Ensiklopedia keuangan

Pengantar Perdagangan Eurodollar Futures

Mudah tertukar dengan pasangan mata uang EUR / USD atau forex futures euro, eurodolar tidak ada hubungannya dengan mata uang tunggal Eropa yang diluncurkan pada tahun 1999. Sebaliknya, eurodolar adalah deposito berjangka dalam mata uang dolar AS dan disimpan di bank-bank di luar Amerika Serikat. Deposito berjangka hanyalah simpanan bank yang menghasilkan bunga dengan tanggal jatuh tempo tertentu.

Karena deposito berjangka tidak berada di dalam perbatasan AS, eurodolar berada di luar yurisdiksi Federal Reserve dan tunduk pada tingkat regulasi yang lebih rendah. Selain itu, karena eurodolar tidak tunduk pada peraturan perbankan AS, tingkat risiko yang lebih tinggi bagi investor tercermin dalam suku bunga yang lebih tinggi.

Apa Pengantar Perdagangan Eurodollar Futures?

  • Jangan bingung dengan pasangan mata uang euro / dolar AS (EUR / USD) atau mata uang euro, eurodolar adalah jenis simpanan dolar AS yang disimpan di bank di luar Amerika Serikat.
  • Nama eurodollars berasal dari fakta bahwa istilah yang awalnya mengacu pada simpanan dalam mata uang dolar sebagian besar disimpan di bank-bank Eropa, tetapi sekarang simpanan dolar disimpan di berbagai bank di seluruh dunia.
  • Eurodolar biasanya menawarkan hasil yang lebih tinggi karena tidak tunduk pada peraturan bank AS dan oleh karena itu membawa risiko yang lebih besar.
  • Eurodollar berjangka diperdagangkan di lantai perdagangan dan secara elektronik di Chicago Mercantile Exchange.

Nama eurodollar berasal dari fakta bahwa simpanan awal dalam mata uang dolar sebagian besar disimpan di bank-bank Eropa. Awalnya, simpanan ini dikenal sebagai eurobank dollar. Namun, simpanan dalam mata uang dolar AS sekarang disimpan di pusat keuangan di seluruh dunia dan masih disebut sebagai eurodolar.

Demikian pula (dan juga membingungkan), istilah eurocurrency digunakan untuk menggambarkan mata uang yang disimpan di bank yang tidak berlokasi di negara asal tempat mata uang itu dikeluarkan. Misalnya, yen Jepang yang disimpan di bank di Brasil akan didefinisikan sebagai eurocurrency.

Sejarah Eurodolar

Setelah berakhirnya Perang Dunia II, jumlah simpanan dolar AS yang disimpan di luar Amerika Serikat mengalami peningkatan yang substansial. Faktor yang berkontribusi termasuk tingkat impor yang lebih tinggi ke Amerika Serikat dan bantuan ekonomi ke Eropa sebagai hasil dari Rencana Marshall .

Pasar eurodolar menelusuri asal-usulnya ke era Perang Dingin tahun 1950-an ketika Uni Soviet mulai memindahkan pendapatan dalam denominasi dolar (berasal dari penjualan komoditas seperti minyak mentah) dari bank-bank AS. Hal itu dilakukan agar Amerika Serikat tidak bisa membekukan asetnya. Sejak saat itu, eurodollar telah menjadi salah satu pasar uang jangka pendek terbesar di dunia dan suku bunganya telah muncul sebagai patokan untuk pendanaan perusahaan.

Eurodolar juga digunakan dalam  spread TED , yang digunakan sebagai indikator risiko kredit. TED spread adalah selisih harga antara suku bunga kontrak berjangka tiga bulan untuk US Treasury dan kontrak tiga bulan untuk eurodollar dengan bulan kedaluwarsa yang sama. TED adalah singkatan dari T-Bill dan ED, simbol kontrak berjangka eurodollar. Kenaikan atau penurunan spread TED mencerminkan sentimen pada tingkat risiko gagal bayar pinjaman antar bank.

