Cara Menemukan Rasio P / E dan PEG

Saat membaca tentang atau meneliti kinerja perusahaan, Anda akan sering merefleksikan penghitungan pendapatan — tetapi apakah angka-angka ini masuk akal bagi Anda? Dan dapatkah Anda membedakan antara rasio P / E dan rasio PEG ?

Harga saham (per saham) perusahaan dibagi dengan laba per saham 12 bulan terakhirnya disebut rasio harga terhadap pendapatan (rasio P / E). Jika rasio P / E ini kemudian dibagi dengan pertumbuhan laba yang diharapkan ke depan, hasilnya disebut rasio harga / laba terhadap pertumbuhan (rasio PEG). Banyak informasi di luar sana tentang cara menentukan rasio saham yang tepat dan menggunakannya untuk menilai saham secara efektif membahas metrik seperti rasio historis saham, menggunakannya untuk membandingkan rasio industri, atau membuat pernyataan seperti “PEG di bawah 1 adalah baik. “

Informasi ini tidak salah, tetapi jika Anda perlu memahami dan menemukan rasio ini sendiri, Anda memerlukan bantuan tambahan. Untungnya, dengan bantuan kalkulator keuangan genggam sederhana, ada pendekatan matematika sederhana untuk menemukan rasio P / E dan PEG yang rasional .

Apa Cara Menemukan Rasio P / E dan PEG?

Cara terbaik untuk memahami signifikansi rasio P / E adalah dengan membalikkannya. Jika Anda membagi pendapatan dengan harga (E / P), Anda mendapatkan kebalikan dari rasio P / E, yang disebut hasil pendapatan. Hasil pendapatan memberi tahu investor berapa banyak pengembalian (berdasarkan per saham) yang diperoleh pemegang saham selama 12 bulan terakhir, berdasarkan harga saham saat ini. Ingatlah bahwa pendapatan, terlepas dari apakah mereka dibayarkan dalam bentuk dividen atau ditahan oleh perusahaan untuk diinvestasikan kembali ke dalam peluang pertumbuhan lebih lanjut, tetap menjadi milik pemegang saham. Para pemegang saham berharap pendapatan ini akan tumbuh di masa depan, tetapi tidak ada cara untuk memprediksi dengan sempurna seperti apa pertumbuhan itu.

Penghasilan Hasil Vs.Hasil Obligasi

Investor memiliki beragam pilihan investasi yang mereka miliki setiap saat. Untuk keperluan pembahasan ini, mari kita asumsikan bahwa pilihannya terbatas pada saham atau obligasi. Obligasi langsung, baik pemerintah atau perusahaan, membayar tingkat pengembalian tetap yang dijamin untuk beberapa periode waktu, serta jaminan pengembalian dari investasi awal pada akhir periode tetap tersebut. Hasil pendapatan pada saham tidak dijamin atau dalam jangka waktu tertentu. Namun, pendapatan bisa tumbuh, sementara imbal hasil obligasi tetap. Bagaimana Anda membandingkan keduanya? Apa faktor kunci yang perlu dipertimbangkan?

Tingkat Pertumbuhan, Prediktabilitas, dan Tingkat Pendapatan Tetap

Faktor utama yang perlu Anda pertimbangkan adalah: tingkat pertumbuhan, prediktabilitas pendapatan, dan tingkat pendapatan tetap saat ini. Anggaplah Anda memiliki $ 10.000 untuk diinvestasikan dan obligasi pemerintah AS berjangka waktu lima tahun menghasilkan 4%. Jika Anda berinvestasi dalam obligasi ini, Anda bisa mendapatkan bunga $ 400 per tahun (4% dari $ 10.000) untuk pengembalian kumulatif $ 2.000 selama lima tahun. Pada akhir lima tahun, Anda mendapatkan kembali investasi $ 10.000 Anda saat obligasi jatuh tempo. Pengembalian kumulatif selama periode lima tahun adalah 20% ($ 2.000 / $ 10.000).

Contoh: Menghitung P / E Saham

Sekarang, anggaplah Anda membeli saham di XYZ Corp. seharga $ 40 per saham, dan XYZ memiliki pendapatan selama 12 bulan terakhir sebesar $ 2 per saham. Rasio P / E saham XYZ adalah 20 ($ 40 / $ 2). Hasil pendapatan XYZ adalah 5% ($ 2 / $ 40). Selama lima tahun ke depan, pendapatan XYZ diharapkan tumbuh 10% per tahun. Mari kita asumsikan lebih lanjut bahwa pertumbuhan pendapatan ini 100% dapat diprediksi. Dengan kata lain, pendapatan dijamin tumbuh 10% per tahun — tidak lebih, tidak kurang. Berapa rasio P / E yang harus dimiliki saham XYZ untuk menjadikannya peluang investasi yang sama dengan obligasi Treasury lima tahun yang menghasilkan 4%?

Dengan menggunakan kalkulator nilai sekarang / nilai masa depan, kita dapat menentukan nilai matematika untuk XYZ. Untuk melakukan ini, kami mengambil 20% imbal hasil kumulatif obligasi selama lima tahun ke depan dan memasukkannya sebagai nilai masa depan (FV). Masukkan “0” sebagai nilai sekarang (PV). Masukkan “5” sebagai jumlah titik (n). Masukkan 10 sebagai suku bunga tahunan (i). Sekarang, menggunakan pengaturan periode awal (BGN), hitung pembayaran (PMT). Jawabannya akan ditampilkan sebagai -2,98. Jatuhkan negatif untuk menemukan bahwa hasil pendapatan yang sebanding harus 2,98%. Jika kita membagi 1 dengan 2,98% (0,0298) kita menemukan bahwa P / E seharusnya 33,56. Karena laba per saham saat ini adalah $ 2, harga saham harus $ 67,12 ($ 2 x 33,56). Hasil pendapatan adalah 2,98% ($ 2 / $ 67,12).

