Tingkat Pengembalian Internal (IRR)

Apa Tingkat Pengembalian Internal (IRR)?

Tingkat pengembalian internal adalah metrik yang digunakan dalam analisis keuangan untuk memperkirakan profitabilitas investasi potensial. Tingkat pengembalian internal adalah  tingkat diskonto  yang membuat nilai sekarang bersih (NPV) dari semua arus kas sama dengan nol dalam analisis arus kas yang didiskontokan. Perhitungan IRR mengandalkan rumus yang sama seperti NPV.

Poin Penting

  • IRR adalah tingkat pertumbuhan tahunan yang diharapkan dapat dihasilkan oleh investasi.
  • IRR dihitung menggunakan konsep yang sama dengan NPV, kecuali ia menetapkan NPV sama dengan nol.
  • IRR sangat ideal untuk menganalisis proyek penganggaran modal untuk memahami dan membandingkan potensi tingkat pengembalian tahunan dari waktu ke waktu.

Formula dan Perhitungan IRR

Rumus dan perhitungan yang digunakan untuk menentukan angka tersebut adalah sebagai berikut.

0=NPV=∑t=1TCt(1+sayaRR)t-C0where:Ct=Net csebuahsh inflow during the period tC0=Total initial investment costssayaRR=The internal rate of returnt=The number of time periods\ begin {aligned} & \ text {0} = \ text {NPV} = \ sum_ {t = 1} ^ {T} \ frac {C_t} {\ left (1 + IRR \ right) ^ t} -C_0 \ \ & \ textbf {di mana:} \\ & C_t = \ text {Arus kas masuk bersih selama periode t} \\ & C_0 = \ text {Total biaya investasi awal} \\ & IRR = \ text {Tingkat pengembalian internal} \\ & t = \ text {Jumlah periode waktu} \\ \ end {rata} orang nya .0=NPV=t=1∑T orang nya .(1+IRR)t

Untuk menghitung IRR menggunakan rumus, seseorang akan menetapkan NPV sama dengan nol dan menyelesaikan tingkat diskonto, yaitu IRR.Namun, karena sifat rumusnya, IRR tidak dapat dengan mudah dihitung secara analitik dan oleh karena itu harus dihitung melalui trial-and-error atau dengan menggunakan perangkat lunak yang diprogram untuk menghitung IRR.Ini bisa dilakukan di Excel.

Secara umum, semakin tinggi tingkat pengembalian internal, semakin diinginkan investasi untuk dilakukan. IRR seragam untuk investasi dari berbagai jenis dan, dengan demikian, IRR dapat digunakan untuk menentukan peringkat beberapa investasi atau proyek prospektif secara relatif merata. Secara umum, ketika membandingkan opsi investasi yang karakteristik lainnya serupa, investasi dengan IRR tertinggi mungkin akan dianggap yang terbaik.

Cara Menghitung IRR di Excel

Menggunakan fungsi IRR diExcel mempermudah penghitungan IRR.Excel melakukan semua pekerjaan yang diperlukan untuk Anda, sampai pada tingkat diskon yang Anda cari.Yang perlu Anda lakukan adalah menggabungkan arus kas Anda, termasuk pengeluaran awal serta arus masuk berikutnya, dengan fungsi IRR. Fungsi IRR dapat ditemukan dengan mengklik ikon Formulas Insert (fx ).

Berikut adalah contoh sederhana dari analisis IRR dengan arus kas yang diketahui dan periodik tahunan (satu tahun terpisah). Asumsikan sebuah perusahaan menilai profitabilitas Proyek X. Proyek X membutuhkan dana $ 250.000 dan diharapkan menghasilkan $ 100.000 dalam arus kas setelah pajak pada tahun pertama dan tumbuh sebesar $ 50.000 untuk masing-masing empat tahun berikutnya.

Investasi awal selalu negatif karena mewakili arus keluar. Setiap arus kas berikutnya bisa positif atau negatif, tergantung pada perkiraan dari apa yang diberikan atau dibutuhkan proyek sebagai suntikan modal di masa depan. Dalam kasus ini, IRR adalah 56,72%, yang cukup tinggi.

Perlu diingat bahwa IRR bukanlah nilai dolar sebenarnya dari proyek tersebut. Ini adalah pengembalian tahunan yang membuat nilai bersih saat ini sama dengan nol.

Excel juga menawarkan dua fungsi lain yang dapat digunakan dalam penghitungan IRR:XIRR, danMIRR .XIRR digunakan ketika model arus kas tidak benar-benar memiliki arus kas periodik tahunan.  MIRR adalah ukuran tingkat pengembalian yang juga mencakup integrasi biaya modal serta tingkat bebas risiko.

Referensi cepat

Excel menyertakan fungsi IRR, XIRR, dan MIRR untuk digunakan dalam analisis IRR.

Kapan Menggunakan IRR

Ada beberapa rumus dan konsep yang dapat digunakan saat mencari untuk mengidentifikasi pengembalian yang diharapkan. IRR umumnya paling ideal untuk menganalisis potensi pengembalian proyek baru yang sedang dipertimbangkan untuk dilakukan oleh perusahaan.

