Menutup Reksa Dana: Perlindungan atau Perangkap Investasi?

Katakanlah Anda membaca koran dan Anda melihat bahwa reksa dana tertentu akan menutup pintunya bagi investor baru pada akhir hari kerja saat ini. Apa sebenarnya artinya ini? Haruskah Anda terburu-buru berinvestasi di dalamnya, meningkatkan kepemilikan Anda di dalamnya, atau terburu-buru untuk menjualnya? Di bawah ini adalah karakteristik dana penutupan, alasan mengapa mereka menutup dan faktor kunci yang harus Anda pertimbangkan saat mengevaluasi dana penutupan.

LIHAT: Buka Mata Anda Untuk Dana Tertutup

Dana Tertutup Vs. Reksa Dana Tertutup Penting bagi kami untuk membedakan antara reksa dana tertutup dan reksa dana tertutup. Reksa dana tertutup adalah reksa dana yang, pada awal pembentukannya, menerbitkan sejumlah saham tetap kepada publik, yang kemudian disusun sebagai saham (sebenarnya, sekeranjang saham atau obligasi) yang hanya dapat dibeli atau dijual melalui bursa. .

Reksa dana tertutup adalah reksa dana terbuka yang tidak lagi menerima uang dari investor baru (investor yang saat ini tidak memiliki saham di reksa dana). Untuk menutup dana yang melakukan “penutupan lunak”, pemegang saham yang ada masih dapat membeli saham dari dana tersebut setelah pintunya ditutup untuk publik. Dalam “penutupan yang sulit”, yang lebih jarang, dana tidak menerima uang baru dari pemegang saham baru atau yang sudah ada.

Mengapa Reksa Dana Tutup Alasan terbesar perusahaan reksa dana memutuskan untuk menutup pintu reksa dana adalah karena strategi reksa dana terancam berkapitalisasi kecil atau dana terfokus. Ketika sebuah reksa dana berkinerja baik, banyak investor baru yang bersedia menginvestasikan uang mereka ke dalamnya, tetapi karena dana berkapitalisasi kecil menangani saham volume rendah dan dana terfokus lebih memilih portofolio yang hanya berisi sekitar 20 saham, aset dalam jumlah besar akan menghalangi strategi salah satunya. jenis dana.

Selain itu, masuknya uang tunai yang besar dapat membahayakan kemudahan manajer dalam melakukan perdagangan. Jauh lebih mudah bagi seorang fund manager untuk mengocok saham senilai $ 500.000 daripada mengocok senilai $ 10 juta. Keputusan untuk menutup pintu reksa dana bagi investor baru dapat dilakukan untuk melindungi pemegang saham yang ada dari kinerja reksa dana yang stagnan atau menurun. Reksa dana terbuka juga dapat memilih untuk ditutup jika mereka merencanakan reorganisasi .

LIHAT: Apakah Dana yang Lebih Besar Selalu Lebih Baik?

Kinerja Dana Setelah Penutupan Apa pengaruh penutupan terhadap kinerja dana? Memang sulit untuk mengatakannya, tetapi investor harus menyadari bahwa beberapa reksa dana yang ditutup cenderung memiliki kinerja yang kurang menarik setelah penutupan. “Morningstar’s Guide to Mutual Funds,” yang diterbitkan pada tahun 2003, mengutip sebuah studi di mana Morningstar melacak kinerja sekelompok dana terbuka yang menutup pintu mereka bagi investor baru. Dana dalam penelitian ini adalah dari 20% dana teratas dalam kategori mereka sebelum ditutup. Namun, tiga tahun setelah penutupannya, 75% dana turun ke kinerja rata-rata.

Pengembalian yang lebih rendah mungkin tidak selalu merupakan akibat langsung dari penutupan itu sendiri, tetapi mungkin sebagai akibat dari masalah yang sudah dialami oleh dana sebelum menutup pintunya. Namun, saat penutupan suatu reksa dana merupakan indikasi adanya masalah dan kapan penutupan tersebut sebenarnya merupakan sinyal dari pengelolaan yang hati-hati.

