Aset stripping.

Apa Aset stripping?

Pengupasan aset adalah proses membeli perusahaan yang dinilai terlalu rendah dengan tujuan menjual asetnya untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham. Aset individu perusahaan, seperti peralatan, real estat, merek, atau kekayaan intelektual, mungkin lebih berharga daripada perusahaan secara keseluruhan karena faktor-faktor seperti manajemen yang buruk atau kondisi ekonomi yang buruk.

Hasil dari pengupasan aset sering kali berupa pembayaran dividen bagi investor dan perusahaan yang kurang layak atau bangkrut.

Memahami Pengupasan Aset

Pengupasan aset adalah tindakan yang sering dilakukan oleh perampok perusahaan, yang metodenya adalah membeli perusahaan yang tidak dihargai dan mengekstraksi nilai dari mereka. Praktik ini sangat populer di tahun 1970-an dan 1980-an dan masih dapat dilihat di beberapa aktivitas investasi oleh perusahaan ekuitas swasta saat ini.

Perusahaan ekuitas swasta akan mengakuisisi perusahaan, menjual asetnya yang paling likuid, dan merampok kasnya untuk membayar dividen kepada dirinya sendiri dan pemegang saham. Aktivitas semacam itu mungkin melibatkan menjadikan perusahaan pribadi. Investor ekuitas swasta kemudian akan merekapitalisasi perusahaan dengan hutang tambahan, yang memberikan nama eufemistiknya ” rekapitalisasi “, yang merupakan rebranding dari praktik pengupasan aset yang distigmatisasi.

Rekapitalisasi sering kali melibatkan penggunaan pinjaman dengan leverage. Strategi seperti itu diharuskan oleh fakta bahwa perusahaan yang dilucuti mungkin memiliki sedikit agunan yang tersisa untuk menerbitkan hutang dan sebagai gantinya harus meminjam uang, biasanya dengan persyaratan dan suku bunga yang kurang menguntungkan. Pinjaman dengan leverage sering kali dibuat oleh sekelompok bank yang menganggapnya terlalu berisiko untuk disimpan di neraca mereka.

Akibatnya, produk terstruktur dengan cepat dijual ke reksa dana atau dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). Mereka juga dapat disekuritisasi menjadi kewajiban pinjaman yang dijaminkan (CLO ), yang dibeli oleh investor institusional.

Kritik Pengupasan Aset

Pengupasan aset melemahkan perusahaan, yang memiliki lebih sedikit agunan untuk meminjam dan mungkin aset penghasil nilainya dilucuti, sehingga kurang mampu mendukung utang yang dimilikinya. Umumnya, akibatnya adalah perusahaan yang kurang layak, baik secara finansial maupun potensinya untuk menciptakan nilai melalui manufaktur atau perusahaan lain.

Sementara hasil dari pengupasan aset dapat digunakan untuk membayar hutang, jauh lebih umum bahwa hasil akan digunakan untuk membayar dividen kepada pemegang saham. Misalnya, pengecer yang dimiliki oleh perusahaan ekuitas swasta yang terlibat dalam pengupasan aset dan rekapitalisasi lebih cenderung gagal bayar atas hutangnya.

Investor yang terlibat dalam pengupasan aset berpendapat bahwa itu adalah hak mereka untuk melakukannya dan bahwa mereka mengekstraksi nilai dari perusahaan yang ditakdirkan untuk gagal.

Contoh Pengupasan Aset

Bayangkan sebuah perusahaan memiliki tiga bisnis yang berbeda: angkutan truk, tongkat golf, dan pakaian. Jika nilai perusahaan saat ini $ 100 juta tetapi perusahaan lain percaya bahwa mereka dapat menjual masing-masing dari tiga bisnisnya, merek mereka, dan kepemilikan real estat kepada perusahaan lain masing-masing seharga $ 50 juta, peluang pengupasan aset ada. Perusahaan pembeli, seperti perusahaan ekuitas swasta, kemudian akan membeli perusahaan tersebut seharga $ 100 juta dan menjual setiap bisnis secara terpisah, berpotensi menghasilkan keuntungan $ 50 juta.