Pembalut Jendela
Apa Pembalut Jendela?
Window dressing merupakan strategi yang digunakan oleh reksa dana dan manajer portofolio lainnya untuk meningkatkan penampilan kinerja reksa dana sebelum dipresentasikan kepada klien atau pemegang saham. Untuk window dress, fund manager menjual saham dengan kerugian besar dan membeli saham high-flying menjelang akhir kuartal atau tahun. Sekuritas ini kemudian dilaporkan sebagai bagian dari kepemilikan dana.
Istilah ini juga bisa merujuk pada tindakan yang diambil oleh perusahaan untuk memperbaiki laporan keuangan mereka yang akan datang, seperti dengan menunda pembayaran atau mencari cara untuk membukukan pendapatan lebih awal.
Poin Penting
- Window dressing terjadi ketika manajer portofolio mencoba meningkatkan kinerja investasi reksa dana sebelum presentasi investor atau pemegang saham.
- Ini dapat diidentifikasi dengan mengevaluasi secara hati-hati laporan keuangan perusahaan atau dana dan mencari perdagangan yang mencurigakan bertepatan dengan akhir kuartal atau tahun fiskal.
- Penutup jendela dapat memberikan tampilan hasil yang lebih baik, tetapi strategi ini sering kali hanya menunda kerugian yang akan terwujud di kemudian hari.
Bagaimana Window Dressing Bekerja
Laporan kinerja dan daftar kepemilikan di reksa dana biasanya dikirim ke klien setiap kuartal, dan klien menggunakan laporan ini untuk memantau hasil investasi reksa dana. Ketika kinerja menurun, pengelola reksa dana dapat menggunakan window dressing, menjual saham yang telah melaporkan kerugian besar dan menggantinya dengan saham yang diharapkan dapat menghasilkan keuntungan jangka pendek untuk meningkatkan kinerja reksa dana secara keseluruhan untuk periode pelaporan.
Variasi window dressing lainnya adalah berinvestasi pada saham yang tidak sesuai dengan gaya reksa dana. Misalnya, dana logam mulia mungkin berinvestasi dalam saham di sektor panas pada saat itu, menyamarkan kepemilikan dana dan berinvestasi di luar lingkup strategi investasi reksa dana tersebut.
Contoh Window Dressing
Dana yang diinvestasikan dalam saham secara eksklusif dari S&P 500 telah berkinerja buruk bagi indeks. Saham A dan B mengungguli total indeks tetapi kekurangan dana, sementara saham C dan D kelebihan bobot dalam reksa dana tetapi tertinggal dari indeks.
Agar terlihat seperti reksa dana berinvestasi di saham A dan B selama ini, manajer portofolio menjual saham C dan D, menggantinya dengan, dan memberikan kelebihan bobot pada, saham A dan B.
Referensi cepat
Tindakan window dressing di bawah pengawasan ketat oleh para peneliti investasi dan regulator dengan aturan yang berpotensi akan datang yang mungkin membutuhkan transparansi kepemilikan yang lebih segera dan lebih besar pada akhir periode pelaporan.
Pantau Kinerja Dana Anda
Bagi investor, window dressing memberikan alasan bagus lainnya untuk memantau laporan kinerja dana Anda dengan cermat. Beberapa manajer investasi mungkin mencoba meningkatkan pengembalian melalui window dressing, yang berarti investor harus berhati-hati terhadap kepemilikan yang tampaknya tidak sejalan dengan strategi keseluruhan reksa dana.
Referensi cepat
Investor harus memperhatikan kepemilikan yang muncul di luar strategi reksa dana.
Window dressing dapat meningkatkan pengembalian dana dalam jangka pendek, meskipun efek jangka panjang pada portofolio biasanya negatif. Meskipun kepemilikan ini mungkin menunjukkan kinerja jangka pendek yang lebih tinggi, dalam jangka panjang jenis investasi ini menyeret pengembalian portofolio , dan manajer portofolio sering kali tidak dapat menyembunyikan kinerja yang buruk untuk waktu yang lama. Investor pasti akan mengidentifikasi jenis investasi ini, dan akibatnya seringkali kepercayaan yang lebih rendah pada pengelola dana dan peningkatan arus keluar dana.
Siapa yang Terlibat dalam Tata Rias Jendela
Meskipun aturan pengungkapan dimaksudkan untuk membantu meningkatkan transparansi bagi investor, window dressing masih dapat mengaburkan praktik pengelola dana. Sebuah studi oleh Iwan Meier dan Ernst Schaumburg dari Northwestern University menemukan bahwa karakteristik tertentu dari dana dapat menandakan bahwa manajer mungkin terlibat dalam window dressing. Secara khusus, dana pertumbuhan dengan perputaran yang tinggi dan manajer yang baru-baru ini membukukan laba yang buruk lebih sering menjadi orang yang akan melakukan window dress.
Penutup jendela juga terjadi di berbagai industri lainnya. Misalnya, perusahaan dapat menawarkan produk dengan harga diskon atau mempromosikan penawaran khusus yang meningkatkan penjualan di akhir periode. Upaya promosi ini berusaha untuk meningkatkan laba di hari-hari terakhir periode pelaporan.