Pro dan kontra dari rupee yang sepenuhnya konversi

Mata uang India belum sepenuhnya dapat dikonversi.Namun, telah ada pembicaraan untuk membuat rupee ( INR ) dapat dikonversi sepenuhnya dan menyiapkan pasar INR dalam negeri.  (Jangan bingung dengan rupee Nepal atau rupee Pakistan .) Ada banyak keuntungan dan kerugian yang terkait dengan konvertibilitas rupee yang menyebabkan perdebatan terus-menerus sejak reformasi pertama kali diperkenalkan pada awal 1990-an.2  India telah membuat langkah besar dalam pertumbuhan ekonomi, melaporkan tingkat produk domestik bruto 7,4% pada tahun 2019, menempatkan negara itu di posisi kedua secara global untuk pertumbuhan tertinggi.

India telah mengambil beberapa langkah untuk mengubah beberapa kebijakan mata uang standarnya termasukdemonetisasi.  Tetapi apakah India siap untuk beralih ke mata uang yang sepenuhnya dapat  dikonversi ? Dalam artikel ini, kita melihat keadaan pasar India saat ini dalam skenario konvertibilitas rupee parsial yang ada, apa arti perubahan bagi India dan dunia, serta pro dan kontra dari konvertibilitas rupee.

Apa Pro dan kontra dari rupee yang sepenuhnya konversi?

  • Konvertibilitas adalah kemudahan mata uang suatu negara dapat dikonversi menjadi emas atau mata uang lain melalui pertukaran global.
  • Rupee India adalah mata uang yang dapat ditukar sebagian — rupee dapat ditukar dengan harga pasar dalam kasus tertentu, tetapi diperlukan persetujuan untuk jumlah yang lebih besar.
  • Menjadikan rupee mata uang yang dapat dikonversi sepenuhnya berarti peningkatan likuiditas di pasar keuangan, peningkatan lapangan kerja dan peluang bisnis, dan akses mudah ke modal.
  • Beberapa kelemahannya antara lain volatilitas yang lebih tinggi, beban utang luar negeri yang meningkat, dan efek pada neraca perdagangan dan ekspor.

Apa Itu Konvertibilitas Mata Uang?

Konvertibilitas  adalah kemudahan mata uang suatu negara dapat dikonversi menjadi emas atau mata uang lain melalui pertukaran global. Ini menunjukkan sejauh mana peraturan memungkinkan masuk dan keluarnya modal ke dan dari negara tersebut. Sebaliknya, mata uang yang tidak dapat dikonversi sepenuhnya, umumnya sulit untuk dikonversi ke mata uang lain.

Konvertibilitas mata uang merupakan bagian penting dari perdagangan global karena membuka perdagangan dengan negara lain.  Memiliki mata uang yang dapat dikonversi memungkinkan pemerintah untuk membayar barang dan jasa dalam mata uang yang mungkin bukan milik pembeli. Memiliki mata uang yang tidak dapat dikonversi mempersulit pemerintah untuk berpartisipasi dalam pasar internasional karena transaksi ini biasanya membutuhkan waktu lebih lama untuk dieksekusi.

Perekonomian suatu negara mungkin terkait dengan apakah mata uangnya dapat dikonversi. Mata uang yang lebih kuat cenderung lebih mudah dikonversi daripada yang lain, sementara pertumbuhan mungkin stagnan untuk mata uang dengan konvertibilitas yang buruk karena negara-negara ini mungkin kehilangan peluang perdagangan.

Negara Bagian Mata Uang India

Hingga awal 1990-an (periode pra-reformasi), siapa pun yang ingin bertransaksi dalam mata uang asing memerlukan izin dari Reserve Bank of India (RBI), apa pun tujuannya.  Orang yang ingin melakukan perjalanan ke luar negeri, belajar ke luar negeri, membeli barang impor, atau mendapatkan uang tunai untuk menerima mata uang asing (seperti ekspor), semuanya harus melalui RBI. Semua  pertukaran valas semacam itu  terjadi pada kurs valas yang ditentukan sebelumnya yang diselesaikan oleh RBI.