Ketika Ini Berita Buruk Banyak reksa dana tidak memutuskan untuk menutup pintu mereka untuk investor baru sampai kinerja reksa dana tersebut telah rusak oleh pertumbuhannya. Masalah keagenan, konflik kepentingan yang dapat timbul antara kreditor , pemegang saham dan manajemen karena tujuan yang berbeda, adalah alasan utama banyak dana tidak menutup pintunya lebih cepat. Karena perusahaan dana mendatangkan lebih banyak uang (biaya) dengan menarik investor, dorongan dana untuk meningkatkan profitabilitasnya dapat membuatnya tetap terbuka terlalu lama. Selain itu, kompensasi beberapa manajer dana terkait dengan ukuran dana, sehingga manajer ini memiliki insentif untuk mengelola peningkatan jumlah aset portofolio.

Penting bagi investor untuk menyadari bahwa beberapa dana tertutup tidak berkinerja baik hanya karena kondisi pasar normal / keseluruhan. Reksa dana yang secara konsisten mengungguli pasar jarang ditemukan, dan dalam jangka panjang, reksa dana cenderung menyatu ke nilai rata-rata. dana, lihat

LIHAT: Dapatkah Anda Memilih Pemenang di Jalur Reksa Dana?

Di sisi lain, Ketika Ini Kabar Baik Masuknya dana yang besar dari investor, di sisi lain, terkadang menunjukkan keahlian manajer investasi yang unggul dalam memilih aset untuk portofolionya. Beberapa dana, saat pertama kali dibuat, menetapkan batas jumlah maksimum aset yang dapat mereka tangani. Penutupan reksa dana semacam ini merupakan tanda bahwa pengelola reksa dana bekerja untuk mempertahankan tujuan awal investasi reksa dana dan efisiensi dalam memindahkan aset reksa dana. Dana ini akan melihat peluang lebih tinggi untuk berkinerja baik setelah penutupan.

Pintu Sudah Tertutup, tetapi Tidak Terkunci Selamanya Dana open-end dapat memilih untuk membuka dan menutup pintu mereka sesuai keinginan mereka. Pertimbangkan Hartford Midcap Fund, yang awalnya menutup pintunya pada bulan September 2001. Nilai aset bersihnya pada saat itu adalah sekitar $ 15 per unit, penurunan yang signifikan dari puncak dana sebesar $ 23, yang terjadi pada akhir tahun sebelumnya. Kemiringan ke bawah dari puncak $ 23 menunjukkan bahwa pengelola dana mulai mengalami kesulitan ekstrim dalam mempertahankan strategi topi tengah reksa dana .

Gambar 1

Sumber: BarChart.com

Kinerja dana kembali naik selama tahun berikutnya sebagai dana tertutup, hanya untuk dibuka kembali pada musim panas 2002, ketika kinerja mulai turun lagi. Dana tersebut menutup pintunya lagi bagi investor pada musim panas 2003.

Tetap Masuk atau Keluar? Jika Anda saat ini memiliki unit reksa dana yang telah mengumumkan akan menutup pintunya bagi investor baru, apakah Anda ingin masuk melalui pintu itu, atau haruskah Anda tetap tinggal? Hanya karena reksa dana Anda menutup pintunya bagi investor baru, bukan berarti Anda berharap kehilangan uang di masa depan, terutama jika penutupan tersebut merupakan keputusan yang bijaksana dan tepat waktu.

Intinya Ketika dana atau dana prospektif Anda ditutup, mengetahui implikasi positif dan negatif dari penutupan itu penting untuk memutuskan apa yang harus dilakukan, terutama karena Anda biasanya memiliki waktu singkat untuk bertindak. Menentukan apakah reksa dana sudah rusak atau mempertahankan strateginya, dan karena itu menyelamatkan dirinya dari kompromi tujuannya, harus menjadi kunci saat Anda mengevaluasi penutupan reksa dana. Ingatlah untuk mengarahkan investasi Anda atau mereka akan mengarahkan Anda.