Ensiklopedia keuangan

Kurva hasil datar

Apa Kurva hasil datar?

Kurva imbal hasil datar adalah kurva imbal hasil di mana terdapat sedikit perbedaan antara suku bunga jangka pendek dan jangka panjang untuk obligasi dengan kualitas kredit yang sama. Jenis perataan kurva hasil ini sering terlihat selama transisi antara kurva normal dan terbalik. Perbedaan antara kurva hasil datar dan kurva hasil normal adalah bahwa kurva hasil normal miring ke atas.

Memahami Kurva Hasil Datar

Ketika obligasi jangka pendek dan panjang menawarkan hasil yang setara, biasanya hanya ada sedikit keuntungan dalam memegang instrumen jangka panjang; investor tidak mendapatkan kompensasi berlebih untuk risiko yang terkait dengan kepemilikan sekuritas jangka panjang. Jika kurva imbal hasil mendatar, hal itu menandakan selisih imbal hasil antara obligasi jangka panjang dan jangka pendek menurun. Misalnya, kurva imbal hasil datar pada obligasi negara AS adalah kurva di mana imbal hasil obligasi dua tahun adalah 5% dan imbal hasil obligasi 30 tahun adalah 5,1%.

Kurva imbal hasil yang mendatar mungkin disebabkan oleh penurunan suku bunga jangka panjang lebih dari suku bunga jangka pendek atau suku bunga jangka pendek meningkat lebih dari suku bunga jangka panjang. Kurva imbal hasil datar biasanya merupakan indikasi bahwa investor dan pedagang mengkhawatirkan prospek ekonomi makro. Salah satu alasan kurva imbal hasil dapat mendatar adalah pelaku pasar mungkin mengharapkan inflasi menurun atau Federal Reserve menaikkan suku bunga dana federal dalam waktu dekat.

Misalnya, jika Federal Reserve menaikkan target jangka pendeknya selama periode tertentu, suku bunga jangka panjang mungkin tetap stabil atau naik. Namun, suku bunga jangka pendek akan naik. Akibatnya, kemiringan kurva imbal hasil akan mendatar karena suku bunga jangka pendek meningkat lebih dari suku bunga jangka panjang.

Poin Penting

  • Kurva imbal hasil yang mendatar adalah ketika obligasi jangka pendek dan jangka panjang tidak melihat perubahan suku bunga yang terlihat. Ini membuat obligasi jangka panjang kurang menarik bagi investor.
  • Kurva seperti itu dapat dianggap sebagai penanda psikologis, yang bisa berarti investor kehilangan kepercayaan pada potensi pertumbuhan pasar jangka panjang.
  • Salah satu cara untuk melawan kurva imbal hasil yang mendatar adalah dengan menggunakan apa yang disebut strategi Barbell, menyeimbangkan portofolio antara obligasi jangka panjang dan jangka pendek. Strategi ini bekerja paling baik ketika ikatan “berjenjang”, atau terhuyung-huyung pada interval tertentu.

Pertimbangan Khusus: Strategi Barbel

The Strategi barbell dapat menguntungkan investor dalam lingkungan kurva imbal hasil merata atau jika Federal Reserve adalah mencari untuk menaikkan tingkat dana federal. Namun, strategi barbel mungkin berkinerja buruk saat kurva imbal hasil menanjak. Strategi barbel adalah strategi investasi yang dapat digunakan dalam investasi dan perdagangan pendapatan tetap. Dalam strategi barbel, setengah dari portofolio terdiri dari obligasi jangka panjang, sedangkan sisanya terdiri dari obligasi jangka pendek.

Misalnya, anggaplah spread imbal hasil adalah 8%, dan investor yakin kurva imbal hasil akan mendatar. Investor dapat mengalokasikan setengah dari portofolio pendapatan tetap ke catatan 10-tahun Departemen Keuangan AS dan setengah lainnya ke catatan dua tahun Departemen Keuangan AS. Oleh karena itu, investor memiliki fleksibilitas dan dapat bereaksi terhadap perubahan di pasar obligasi. Namun, portofolio mungkin mengalami penurunan yang signifikan jika terjadi kenaikan suku bunga jangka panjang yang meroket, yang disebabkan oleh durasi obligasi jangka panjang.