Ensiklopedia keuangan

Perdagangan Tunai-dan-Bawa

Apa Perdagangan Tunai-dan-Bawa?

Perdagangan cash-and-carry adalah strategi arbitrase yang mengeksploitasi kesalahan harga antara aset yang mendasari dan turunannya yang sesuai. Kunci profitabilitas adalah koreksi akhir dalam kesalahan harga itu.

Poin Penting

  • Perdagangan cash-and-carry adalah strategi arbitrase yang mengambil untung dari kesalahan harga antara aset yang mendasarinya dan turunannya yang sesuai.
  • Investor biasanya memasuki posisi long dalam suatu aset sambil secara bersamaan menjual derivatif terkait, khususnya dengan melakukan shorting kontrak berjangka atau opsi.
  • Keuntungan dijamin jika, dan hanya jika, harga pembelian minyak mentah spot ditambah biaya angkut kurang dari harga di mana kontrak berjangka minyak mentah awalnya dijual.

Memahami Perdagangan Cash-And-Carry

Perdagangan cash-and-carry (kadang-kadang disebut hanya sebagai “carry trade”) adalah  strategi perdagangan yang dapat digunakan investor untuk memanfaatkan perbedaan harga pasar. Biasanya memerlukan posisi long dalam keamanan atau komoditas sekaligus menjual turunan terkait, khususnya oleh korslet sebuah berjangka atau opsi kontrak.

Keamanan atau komoditas yang dibeli ditahan sampai tanggal pengiriman kontrak, dan digunakan untuk menutupi kewajiban posisi pendek. Dengan menjual kontrak berjangka, investor telah mengambil posisi short, dan mengetahui berapa banyak yang akan dibuat pada tanggal pengiriman dan biaya keamanan karena komponen posisi long trade cash-and-carry. Misalnya, dalam kasus obligasi , investor menerima pembayaran kupon dari obligasi yang dibelinya, ditambah pendapatan investasi yang diperoleh dengan menginvestasikan kupon , serta harga masa depan yang telah ditentukan pada tanggal pengiriman di masa depan.

Konsep di balik perdagangan cash-and-carry agak sederhana.

  • Seorang investor mengidentifikasi dua sekuritas yang salah harga satu sama lain; misalnya, harga minyak mentah spot dan harga minyak mentah berjangka, yang memberikan peluang arbitrase .
  • Investor pertama-tama harus membeli minyak mentah spot dan menjual kontrak berjangka minyak mentah kemudian menahan atau “membawa” minyak mentah spot sampai kontrak berjangka minyak mentah berakhir, di mana saat itu investor mengirimkan minyak mentah spot.
  • Terlepas dari berapa harga pengiriman, keuntungan dijamin jika, dan hanya jika, harga pembelian minyak mentah spot PLUS biaya angkut KURANG dari harga di mana kontrak berjangka minyak mentah awalnya dijual.

Strategi ini umumnya dikenal sebagai perdagangan dasar , Seringkali, perdagangan barang dilaksanakan untuk memanfaatkan suku bunga tersirat yang dihasilkan dari posisi yang mungkin lebih menguntungkan daripada meminjam atau meminjamkan melalui saluran tradisional.

Contoh Perdagangan Tunai-dan-Bawa

Asumsikan aset saat ini diperdagangkan pada $ 100, sedangkan kontrak berjangka satu bulan dihargai $ 104. Selain itu, biaya tercatat bulanan , seperti penyimpanan, asuransi, dan biaya pembiayaan untuk aset ini, berjumlah $ 2. Dalam kasus ini, pedagang atau arbitrase akan membeli aset (membuka posisi long) pada $ 100, dan secara bersamaan menjual kontrak berjangka satu bulan (memulai posisi pendek) pada $ 104. Biaya untuk membeli dan menyimpan aset adalah $ 102 tetapi investor telah mengunci penjualan dengan harga $ 104. Pedagang kemudian akan membawa aset sampai tanggal kedaluwarsa kontrak berjangka, dan mengirimkannya ke kontrak, sehingga memastikan arbitrase atau keuntungan tanpa risiko sebesar $ 2.

Perdagangan Dasar Negatif

Konsep ini dapat ditransfer ke pasar derivatif kredit , di mana basis (selisih antara harga tunai langsung suatu komoditas dan harga berjangka) merupakan selisih selisih antara credit default swaps (CDS) dan obligasi untuk penerbit utang yang sama dan sejenis, jika tidak sama persis, jatuh tempo. Di sini, strateginya disebut perdagangan basis negatif. (Di pasar derivatif kredit, basis bisa positif atau negatif; basis negatif berarti bahwa selisih CDS lebih kecil dari selisih obligasi.) Perdagangan biasanya dilakukan dengan obligasi yang diperdagangkan pada par atau dengan diskon , dan satu -name CDS (sebagai lawan dari indeks CDS) dengan tenor yang sama dengan jatuh tempo obligasi.

Perdagangan Tunai-dan-Bawa Menggunakan Opsi

Di pasar opsi, contoh carry trade adalah penyebaran kotak. Di sini, seorang pedagang melakukan short underlying sintetik (menjual call dan membeli put pada waktu jatuh tempo dan strike yang sama) pada satu harga kesepakatan dan mengambil posisi long yang mendasari sintetis pada harga kesepakatan yang lebih tinggi (atau sebaliknya). Perbedaan harga kotak menyebar dari perbedaan harga kesepakatan adalah carry. Misalnya, jika pedagang mengeksekusi perdagangan barang menggunakan kotak tersebar di S&P 500 dengan pemogokan 1.000 dan 2.000, jika biaya penyebaran $ 1.050, $ 50 mewakili tingkat bunga yang terkait dengan biaya membawa.