Ensiklopedia keuangan

Dana Tertutup

Apa Dana Tertutup?

Reksa dana tertutup adalah portofolio kumpulan aset yang mengumpulkan sejumlah modal tetap melalui penawaran umum perdana (IPO) dan kemudian mencantumkan saham untuk diperdagangkan di bursa saham.

Seperti reksa dana, reksa dana tertutup memiliki manajer profesional yang mengawasi portofolionya dan secara aktif membeli dan menjual aset holding. Mirip dengan dana yang diperdagangkan di bursa, ia diperdagangkan seperti ekuitas, karena harganya berfluktuasi sepanjang hari perdagangan. Namun, reksa dana tertutup memiliki keunikan karena, setelah IPO, perusahaan induk reksa dana tersebut tidak menerbitkan saham tambahan, dan dana itu sendiri tidak akan menebus — membeli kembali — saham. Sebaliknya, seperti saham individu, dana tersebut hanya dapat dibeli atau dijual di pasar sekunder oleh investor.

Nama lain untuk reksa dana tertutup termasuk “investasi akhir tertutup” dan “reksa dana tertutup.”

Bagaimana Dana Tertutup Bekerja

Meskipun reksa dana tertutup memiliki beberapa karakteristik unik yang membedakannya dari reksa dana terbuka, seperti reksa dana atau dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), ia juga memiliki beberapa kesamaan dengan kedua sekuritas tersebut. Baik dana tertutup maupun dana ujung terbuka dijalankan oleh penasihat investasi, melalui tim manajemen yang memperdagangkan portofolio. Keduanya juga membebankan rasio biaya tahunan dan dapat membuat pendapatan dan pembagian keuntungan modal kepada pemegang saham.

Reksa dana tertutup diatur sebagai perusahaan investasi yang diperdagangkan secara publik, dan baik itu maupun manajer portofolionya memerlukan pendaftaran Securities and Exchange Commission (SEC).  Ia cenderung dikelola secara aktif tidak seperti kebanyakan ETF atau reksa dana indeks, dan portofolio sekuritasnya biasanya terkonsentrasi pada industri tertentu, pasar geografis, atau sektor pasar.

Poin Penting

  • Dana tertutup dibuat ketika perusahaan investasi mengumpulkan uang melalui IPO dan kemudian memperdagangkan sahamnya di pasar publik seperti saham.
  • Reksa dana tertutup sering menawarkan pengembalian yang lebih tinggi atau aliran pendapatan yang lebih baik daripada reksa dana ujung terbuka mereka.
  • Harga dana tertutup berfluktuasi sesuai dengan penawaran dan permintaan, serta nilai perubahan kepemilikan portofolionya.

Bagaimana Dana Tertutup Berbeda

Namun, dana akhir tertutup berbeda dari dana terbuka dalam hal fundamental. Reksa dana tertutup mengumpulkan sejumlah modal yang ditentukan hanya sekali, melalui IPO, dengan menerbitkan sejumlah saham tetap, yang dibeli oleh investor. Setelah semua saham terjual, penawarannya “ditutup” —karena itu, namanya. Tidak ada modal investasi baru yang mengalir ke dalam reksa dana.

Sebaliknya, reksa dana dan dana yang diperdagangkan di bursa terus-menerus menerima dolar investor baru, menerbitkan saham tambahan, dan menebus — atau membeli kembali — saham dari pemegang saham yang ingin menjual.

Daftar dana tertutup di bursa saham tempat saham mereka diperdagangkan seperti saham dengan pergerakan harga saham sepanjang hari perdagangan. Aktivitas pencatatan ini kontras dengan reksa dana open-end, yang harga sahamnya hanya sekali, pada akhir hari perdagangan. Sementara harga saham reksa dana terbuka didasarkan pada nilai aset bersih ( NAB ) portofolio, harga saham reksa dana tertutup berfluktuasi sesuai dengan kekuatan pasar. Kekuatan ini termasuk penawaran dan permintaan, serta perubahan nilai sekuritas dalam kepemilikan dana.

Karena mereka berdagang secara eksklusif di pasar sekunder, dana akhir tertutup juga memerlukan akun perantara untuk membeli dan menjual. Reksa dana terbuka seringkali dapat dibeli langsung melalui perusahaan investasi yang mensponsori reksa dana tersebut.

Pro

  • Portofolio yang terdiversifikasi

  • Manajemen profesional

  • Penetapan harga yang transparan

  • Hasil lebih tinggi dari dana open-end

Kontra

  • Tunduk pada volatilitas

  • Kurang likuid dibandingkan dana open-end

  • Tersedia hanya melalui broker

  • Mungkin akan mendapatkan diskon besar-besaran

Reksa Dana Tertutup dan Nilai Aset Bersih

Salah satu fitur unik dari dana tertutup adalah bagaimana harganya. NAB dana dihitung secara berkala. Namun, harga yang diperdagangkan di bursa ditentukan sepenuhnya oleh penawaran dan permintaan. Permintaan investor ini dapat menyebabkan perdagangan dana tertutup dengan harga premium atau diskon untuk NAV-nya. Harga premium berarti harga suatu saham di atas NAB, sedangkan diskon adalah kebalikannya, di bawah NAB.

Reksa dana tertutup dapat diperdagangkan dengan premi dan diskon karena beberapa alasan. Mereka mungkin fokus pada sektor populer dan mencerminkan sentimen sektor itu. Dana ini juga dapat diperdagangkan dengan harga premium jika pemilih saham yang secara historis sukses mengelola dana tersebut. Sebaliknya, kurangnya permintaan investor atau profil risiko dan pengembalian yang buruk untuk dana tersebut dapat menyebabkannya diperdagangkan dengan diskon ke NAV-nya.

Seperti disebutkan sebelumnya, dana tertutup tidak membeli kembali saham dari investor, tetapi investor dapat memperdagangkan saham antara satu sama lain. Karena dana tertutup tidak menebus saham investor, mereka tidak mempertahankan tingkat cadangan kas yang besar sehingga mereka memiliki lebih banyak dana untuk diinvestasikan. Mereka juga dapat menggunakan leverage secara berlebihan — meminjam modal — untuk meningkatkan keuntungan. Akibatnya, reksa dana tertutup sering menawarkan pengembalian yang lebih tinggi atau aliran pendapatan yang lebih baik daripada reksa dana reksa dana terbuka.

Contoh Reksa Dana Tertutup

Jenis dana tertutup terbesar — ​​dievaluasi oleh aset yang dikelola — adalah dana obligasi pemerintah daerah. Dana besar ini diinvestasikan dalam kewajiban hutang pemerintah negara bagian dan lokal serta lembaga pemerintah. Manajer dana ini sering mencari diversifikasi yang luas untuk meminimalkan risiko, tetapi juga sering mengandalkan leverage untuk memaksimalkan keuntungan.

Manajer juga membangun dana global dan internasional dengan saham atau instrumen pendapatan tetap di seluruh dunia. Ini termasuk dana global, yang menggabungkan sekuritas AS dan internasional, dana internasional, yang hanya membeli sekuritas non-AS, dan dana pasar berkembang, yang bisa sangat tidak stabil dan kurang likuid karena negara tempat mereka berinvestasi.

Salah satu dana tertutup terbesar adalah Dana Pendapatan Ekuitas Diversifikasi Global (EXG ) yangDikelola Pajak Eaton Vance.Didirikan pada tahun 2007, memiliki kapitalisasi pasar sebesar US $ 2,23 miliar per Maret 2020.  Tujuan investasi utama adalah untuk memberikan pendapatan dan keuntungan saat ini, dengan tujuan sekunder dari apresiasi modal.