Eurodollar Futures

The Chicago Mercantile Exchange (CME) meluncurkan kontrak berjangka Eurodolar pada tahun 1981, menandai kontrak berjangka cash-menetap pertama. Instrumen yang mendasari eurodollar futures adalah deposito berjangka eurodollar, memiliki nilai pokok $ 1 juta dengan jangka waktu tiga bulan. Saat kedaluwarsa, penjual kontrak berjangka yang diselesaikan secara tunai dapat mentransfer posisi kas terkait daripada melakukan pengiriman aset yang mendasarinya. (Namun, sebagian besar pedagang menutup kontrak berjangka sebelum kadaluwarsa melalui transaksi offset untuk menghindari pengiriman.)

Eurodollar berjangka awalnya diperdagangkan di lantai atas Chicago Mercantile Exchange di lubang terbesarnya, yang menampung sebanyak 1.500 pedagang dan juru tulis. Mayoritas perdagangan berjangka eurodollar sekarang berlangsung secara elektronik.

Referensi cepat

Perdagangan kontrak berjangka eurodollar membutuhkan akun dengan perusahaan pialang yang menawarkan perdagangan berjangka bersama dengan setoran awal, yang disebut margin .

The kecaman terbuka  simbol kontrak eurodollar (yaitu digunakan pada lantai perdagangan, di mana perintah dikomunikasikan oleh teriakan dan isyarat tangan) adalah ED dan simbol kontrak elektronik GE. Perdagangan elektronik berjangka eurodollar berlangsung di platform perdagangan elektronik CME Globex , Minggu sampai Jumat, pukul 18.00 sampai 17.00 EST. Bulan kedaluwarsa adalah Maret, Juni, September, dan Desember, seperti halnya kontrak berjangka keuangan lainnya. Ukuran tick (fluktuasi minimum) adalah seperempat dari satu basis poin (0,0025 = $ 6,25 per kontrak) dalam bulan kontrak terdekat yang akan berakhir dan setengah dari satu basis poin (0,005 = $ 12,50 per kontrak) di semua bulan kontrak lainnya.

Eurodolar telah berkembang menjadi salah satu kontrak terkemuka yang ditawarkan di CME dalam hal volume harian rata-rata dan bunga terbuka (jumlah total kontrak terbuka).  Futures sering melampaui E-Mini S&P 500 futures (kontrak berjangka yang diperdagangkan secara elektronik seperlima ukuran kontrak berjangka S&P 500 standar), minyak mentah berjangka, dan 10-Year Treasury Note berjangka dalam hal volume perdagangan harian rata-rata dan minat terbuka .

LIBOR dan Eurodolar

Harga futures eurodollar mencerminkan tingkat bunga yang ditawarkan pada deposito dalam mata uang dolar AS yang disimpan di bank-bank di luar Amerika Serikat. Lebih khusus lagi, harga mencerminkan ukuran pasar dari  suku bunga LIBOR dolar AS 3 bulan (London Interbank Ditawarkan Rate) yang diantisipasi pada tanggal penyelesaian kontrak. LIBOR adalah patokan untuk suku bunga jangka pendek di mana bank dapat meminjam dana di pasar antar bank London. Eurodollar futures adalah derivatif berbasis LIBOR, yang mencerminkan Tingkat Penawaran Antar Bank London untuk deposit luar negeri 3 bulan $ 1 juta. 

Harga berjangka Eurodolar dinyatakan secara numerik menggunakan 100 dikurangi suku bunga LIBOR dolar AS 3 bulan yang tersirat. Dengan cara ini, harga futures eurodollar $ 96.00 mencerminkan tingkat bunga penyelesaian tersirat 4%, atau 100 dikurangi 96. Harga bergerak terbalik untuk menghasilkan.

Misalnya, jika seorang investor membeli satu kontrak berjangka eurodollar pada $ 96,00 dan harga naik menjadi $ 96,02, ini sesuai dengan penyelesaian tersirat yang lebih rendah dari LIBOR pada 3,98%. Pembeli kontrak berjangka akan menghasilkan $ 50. (1 basis poin , 0,01, sama dengan $ 25 per kontrak, maka pergerakan 0,02 sama dengan perubahan $ 50 per kontrak.)

Referensi cepat

Intercontinental Exchange, otoritas yang bertanggung jawab untuk LIBOR, akan berhenti menerbitkan satu minggu dan dua bulan USD LIBOR setelah 31 Desember, 2021. Semua LIBOR lainnya akan dihentikan setelah 30 Juni 2023.