Anda dapat menganggap tingkat pengembalian internal sebagai tingkat pertumbuhan yang diharapkan dari investasi yang dihasilkan setiap tahun. Jadi, ini bisa paling mirip dengan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan (CAGR). Pada kenyataannya, suatu investasi biasanya tidak memiliki tingkat pengembalian yang sama setiap tahun. Biasanya, tingkat pengembalian aktual yang akhirnya dihasilkan oleh investasi tertentu akan berbeda dari perkiraan IRR-nya.

Dalam perencanaan modal, satu skenario populer untuk IRR adalah membandingkan profitabilitas membangun operasi baru dengan perluasan operasi yang sudah ada. Misalnya, perusahaan energi dapat menggunakan IRR dalam memutuskan apakah akan membuka pembangkit listrik baru atau merenovasi dan memperluas yang sudah ada sebelumnya. Meskipun kedua proyek dapat menambah nilai bagi perusahaan, kemungkinan besar salah satunya akan menjadi keputusan yang lebih logis seperti yang ditentukan oleh IRR.

Apa yang Dikatakan IRR kepada Anda

Sebagian besar analisis IRR akan dilakukan sehubungan dengan pandangan biaya modal rata-rata tertimbang perusahaan (WACC) dan perhitungan nilai sekarang bersih. IRR biasanya memiliki nilai yang relatif tinggi, yang memungkinkannya mencapai NPV nol. Sebagian besar perusahaan akan meminta penghitungan IRR berada di atas WACC. Analisis juga biasanya akan melibatkan kalkulasi NPV pada asumsi tingkat diskonto yang berbeda.

Secara teori, setiap proyek dengan IRR lebih besar dari biaya modalnya harus menguntungkan. Dalam merencanakan proyek investasi, perusahaan akan sering menetapkan  tingkat pengembalian yang disyaratkan  (RRR) untuk menentukan persentase pengembalian minimum yang dapat diterima yang harus diperoleh investasi tersebut agar bermanfaat. RRR akan lebih tinggi dari WACC.

Setiap proyek dengan IRR yang melebihi RRR kemungkinan besar akan dianggap menguntungkan, meskipun perusahaan tidak akan selalu mengejar proyek atas dasar ini saja. Sebaliknya, mereka kemungkinan akan mengejar proyek dengan perbedaan tertinggi antara IRR dan RRR, karena kemungkinan ini akan menjadi yang paling menguntungkan.

IRR juga dapat dibandingkan dengan tingkat pengembalian yang berlaku di   pasar sekuritas. Jika sebuah perusahaan tidak dapat menemukan proyek dengan IRR yang lebih besar daripada pengembalian yang dapat dihasilkan di pasar keuangan, ia mungkin hanya memilih untuk menginvestasikan uang ke pasar. Pengembalian pasar juga dapat menjadi faktor dalam menetapkan tingkat pengembalian yang dibutuhkan.

IRR vs. Laju Pertumbuhan Tahunan Gabungan

CAGR mengukur pengembalian tahunan atas investasi selama periode waktu tertentu. IRR juga merupakan tingkat pengembalian tahunan . Namun, CAGR biasanya hanya menggunakan nilai awal dan akhir untuk memberikan perkiraan tingkat pengembalian tahunan. IRR berbeda karena melibatkan beberapa arus kas periodik — yang mencerminkan fakta bahwa arus masuk dan arus kas keluar sering kali terus-menerus terjadi dalam hal investasi. Perbedaan lainnya adalah  CAGR cukup sederhana sehingga dapat dihitung dengan mudah.

IRR vs. Laba atas Investasi (ROI)

Perusahaan dan analis juga dapat melihat laba atas investasi saat membuat keputusan penganggaran modal. ROI memberi tahu investor tentang pertumbuhan total, mulai sampai akhir, dari investasi. Ini bukan tingkat pengembalian tahunan. IRR memberi tahu investor berapa tingkat pertumbuhan tahunan. Kedua angka tersebut biasanya akan sama selama satu tahun, tetapi keduanya tidak akan sama untuk periode waktu yang lebih lama.

Laba atas investasi adalah persentase kenaikan atau penurunan suatu investasi dari awal sampai akhir. Ini dihitung dengan mengambil perbedaan antara nilai masa depan saat ini atau yang diharapkan dan nilai awal asli, dibagi dengan nilai asli dan dikalikan dengan 100.

Angka ROI dapat dihitung untuk hampir semua aktivitas di mana investasi telah dilakukan dan hasilnya dapat diukur. Namun, ROI belum tentu paling membantu untuk jangka waktu yang lama. Ini juga memiliki batasan dalam penganggaran modal, di mana fokusnya sering kali pada arus kas dan pengembalian berkala.

Batasan IRR

IRR umumnya paling ideal untuk digunakan dalam menganalisis proyek penganggaran modal. Ini dapat disalahartikan atau disalahartikan jika digunakan di luar skenario yang sesuai. Dalam kasus arus kas positif diikuti oleh arus negatif dan kemudian positif, IRR mungkin memiliki beberapa nilai. Selain itu, jika semua arus kas memiliki tanda yang sama (yaitu, proyek tidak pernah menghasilkan keuntungan), maka tidak ada tingkat diskonto yang akan menghasilkan NPV nol.

