Spread Opsi Vertikal Dasar

Memahami fitur dari empat tipe dasar spread vertikal — bull call, bear call, bull put , dan bear put — adalah cara yang bagus untuk memajukan pembelajaran Anda tentang strategi opsi yang relatif canggih. Namun, untuk menerapkan strategi ini secara efektif, Anda juga perlu mengembangkan pemahaman tentang penyebaran opsi mana yang akan digunakan dalam lingkungan perdagangan tertentu atau situasi saham tertentu. Pertama, mari kita rekap fitur utama dari empat sebaran vertikal dasar.

Apa Spread Opsi Vertikal Dasar?

  • Spread opsi adalah strategi umum yang digunakan untuk meminimalkan risiko atau bertaruh pada berbagai hasil pasar menggunakan dua atau lebih opsi.
  • Dalam sebaran vertikal, seorang individu secara bersamaan membeli satu opsi dan menjual yang lain dengan harga kesepakatan yang lebih tinggi menggunakan kedua panggilan atau keduanya.
  • Sebuah keuntungan penyebaran vertikal bull ketika harga dasar naik; keuntungan spread vertikal beruang saat jatuh.




Fitur Dasar dari Vertical Spreads

Setiap spread vertikal melibatkan pembelian dan penulisan put atau call dengan strike price yang berbeda. Setiap spread memiliki dua kaki, di mana satu kaki membeli opsi, dan kaki lainnya menulis opsi.

Ini dapat menghasilkan posisi opsi (berisi dua kaki), memberikan kredit atau debit kepada pedagang. Debit spread adalah ketika melakukan perdagangan membutuhkan uang. Misalnya, satu opsi berharga $ 300, tetapi pedagang menerima $ 100 dari posisi lain. Biaya premi bersih adalah debit $ 200.

Jika situasinya terbalik, dan pedagang menerima $ 300 untuk melakukan perdagangan opsi, dan opsi lainnya berharga $ 100, dua kontrak opsi digabungkan untuk kredit premium bersih sebesar $ 200.

Jenis Spread Vertikal

Berikut adalah bagaimana setiap spread dijalankan:

  • Sebuah spread banteng panggilan adalah membeli call option dan sekaligus menjual pilihan lain panggilan (pada aset dasar yang sama) dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi lebih tinggi strike price. Karena ini adalah sebaran debit, kerugian maksimum dibatasi pada premi bersih yang dibayarkan untuk posisi tersebut, sedangkan keuntungan maksimum sama dengan selisih harga kesepakatan panggilan dikurangi premi bersih yang dibayarkan untuk meletakkan posisi tersebut.  




  • Sebuah  spread beruang panggilan  menjual call option, dan sekaligus membeli call option lain dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi dengan harga strike yang lebih tinggi. Karena ini adalah sebaran kredit, keuntungan maksimum dibatasi pada premi bersih yang diterima untuk posisi tersebut, sedangkan kerugian maksimum sama dengan perbedaan harga kesepakatan panggilan dikurangi premi bersih yang diterima.
  • Sebuah banteng put spread adalah  menulis  sebuah put option , dan sekaligus membeli put option lain dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi strike price lebih rendah. Karena ini adalah penyebaran kredit, keuntungan maksimum dibatasi pada premi bersih yang diterima untuk posisi tersebut, sedangkan kerugian maksimum sama dengan perbedaan harga kesepakatan dari penempatan dikurangi premi bersih yang diterima.  
  • Sebuah  beruang put spread  adalah pembelian put option, dan secara bersamaan menjual put option lain dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi strike price lebih rendah. Karena ini adalah sebaran debit, kerugian maksimum dibatasi pada premi bersih yang dibayarkan untuk posisi tersebut, sedangkan keuntungan maksimum sama dengan selisih harga kesepakatan dari penempatan dikurangi premi bersih yang dibayarkan untuk ditempatkan pada posisi tersebut.

Tabel di bawah ini merangkum fitur dasar dari keempat spread ini. Komisi dikecualikan untuk kesederhanaan.