Hedging dengan Eurodollar Futures

Eurodollar futures menyediakan sarana yang efektif bagi perusahaan dan bank untuk mengamankan tingkat bunga atas uang yang rencananya akan dipinjam atau dipinjamkan di masa depan. Kontrak eurodollar digunakan untuk melindungi nilai terhadap perubahan kurva imbal hasil selama beberapa tahun ke depan.

Misalnya, sebuah perusahaan tahu pada bulan September bahwa ia perlu meminjam $ 8 juta pada bulan Desember untuk melakukan pembelian. Ingatlah bahwa setiap kontrak berjangka eurodollar mewakili deposito berjangka $ 1 juta dengan jatuh tempo tiga bulan. Perusahaan dapat melakukan lindung nilai terhadap pergerakan yang merugikan dalam suku bunga selama periode tiga bulan tersebut dengan menjual pendek  kontrak berjangka eurodolar delapan Desember, mewakili $ 8 juta yang dibutuhkan untuk pembelian tersebut.

Harga eurodollar futures mencerminkan London Interbank Offering Rate (LIBOR) yang diantisipasi pada saat penyelesaian atau, dalam hal ini, Desember. Dengan melakukan short selling pada kontrak Desember, perusahaan mendapatkan keuntungan dari pergerakan naik suku bunga, yang tercermin dalam penurunan harga eurodollar futures Desember.

Mari kita asumsikan bahwa pada 1 September, harga kontrak berjangka eurodollar Desember adalah tepat $ 96,00, menyiratkan tingkat suku bunga 4,0%, dan pada saat berakhirnya bulan Desember, harga penutupan akhir adalah $ 95,00, mencerminkan tingkat bunga yang lebih tinggi sebesar 5,0%. Jika perusahaan telah menjual delapan kontrak eurodollar Desember pada $ 96,00 pada bulan September, itu akan mendapat keuntungan sebesar 100 basis poin (100 x $ 25 = $ 2.500) pada delapan kontrak, sama dengan $ 20.000 ($ 2.500 x 8) ketika menutup posisi pendek.

Dengan cara ini, perusahaan dapat mengimbangi kenaikan suku bunga, yang secara efektif mengunci LIBOR yang diantisipasi untuk bulan Desember sebagaimana tercermin dalam harga kontrak eurodolar Desember pada saat melakukan short sale pada bulan September.

Berspekulasi Dengan Eurodollar Futures

Sebagai produk suku bunga, keputusan kebijakan Federal Reserve AS berdampak besar pada harga eurodollar futures. Akibatnya, volatilitas di pasar eurodolar sering terlihat di sekitar pengumuman penting Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) dan rilis ekonomi yang dapat mempengaruhi kebijakan moneter Federal Reserve .

Referensi cepat

Perubahan dalam kebijakan Federal Reserve untuk menurunkan atau menaikkan suku bunga dapat terjadi selama beberapa tahun, dan futures eurodollar dipengaruhi oleh tren utama dalam kebijakan moneter ini.

Kualitas tren jangka panjang dari eurodollar futures membuat kontrak menjadi pilihan yang menarik bagi para pedagang yang menggunakan strategi mengikuti tren. Perhatikan grafik berikut antara tahun 2000 dan 2007, di mana eurodolar cenderung naik selama 15 bulan berturut-turut dan kemudian cenderung lebih rendah selama 27 bulan berturut-turut.

Tingkat likuiditas yang tinggi bersama dengan tingkat volatilitas intraday yang relatif rendah (yaitu dalam satu hari) menciptakan peluang bagi pedagang yang menggunakan gaya perdagangan “pembentukan pasar”. Trader yang menggunakan strategi non-arah ini (baik bullish maupun bearish) menempatkan order pada bid dan offer secara bersamaan, mencoba menangkap spread bid-ask. Strategi yang lebih canggih seperti arbitrase dan penyebaran terhadap kontrak lain juga digunakan oleh pedagang di pasar berjangka eurodollar.

Garis bawah

Eurodolar sering diabaikan oleh pedagang ritel yang cenderung tertarik pada kontrak berjangka yang menawarkan lebih banyak volatilitas jangka pendek, seperti E-mini S&P atau minyak mentah. Namun, tingkat likuiditas yang dalam dan kualitas tren jangka panjang dari pasar eurodollar menghadirkan peluang menarik bagi pedagang berjangka kecil dan besar.