Dalam ranah penggunaannya, IRR adalah metrik yang sangat populer untuk memperkirakan pengembalian tahunan sebuah proyek. Namun, itu tidak selalu dimaksudkan untuk digunakan sendiri. IRR biasanya memiliki nilai yang relatif tinggi, yang memungkinkannya mencapai NPV nol. IRR sendiri hanyalah satu angka taksiran yang memberikan nilai pengembalian tahunan berdasarkan taksiran. Karena perkiraan di IRR dan NPV dapat berbeda secara drastis dari hasil aktual, sebagian besar analis akan memilih untuk menggabungkan analisis IRR dengan analisis skenario. Skenario dapat menunjukkan kemungkinan NPV yang berbeda berdasarkan berbagai asumsi.

Seperti yang telah disebutkan, kebanyakan perusahaan tidak hanya mengandalkan analisis IRR dan NPV. Perhitungan ini biasanya juga dipelajari dalam hubungannya dengan WACC perusahaan dan RRR, yang memberikan pertimbangan lebih lanjut.

Perusahaan biasanya membandingkan analisis IRR dengan pengorbanan lainnya. Jika proyek lain memiliki IRR serupa dengan modal awal yang lebih sedikit atau pertimbangan asing yang lebih sederhana, maka investasi yang lebih sederhana dapat dipilih meskipun terdapat IRR.

Dalam beberapa kasus, masalah juga dapat muncul saat menggunakan IRR untuk membandingkan proyek dengan panjang yang berbeda. Misalnya, proyek dengan durasi pendek mungkin memiliki IRR tinggi, membuatnya tampak seperti investasi yang sangat baik. Sebaliknya, proyek yang lebih lama mungkin memiliki IRR rendah, menghasilkan pengembalian secara perlahan dan stabil. Metrik ROI dapat memberikan kejelasan lebih lanjut dalam kasus ini, meskipun beberapa manajer mungkin tidak ingin menunggu kerangka waktu yang lebih lama.

Berinvestasi Berdasarkan IRR

Aturan tingkat pengembalian internal adalah pedoman untuk mengevaluasi apakah akan melanjutkan proyek atau investasi. The  aturan IRR  menyatakan bahwa jika tingkat pengembalian internal pada sebuah proyek atau investasi lebih besar dari tingkat minimum yang diperlukan pengembalian, biasanya biaya modal, maka proyek atau investasi dapat dikejar.

Sebaliknya, jika IRR pada suatu proyek atau investasi lebih rendah daripada biaya modal, maka tindakan terbaik mungkin adalah menolaknya. Secara keseluruhan, meskipun ada beberapa batasan pada IRR, ini adalah standar industri untuk menganalisis proyek penganggaran modal.

4:20

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa yang dimaksud dengan tingkat pengembalian internal?

Tingkat pengembalian internal (IRR) adalah metrik keuangan yang digunakan untuk menilai daya tarik peluang investasi tertentu. Saat Anda menghitung IRR untuk sebuah investasi, Anda secara efektif memperkirakan tingkat pengembalian investasi itu setelah memperhitungkan semua arus kas yang diproyeksikan bersama dengan nilai waktu uang. Saat memilih di antara beberapa investasi alternatif, investor kemudian akan memilih investasi dengan IRR tertinggi, asalkan di atas ambang minimum investor. Kelemahan utama IRR adalah bahwa IRR sangat bergantung pada proyeksi arus kas masa depan, yang terkenal sulit diprediksi.

Apakah IRR sama dengan ROI?

Meskipun IRR kadang-kadang disebut secara informal sebagai “laba atas investasi” proyek, ini berbeda dari cara kebanyakan orang menggunakan frasa itu. Seringkali, ketika orang mengacu pada ROI, mereka hanya mengacu pada persentase pengembalian yang dihasilkan dari investasi pada tahun tertentu, atau dalam rentang waktu tertentu. Tetapi jenis ROI tersebut tidak menangkap nuansa yang sama seperti IRR, dan karena alasan tersebut, IRR umumnya lebih disukai oleh para profesional investasi. Keuntungan lain dari IRR adalah definisinya tepat secara matematis, sedangkan istilah ROI dapat berarti berbagai hal tergantung pada konteks atau pembicara.

Berapa tingkat pengembalian internal yang baik?

Baik atau buruknya IRR akan bergantung pada biaya modal dan biaya peluang investor. Misalnya, investor real estat mungkin mengejar proyek dengan IRR 25% jika investasi real estat alternatif yang sebanding menawarkan pengembalian, katakanlah, 20% atau lebih rendah. Namun, perbandingan ini mengasumsikan bahwa risiko dan upaya yang terlibat dalam membuat investasi yang sulit ini kira-kira sama. Jika investor dapat memperoleh IRR yang sedikit lebih rendah dari proyek yang jauh lebih berisiko atau memakan waktu, maka mereka mungkin dengan senang hati menerima proyek IRR yang lebih rendah itu.