Setelah reformasi ekonomi liberal diperkenalkan pada tahun 1991, banyak perkembangan signifikan terjadi yang berdampak pada cara bertransaksi valas. Eksportir dan importir diizinkan untuk menukar mata uang asing untuk perdagangan barang dan jasa yang tidak dilarang, ada akses yang mudah ke forex untuk belajar atau bepergian ke luar negeri, dan relaksasi pada bisnis dan investasi asing dengan batasan minimal (atau tidak sama sekali) tergantung pada sektor industri. .

Namun, orang India masih memerlukan persetujuan peraturan jika mereka ingin menginvestasikan jumlah di atas tingkat ambang batas yang ditentukan sebelumnya untuk tujuan investasi atau membeli aset di luar negeri. Demikian pula, investasi asing yang masuk   di sektor tertentu seperti  asuransi  atau  ritel dibatasi pada persentase tertentu dan memerlukan persetujuan peraturan untuk batas yang lebih tinggi.

Pada 2019, rupee India adalah mata uang yang sebagian dapat dikonversi. Ini berarti bahwa meskipun ada banyak kebebasan untuk menukar mata uang lokal dan asing dengan harga pasar, beberapa batasan penting tetap ada untuk jumlah yang lebih tinggi, dan ini masih memerlukan persetujuan. Regulator juga turun tangan dari waktu ke waktu untuk menjaga nilai tukar dalam batas yang diizinkan alih-alih mempertahankan INR sebagai mata uang mengambang bebas yang diserahkan kepada  dinamika pasar. Dalam kasus volatilitas yang ekstrim dalam nilai tukar rupee, RBI beraksi dengan membeli / menjual dolar AS (disimpan sebagai cadangan devisa) untuk menstabilkan rupee.

Referensi cepat

Meskipun ada banyak kebebasan untuk menukar mata uang lokal dan asing dengan harga pasar, rupee India adalah mata uang yang sebagian dapat dikonversi, yang berarti pertukaran jumlah yang lebih tinggi dibatasi dan masih perlu persetujuan.

Konvertibilitas penuh berarti nilai tukar rupee   akan diserahkan kepada faktor pasar tanpa intervensi peraturan apa pun. Mungkin tidak ada batasan arus masuk atau arus keluar modal untuk berbagai tujuan termasuk investasi,  pengiriman uang, atau pembelian / penjualan aset.

Rekening Koran vs. Konvertibilitas Rekening Modal

Mata uang apa pun dapat berupa  akun saat ini  atau akun modal yang dapat dikonversi, atau keduanya.Konvertibilitas akun saat ini menyiratkan bahwa rupee India dapat dikonversi ke mata uang asing apa pun dengan harga pasar yang ada untuk tujuan perdagangan dengan jumlah berapa pun.Ini memungkinkan transaksi keuangan yang mudah untuk ekspor dan impor barang dan jasa.Setiap individu yang terlibat dalam perdagangan dapat menukarkan mata uang asing di bank atau dealer yang ditunjuk .Intinya, konvertibilitas akun saat ini tetap berada dalam ranah perdagangan institusional.Pada awal reformasi, sebagian rupee dapat ditukar untuk barang, jasa, dan barang dagangan saja.Selama pertengahan 1990-an, rupee sepenuhnya dijadikan akun saat ini yang dapat dikonversi untuk semua aktivitas perdagangan, pengiriman uang, dan barang tak terpisahkan.

Namun, rupee tetap menjadi akun modal yang tidak dapat dikonversi. Konvertibilitas akun modal memungkinkan kebebasan untuk mengubah aset keuangan lokal   menjadi aset keuangan asing dan sebaliknya. Ini termasuk aliran modal yang mudah dan tidak terbatas untuk semua tujuan yang mungkin termasuk pergerakan bebas modal investasi, pembayaran dividen, pembayaran bunga, investasi asing langsung dalam proyek dan bisnis dalam negeri, perdagangan ekuitas luar negeri oleh warga negara lokal dan ekuitas domestik oleh orang asing,  pengiriman uang asing , dan penjualan / pembelian properti tidak bergerak secara global. Seseorang masih dapat membawa masuk modal asing atau mengambil uang lokal untuk tujuan ini, tetapi ada batasan yang diberlakukan oleh pemerintah yang memerlukan persetujuan.

