Apa ?
Rekapitalisasi adalah proses restrukturisasi hutang perusahaan dan campuran ekuitas, seringkali untuk menstabilkan struktur modal perusahaan. Prosesnya terutama melibatkan pertukaran satu bentuk pembiayaan dengan yang lain, seperti menghapus saham preferen dari struktur modal perusahaan dan menggantinya dengan obligasi .
Poin Penting:
- Rekapitalisasi adalah restrukturisasi rasio hutang dan ekuitas perusahaan.
- Tujuan rekapitalisasi adalah untuk menstabilkan struktur permodalan perusahaan.
- Beberapa alasan perusahaan dapat mempertimbangkan rekapitalisasi termasuk penurunan harga sahamnya, untuk mempertahankan diri dari pengambilalihan yang tidak bersahabat, atau kebangkrutan.
Memahami Rekapitalisasi
Rekapitalisasi adalah strategi yang dapat digunakan perusahaan untuk meningkatkan stabilitas keuangan atau merombak struktur keuangannya. Untuk mencapai ini, perusahaan harus mengubah rasio hutang terhadap ekuitas dengan menambahkan lebih banyak hutang atau lebih banyak ekuitas ke modalnya. Ada banyak alasan mengapa suatu perusahaan dapat mempertimbangkan rekapitalisasi termasuk:
- Penurunan harga saham
- Untuk melindungi dirinya dari pengambilalihan yang tidak bersahabat
- Untuk mengurangi kewajiban keuangan dan meminimalkan pajak
- Untuk menyediakan strategi keluar bagi pemodal ventura
- Kebangkrutan
Ketika hutang perusahaan menurun sebanding dengan ekuitasnya, leverage tersebut berkurang. Its laba per saham (EPS) harus menurunkan mengikuti perubahan. Tetapi sahamnya akan secara bertahap kurang berisiko karena perusahaan memiliki kewajiban hutang yang lebih sedikit, yang membutuhkan pembayaran bunga dan pengembalian pokok pada saat jatuh tempo. Tanpa persyaratan hutang, perusahaan dapat mengembalikan lebih banyak keuntungan dan uang tunai kepada pemegang saham.
Alasan Mempertimbangkan Rekapitalisasi
Beberapa faktor yang memotivasi perusahaan untuk melakukan rekapitalisasi. Perusahaan dapat memutuskan untuk menggunakannya sebagai strategi untuk mempertahankan diri dari pengambilalihan yang tidak bersahabat. Manajemen perusahaan target dapat memutuskan untuk menerbitkan lebih banyak hutang agar kurang menarik bagi calon pengakuisisi.
Alasan lain mungkin untuk mengurangi kewajiban keuangannya. Tingkat hutang yang lebih tinggi dibandingkan ekuitas berarti pembayaran bunga yang lebih tinggi. Dengan memperdagangkan hutang untuk ekuitas, perusahaan dapat mengurangi tingkat hutang dan, oleh karena itu, jumlah bunga yang dibayarkan kepada kreditornya. Hal ini, pada gilirannya, meningkatkan kesejahteraan finansial perusahaan secara keseluruhan.
Selain itu, rekapitalisasi merupakan strategi yang tepat untuk membantu menjaga agar harga saham tidak turun. Jika perusahaan menemukan bahwa sahamnya menurun nilainya, ia mungkin memutuskan untuk menukar ekuitas dengan hutang untuk mendorong harga saham kembali naik.
Beberapa perusahaan juga dapat menggunakan rekapitalisasi untuk meminimalkan pembayaran pajak mereka, menerapkan strategi keluar untuk pemodal ventura, atau mengatur ulang diri mereka sendiri selama kebangkrutan. Perusahaan sering menggunakan ini sebagai cara untuk mendiversifikasi rasio hutang terhadap ekuitas untuk meningkatkan likuiditas .
Jenis Rekapitalisasi
Perusahaan dapat menukar hutang dengan ekuitas atau sebaliknya karena berbagai alasan. Contoh ekuitas yang menggantikan hutang dalam struktur modal adalah ketika perusahaan menerbitkan saham untuk membeli kembali sekuritas hutang , meningkatkan proporsi modal ekuitasnya dibandingkan dengan modal hutangnya. Ini disebut rekapitalisasi ekuitas.
Investor hutang membutuhkan pembayaran rutin dan pengembalian pokok pada saat jatuh tempo, sehingga pertukaran hutang dengan ekuitas membantu perusahaan mempertahankan kasnya dan menggunakan kas yang dihasilkan dari operasi untuk tujuan bisnis, investasi ulang, atau pengembalian modal kepada pemegang ekuitas.
Di sisi lain, perusahaan dapat menerbitkan hutang dan menggunakan kas untuk membeli kembali saham atau mengeluarkan dividen , secara efektif merekapitalisasi perusahaan dengan meningkatkan proporsi hutang dalam struktur modal. Manfaat lain dari mengambil lebih banyak hutang adalah pembayaran bunga dapat dikurangkan dari pajak sementara dividen tidak. Dengan membayar bunga atas sekuritas hutang, perusahaan dapat menurunkan tagihan pajaknya dan meningkatkan jumlah modal yang dikembalikan secara total kepada investor hutang dan ekuitas.
Referensi cepat
Pemerintah dapat membeli kembali saham untuk mendapatkan kepentingan pengendali di sebuah perusahaan yang penting bagi perekonomian suatu negara melalui nasionalisasi — bentuk rekapitalisasi lain.
Pemerintah juga mengambil bagian dalam rekapitalisasi massal sektor perbankan negara mereka selama masa krisis keuangan dan ketika solvabilitas dan likuiditas bank dan sistem keuangan yang lebih besar dipertanyakan.Misalnya, pemerintah AS merekapitalisasi sektor perbankan negara tersebut dengan berbagai bentuk ekuitas untuk menjaga bank dan sistem keuangan tetap solvent dan menjaga likuiditas melalui Troubled Asset Relief Program (TARP) pada tahun 2008.