Menanggung peringkat

Apa Menanggung peringkat?

Bear curam adalah pelebaran kurva imbal hasil yang disebabkan oleh kenaikan suku bunga jangka panjang pada tingkat yang lebih cepat daripada suku bunga jangka pendek. Penurunan tajam biasanya menunjukkan ekspektasi inflasi yang meningkat — atau kenaikan harga yang meluas di seluruh perekonomian. Kenaikan inflasi dapat menyebabkan Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk memperlambat harga agar tidak naik terlalu cepat. Investor, pada gilirannya, menjual obligasi jangka panjang suku bunga tetap mereka karena imbal hasil tersebut akan kurang menarik dalam lingkungan suku bunga naik. Hasilnya adalah penurunan tajam karena investor menjual obligasi jangka panjang untuk jangka waktu yang lebih pendek karena mereka menunggu kenaikan suku bunga selesai sebelum membeli obligasi jangka panjang lagi.

Memahami Bear Steepener

Penurunan tajam terjadi ketika ada selisih atau perbedaan yang lebih besar antara suku bunga obligasi jangka pendek dan suku bunga obligasi jangka panjang – selama itu karena suku bunga jangka panjang naik lebih cepat daripada suku bunga jangka pendek. Treasury AS biasanya digunakan oleh investor untuk mengukur apakah suku bunga naik atau turun. US Treasury adalah obligasi – atau instrumen hutang – yang diterbitkan oleh US Treasury untuk mengumpulkan uang bagi pemerintah AS. Setiap obligasi biasanya membayar tingkat pengembalian – atau hasil.

Perbedaan antara suku bunga jangka pendek dan jangka panjang dari berbagai obligasi dan jangka waktunya digambarkan secara grafis dalam apa yang dikenal sebagai kurva hasil. Ujung pendek kurva imbal hasil didasarkan pada suku bunga jangka pendek, yang ditentukan oleh ekspektasi pasar terhadap kebijakan Federal Reserve. Pada dasarnya, ini naik ketika Fed diharapkan menaikkan suku bunga dan turun ketika suku bunga diharapkan untuk diturunkan. Ujung panjang kurva imbal hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan dan penawaran investor, pertumbuhan ekonomi, dan investor institusional yang memperdagangkan blok besar sekuritas pendapatan tetap .

Kurva Hasil dan Bear Steepener

Kurva imbal hasil menunjukkan imbal hasil obligasi dengan jangka waktu mulai dari 3 bulan hingga 30 tahun, di mana sekuritas US Treasury biasanya digunakan dalam perhitungan. Dalam lingkungan suku bunga normal, kurva miring ke atas dari kiri ke kanan, menunjukkan kurva imbal hasil normal. Kurva imbal hasil normal adalah kurva di mana obligasi dengan jatuh tempo jangka pendek memiliki imbal hasil yang lebih rendah daripada obligasi dengan jatuh tempo jangka panjang.

Ketika bentuk kurva mendatar , itu berarti bahwa selisih antara suku bunga jangka panjang dan jangka pendek menyempit. Kurva imbal hasil yang mendatar cenderung terjadi ketika suku bunga jangka pendek naik lebih cepat daripada hasil jangka panjang, atau dengan kata lain, ketika suku bunga jangka panjang turun lebih cepat daripada suku bunga jangka pendek.

Di sisi lain, kurva imbal hasil menjadi curam ketika selisih antara imbal hasil jangka pendek dan jangka panjang melebar. Jika kurva imbal hasil menanjak karena suku bunga jangka panjang naik lebih cepat daripada suku bunga jangka pendek, ini disebut bear curam. Istilah ini mendapat namanya karena cenderung bearish untuk pasar ekuitas karena kenaikan suku bunga jangka panjang mengindikasikan inflasi dan kenaikan suku bunga di masa depan oleh Fed. Ketika Fed menaikkan suku bunga, ekonomi melambat, sebagian karena suku bunga pinjaman dan pinjaman yang lebih tinggi. Hasilnya dapat menyebabkan investor menjual ekuitas.

Pertimbangan Khusus

Ingatlah bahwa ada hubungan terbalik antara harga obligasi dan yield, yaitu ketika harga turun, yield obligasi naik, dan sebaliknya. Pedagang obligasi dapat memanfaatkan spread yang melebar yang disebabkan oleh bear curam dengan melakukan obligasi jangka pendek dan memperpendek obligasi jangka panjang, menciptakan posisi pendek bersih. Ketika hasil meningkat dan spread melebar, pedagang akan mendapatkan lebih banyak dari obligasi jangka pendek yang dibeli daripada yang akan hilang pada obligasi jangka pendek.

Bear Steepener vs. Bull Steepener

Kurva imbal hasil yang curam bisa berupa bull curam atau bear curam. Bull curam dicirikan oleh suku bunga jangka pendek yang turun lebih cepat dari suku bunga jangka panjang. Kedua istilah tersebut serupa dan menggambarkan kurva imbal hasil yang semakin curam kecuali bahwa penurunan tajam didorong oleh perubahan suku bunga jangka panjang. Sebaliknya, kenaikan tajam didorong oleh penurunan suku bunga jangka pendek yang berdampak lebih besar pada kurva imbal hasil. Bull curam mendapatkan namanya karena cenderung bullish untuk pasar ekuitas dan ekonomi karena mengindikasikan Fed memangkas suku bunga untuk meningkatkan pinjaman dan menstimulasi ekonomi.

Contoh Bear Steepener

Mari kita lihat contoh secara detail. Pada 20 November 2019, hasil untuk catatan Treasury 10-tahun adalah 1,73%, dan catatan Treasury 2-tahun menghasilkan 1,56%. Selisih antara kedua imbal hasil pada saat itu adalah 17 basis poin (atau 1,73% – 1,56%) – yang dapat dikatakan relatif datar.

Katakanlah dua bulan kemudian, imbal hasil obligasi untuk kedua sekuritas naik dimana 10 tahun adalah 2,73%, dan 2 tahun adalah 1,86%. Selisih imbal hasil kini telah melebar menjadi 87 basis poin (atau 2,73% – 1,86%).

Namun, perbedaan antara imbal hasil jangka panjang adalah 100 basis poin (2,73% – 1,73%), sedangkan selisih antara imbal hasil jangka pendek adalah 30 basis poin (1,86% – 1,56%). Dengan kata lain, peristiwa tersebut merupakan penurunan tajam karena suku bunga jangka panjang naik dalam jumlah yang lebih besar daripada suku bunga jangka pendek selama periode yang sama.