Jika kita menginvestasikan $ 10.000 kita pada saham XYZ pada harga itu kita mendapatkan 149 saham. Di tahun pertama, laba per saham harus meningkat 10%, dari $ 2 per saham menjadi $ 2,20 per saham. Pengembalian kami sekitar $ 328 (149 saham x $ 2,20 per saham). Di tahun kedua, laba atas investasi kami akan meningkat 10% lagi menjadi sekitar $ 360 per saham. Tahun ketiga akan menjadi $ 396, diikuti oleh tahun keempat seharga $ 436 dan terakhir tahun kelima seharga $ 480. Jika Anda menjumlahkan semua ini, Anda mendapatkan pengembalian pendapatan kumulatif sebesar $ 2.000 — sama seperti yang Anda terima dari obligasi Treasury. Pemilik saham akan menerima $ 2.000 ini dalam bentuk dividen atau peningkatan nilai saham atau keduanya. (Catatan : Demi kesederhanaan, kami mengabaikan pertimbangan nilai waktu uang untuk menerima arus kas lebih awal selama periode lima tahun untuk obligasi Treasury dan bukan saham.)

Berapa P / E jika pertumbuhan laba XYZ diproyeksikan 20% per tahun? Jawabannya adalah 44,64 dan harga sahamnya harus $ 89,28. Hasil pendapatan akan menjadi 2,24%. Pendapatan dari investasi $ 10.000 (112 saham) Anda adalah $ 269, $ 323, $ 387, $ 464 dan $ 557 dengan total $ 2.000. Tampaknya intuitif bahwa saham dengan pertumbuhan pendapatan yang diproyeksikan lebih besar daripada saham lain akan diperdagangkan pada P / E yang lebih tinggi. Sekarang Anda melihat mengapa ini terjadi dari perspektif matematika.

Dunia nyata

Dalam contoh di atas, P / E XYZ naik dari 33,56 menjadi 44,64, saat ekspektasi pendapatan naik dari 10 menjadi 20%. Apa yang terjadi dengan PEG? Pada 10%, PEG akan menjadi 3,36 (33.56 / 10). Pada 20%, PEG akan menjadi 2,23 (44,64 / 20). Semua hal dianggap sama, PEG perusahaan yang tumbuh lebih tinggi biasanya akan lebih rendah daripada PEG perusahaan yang tumbuh lebih lambat, meskipun P / E mungkin lebih tinggi.

Dalam kehidupan nyata, pendapatan tidak dapat diprediksi dengan sempurna, jadi Anda harus menyesuaikan hasil pendapatan yang diperlukan dari hasil obligasi yang dijamin untuk mengkompensasi kurangnya prediktabilitas tersebut. Besarnya penyesuaian itu murni subyektif dan terus berfluktuasi seiring dengan perubahan kondisi ekonomi. Dalam menganalisis saham tertentu, Anda perlu mempertimbangkan seberapa dapat diprediksi pertumbuhan pendapatan perusahaan di masa lalu serta kemungkinan gangguan terhadap pertumbuhan di masa depan.

Dalam contoh di atas, harga saham XYZ adalah $ 40 per saham. Alasan mengapa diperdagangkan untuk $ 40 mungkin berkisar pada ketidakpastian mengenai prediktabilitas pertumbuhan pendapatan yang diharapkan. Akibatnya, pasar, berdasarkan perspektif subjektif kumulatif dari ribuan investor, telah membangun persyaratan pengembalian yang lebih tinggi. Jika XYZ benar-benar mengalami pertumbuhan pendapatan 10% selama lima tahun ke depan, seorang investor yang membeli saham dengan harga $ 40 per saham akan dihargai dengan baik karena aliran pendapatan pada $ 10.000 (250 saham) akan menjadi $ 500, $ 550, $ 605, $ 665 dan $ 732 dengan total $ 3.052, bukan $ 2.000. Kemungkinan pengembalian tambahan ini mengkompensasi investor atas risiko bahwa tingkat pertumbuhan laba yang diharapkan sebesar 10% mungkin tidak terwujud.

Menyimpulkan

Terlepas dari variabel penilaian risiko subjektif, rasio P / E dan rasio PEG memang memiliki alasan matematis. Pertama, rasio didasarkan pada teori hasil pendapatan, yang digabungkan dengan tingkat pengembalian tetap saat ini. Saat suku bunga naik, rasio P / E akan cenderung turun karena terbalik dan hasil pendapatan (E / P) perlu naik agar kompetitif. Saat suku bunga turun, rasio P / E cenderung naik secara rata-rata dan hasil pendapatan turun.

Garis bawah

Di atas dan di atas dampak pendapatan tetap, rasio P / E akan lebih tinggi untuk saham dengan pertumbuhan pendapatan yang lebih dapat diprediksi dan lebih rendah untuk saham dengan pertumbuhan pendapatan yang kurang dapat diprediksi. Jika dua saham memiliki tingkat prediktabilitas yang sebanding, P / E akan lebih tinggi untuk saham dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan lebih tinggi dan lebih rendah untuk saham dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan lebih rendah. Rasio PEG untuk perusahaan yang tumbuh lebih lambat biasanya akan lebih tinggi daripada untuk perusahaan yang tumbuh lebih cepat. Dengan menggunakan kalkulator keuangan dasar, Anda dapat menentukan berapa rasio ini pada titik tertentu dalam keadaan tertentu.