkan biaya tercatatnya. Namun, harga kontrak berjangka yang sebenarnya seringkali menyimpang dari prediksi ini karena adanya kekuatan penawaran dan permintaan .
Poin Penting
- Pasar biaya tercatat adalah pasar di mana harga berjangka lebih tinggi dari harga spot.
- Hal ini mencerminkan, sebagian, biaya yang terkait dengan kepemilikan fisik aset yang mendasarinya.
- Dari perspektif ini, pemegang kontrak berjangka di pasar biaya tercatat bersedia membayar ekstra untuk kontrak berjangka karena memungkinkan mereka untuk menghindari pembayaran biaya tercatat tersebut.
Bagaimana Pasar Membawa Charge Bekerja
Pasar komoditas berjangka adalah bagian besar dan penting dari pasar keuangan modern. Melalui mereka, perusahaan yang mengandalkan komoditas untuk operasi mereka dapat memperolehnya dalam skala besar dengan cara yang meminimalkan risiko rekanan. Pada saat yang sama, produsen komoditas dapat memperoleh keuntungan dari lindung nilai ke depan dan transparansi harga, sementara pembeli finansial dapat menggunakan pasar untuk berspekulasi tentang harga komoditas.
Karena banyaknya jenis komoditas yang diperdagangkan di pasar tersebut, beberapa komoditas pasar berjangka akan menunjukkan pola harga yang berbeda. Misalnya, komoditas seperti jagung, emas, dan minyak mentah umumnya memiliki harga berjangka yang lebih tinggi dari harga spotnya. Salah satu alasan utamanya adalah komoditas ini membutuhkan biaya untuk disimpan, karena faktor-faktor seperti pakan ternak, asuransi logam mulia, atau sewa gudang. Pada saat yang sama, komoditas ini tidak memberikan hasil apa pun melalui dividen atau bunga, jadi memilikinya memiliki efek negatif pada arus kas jangka pendek pemilik.
Penting
Meskipun pasar komoditas berjangka cenderung mengikuti pola yang luas seperti ini, penting untuk diingat bahwa harga komoditas berjangka yang sebenarnya akan berfluktuasi secara dinamis berdasarkan serangkaian faktor yang jauh lebih luas. Pada akhirnya, penawaran dan permintaanlah yang menentukan harga berjangka, jadi pola ini tidak selalu berlaku.
Jenis komoditas berjangka ini dikenal memiliki “pasar biaya tercatat” karena harga berjangka dipengaruhi oleh biaya tercatatnya. Sebaliknya, hal yang sama tidak akan berlaku untuk kontrak berjangka indeks ekuitas, karena dalam kasus ini aset yang mendasarinya —yaitu, indeks ekuitas seperti S&P 500 — tidak memiliki jenis beban tercatat yang sama. Faktanya, kebalikannya adalah benar: orang yang memiliki perusahaan yang membentuk indeks ekuitas sering menerima dividen dari portofolionya, artinya memiliki aset ini memiliki efek positif pada arus kas jangka pendek mereka. Untuk alasan ini, indeks saham berjangka biasanya memiliki harga berjangka yang berada di bawah harga spot mereka, untuk mencerminkan fakta bahwa pemilik berjangka “kehilangan” pendapatan dividen yang diperoleh oleh pemegang aset.
Contoh Dunia Nyata dari Pasar Carrying Charge
Pasar biaya tercatat dapat mewakili fluktuasi yang terlihat sebagai akibat dari jenis situasi ini. Misalnya, jika biayanya $ 1 sebulan untuk memastikan dan menyimpan satu gantang jagung, dan harga spotnya adalah $ 6 per gantang, kontrak untuk gantang jagung yang jatuh tempo dalam tiga bulan akan berharga $ 9 di pasar biaya tercatat. Namun, ketika komoditas dalam persediaan rendah, harga spot mungkin lebih tinggi daripada kurva futures terbalik , yang juga dikenal sebagai backwardation.
Di beberapa pasar, terutama pasar energi, keterbelakangan adalah standar. Misalnya, asumsikan seorang investor mengambil posisi long dengan kontrak biji-bijian berjangka sebesar $ 100 yang jatuh tempo dalam satu tahun. Jika harga spot masa depan yang diharapkan adalah $ 70, pasar berada dalam keadaan terbelakang. Dalam skenario itu, harga berjangka harus turun, atau harga spot masa depan berubah, untuk menyatu dengan harga spot masa depan yang diharapkan.