Keuntungan 

Berikut adalah beberapa keuntungan menjadikan INR menjadi mata uang yang dapat dikonversi sepenuhnya:

Tanda Pasar yang Stabil dan Matang

Regulator suka mengontrol wilayah mereka. Entri bebas dan terbuka ke sejumlah besar pelaku pasar global akan meningkatkan risiko kehilangan kendali regulasi karena ukuran pasar yang besar dan arus modal yang besar. Membuka diri terhadap mata uang yang dapat dikonversi sepenuhnya adalah pertanda kuat bahwa suatu negara dan pasarnya stabil dan cukup matang untuk menangani pergerakan modal yang bebas dan tidak terbatas, yang menarik investasi untuk membuat perekonomian lebih baik.

Peningkatan Likuiditas di Pasar Keuangan

Konvertibilitas akun modal penuh membuka pasar negara bagi pemain global termasuk investor, bisnis, dan mitra dagang. Hal ini memungkinkan akses mudah ke modal untuk berbagai bisnis dan sektor, yang berdampak positif pada perekonomian suatu negara.

Kesempatan Kerja dan Bisnis yang Lebih Baik

Dengan meningkatnya partisipasi dari pemain global, bisnis baru, kemitraan strategis, dan  investasi langsung  berkembang. Ini juga membantu dalam penciptaan peluang kerja baru di berbagai sektor industri, serta memelihara kewirausahaan untuk bisnis baru.

Perkembangan Pasar Rupee Onshore

Minat internasional yang meningkat terhadap rupee India terbukti dari perkembangan  pasar rupee lepas pantai di lokasi-lokasi seperti Dubai, London, New York, dan Singapura.Perdagangan INR masih jauh lebih rendah dibandingkan mata uang lain seperti euro.  Pada tahun 2018, kontrak INR diperdagangkan terhadap dolar rata-rata 11.666 kali per hari dibandingkan dengan 193.512 kontrak yang dikonversi dari Euro ke USD.  Membuat rupee dapat dikonversi sepenuhnya akan memungkinkan perdagangan yang lebih besar dan aliran global mata uang India, membantu pasar nasional dengan likuiditas yang lebih baik, lingkup peraturan yang lebih baik, dan mengurangi ketergantungan dan risiko dari para pelaku pasar luar negeri.

Akses Mudah ke Modal Asing

Bisnis lokal bisa mendapatkan keuntungan dari akses mudah ke pinjaman luar negeri dengan biaya yang relatif lebih rendah — suku bunga yang lebih rendah. Perusahaan India saat ini harus menempuh jalur  ADR / GDR  untuk listing di bursa luar negeri. Setelah konvertibilitas penuh, mereka akan dapat langsung  meningkatkan modal ekuitas  dari pasar luar negeri.

Akses Lebih Baik ke Berbagai Barang dan Layanan

Di tengah pembatasan saat ini, orang tidak melihat banyak variasi di India untuk barang dan jasa asing. Walmart ( WMT ) dan toko Tesco tidak begitu umum, meskipun beberapa ada dalam kemitraan dengan rantai ritel lokal. Konvertibilitas penuh akan membuka pintu bagi semua pemain global ke pasar India, menjadikannya lebih kompetitif dan lebih baik bagi konsumen dan ekonomi.

Kemajuan di Berbagai Sektor Industri

Sektor seperti asuransi, pupuk, ritel, dll. Memiliki batasan pada investasi asing langsung (FDI).  Konvertibilitas penuh akan membuka pintu banyak pemain internasional besar untuk berinvestasi di sektor-sektor ini, memungkinkan reformasi yang sangat dibutuhkan dan membawa variasi ke masyarakat India.

Investasi Luar

Ingin membeli rumah di pantai Florida atau membeli kapal pesiar bernilai jutaan dolar di London? Saat ini, setiap individu atau bisnis India memerlukan izin dari pihak berwenang untuk melakukannya. Setelah konvertibilitas penuh, tidak akan ada batasan jumlah yang dipertukarkan dan tidak perlu persetujuan.

Sistem Keuangan yang Lebih Baik

Komite Tarapore, yang ditugaskan untuk menilai konvertibilitas rupee penuh, telah mencatat manfaat ini setelah konvertibilitas rupee penuh, termasuk:

  • Bisnis India akan dapat menerbitkan hutang dalam mata uang asing kepada investor lokal India.
  • Bisnis India akan dapat menyimpan simpanan mata uang asing di bank lokal India untuk  kebutuhan modal .
  • Bank India akan dapat meminjam dan / atau meminjamkan ke bank asing dalam mata uang asing.
  • Opsi mudah untuk membeli / menjual emas secara bebas dan menawarkan simpanan dan pinjaman berbasis emas dengan batas yang lebih tinggi (atau bahkan belum dibuka).

Kekurangan 

Volatilitas Tinggi

Di tengah kurangnya kontrol regulasi yang sesuai dan tarif yang tunduk pada  pasar terbuka  dengan sejumlah besar pelaku pasar global, tingkat volatilitas yang tinggi,  devaluasi , atau inflasi dalam kurs valas dapat terjadi, menantang perekonomian negara.

Beban Utang Luar Negeri

Bisnis dapat dengan mudah meningkatkan  utang luar negeri , tetapi mereka rentan terhadap risiko pembayaran kembali yang tinggi jika nilai tukar menjadi tidak menguntungkan. Bayangkan sebuah bisnis India mengambil pinjaman dolar AS dengan suku bunga 4%, dibandingkan dengan yang tersedia di India sebesar 7%. Namun, jika dolar AS menguat terhadap rupee India, lebih banyak rupee akan dibutuhkan untuk mendapatkan jumlah dolar yang sama, sehingga  pembayaran kembali menjadi  mahal.

Efek pada Neraca Perdagangan dan Ekspor

Kenaikan rupee yang tidak diatur membuat ekspor India menjadi kurang kompetitif di pasar internasional. Ekonomi yang berorientasi ekspor seperti India dan Cina lebih memilih untuk mempertahankan nilai tukar mereka lebih rendah untuk mempertahankan keuntungan berbiaya rendah. Begitu peraturan tentang nilai tukar menghilang, India berisiko kehilangan daya saingnya di pasar internasional.

Kurangnya Fundamental

Konvertibilitas akun modal penuh telah bekerja dengan baik di negara-negara yang diatur dengan baik yang memiliki infrastruktur yang kuat. Tantangan dasar India — ketergantungan yang tinggi pada ekspor, populasi yang berkembang pesat, korupsi, kompleksitas sosial-ekonomi, dan tantangan birokrasi — dapat menyebabkan kemunduran ekonomi pasca konvertibilitas rupee penuh.

Apakah India Siap?

India diharapkan benar-benar menjadi ekonomi global dalam waktu dekat, dan akan membutuhkan integrasi yang lebih penuh ke dalam sistem ekonomi global. Membuat rupee sepenuhnya dapat dikonversi adalah langkah yang diharapkan ke arah itu.

Seberapa cepat India dapat melakukan ini tergantung pada banyak kondisi yang dipenuhi termasuk rendahnya tingkat non-performing assets (NPA), konsolidasi fiskal, tingkat optimal dari cadangan devisa, pengendalian  inflasi , defisit transaksi berjalan yang dapat dikelola  (CAD), infrastruktur yang kuat untuk mengatur keuangan. pasar, dan pemantauan organisasi keuangan dan bisnis yang efisien.

Garis bawah

Meskipun kemajuan ekonomi dibuat oleh India di banyak bidang, ada tantangan rutin baik di tingkat global maupun lokal termasukkrisis keuangan global tahun 2008-2009 , kurangnya pengendalian inflasi, dan kenaikan NPA — yang semuanya telah menunda konvertibilitas penuh dari rupee tersebut.11  Mungkin diperlukan tiga hingga lima tahun lagi bagi India untuk sepenuhnya mempersiapkan diri untuk konvertibilitas rupee penuh.