Kredit dan Debit Spread

Spread vertikal digunakan karena dua alasan utama:

  1. Untuk debit spread, untuk mengurangi jumlah premi yang harus dibayarkan.
  2. Untuk selisih kredit, untuk menurunkan risiko posisi opsi.

Mari kita evaluasi poin pertama. Premi opsi bisa sangat mahal ketika volatilitas pasar secara keseluruhan meningkat, atau ketika volatilitas tersirat saham tertentu tinggi. Sementara sebaran vertikal membatasi keuntungan maksimum yang dapat dibuat dari posisi opsi, jika dibandingkan dengan potensi keuntungan dari panggilan atau put yang berdiri sendiri, ini juga secara substansial mengurangi biaya posisi.

Dengan demikian, spread seperti itu dapat dengan mudah digunakan selama periode volatilitas yang meningkat, karena volatilitas di satu sisi spread akan mengimbangi volatilitas di sisi lainnya.

Sejauh menyangkut penyebaran kredit, mereka dapat sangat mengurangi risiko penulisan opsi, karena penulis opsi mengambil risiko signifikan untuk mengantongi sejumlah kecil premi opsi. Satu perdagangan yang merusak dapat menghapus hasil positif dari banyak perdagangan opsi yang berhasil. Nyatanya, penulis opsi kadang-kadang secara meremehkan disebut sebagai individu yang membungkuk untuk mengumpulkan uang di jalur kereta api. Mereka dengan senang hati melakukannya — sampai kereta datang dan menabrak mereka.

Menulis panggilan tanpa penutup atau tanpa penutup adalah salah satu strategi opsi yang paling berisiko, karena potensi kerugian jika perdagangan menjadi kacau secara teoritis tidak terbatas. Menulis menempatkan relatif kurang berisiko, tetapi pedagang agresif yang telah menulis banyak saham akan terjebak dengan sejumlah besar saham mahal dalam jatuhnya pasar yang tiba-tiba. Credit spread memitigasi risiko ini, meskipun biaya mitigasi risiko ini adalah jumlah premi opsi yang lebih rendah.

Penyebaran Vertikal Mana yang Digunakan

Pertimbangkan untuk menggunakan bull call spread ketika panggilan mahal karena volatilitas yang tinggi dan Anda mengharapkan kenaikan yang moderat daripada keuntungan besar. Skenario ini biasanya terlihat pada tahap terakhir dari pasar bullish, ketika saham mendekati puncaknya dan keuntungan lebih sulit dicapai. Bull call spread juga bisa efektif untuk saham yang memiliki potensi jangka panjang yang besar, tetapi memiliki volatilitas yang tinggi karena penurunan baru-baru ini.

Pertimbangkan untuk menggunakan spread bear call saat volatilitas tinggi dan perkiraan penurunan moderat. Skenario ini biasanya terlihat pada tahap akhir pasar beruang atau koreksi ketika saham mendekati palung, tetapi volatilitas masih meningkat karena pesimisme berkuasa.

Pertimbangkan untuk menggunakan bull put spread untuk mendapatkan pendapatan premium di pasar yang sedikit lebih tinggi, atau untuk membeli saham dengan harga yang lebih rendah ketika pasar berombak. Membeli saham dengan harga yang lebih rendah dimungkinkan karena put tertulis dapat dilakukan untuk membeli saham pada harga kesepakatan, tetapi karena kredit telah diterima, hal ini mengurangi biaya pembelian saham (dibandingkan dengan jika saham dibeli pada harga kesepakatan secara langsung. ). 

Strategi ini sangat tepat untuk mengakumulasi saham berkualitas tinggi dengan harga murah ketika tiba-tiba terjadi volatilitas tetapi tren yang mendasarinya masih meningkat. Sebuah bull put spread mirip dengan ” membeli penurunan “, dengan bonus tambahan menerima pendapatan premium dalam tawar-menawar.

Pertimbangkan untuk menggunakan spread bear put saat penurunan sedang hingga signifikan diharapkan dalam saham atau indeks, dan volatilitas meningkat. Spread bear put juga dapat dipertimbangkan selama periode volatilitas rendah untuk mengurangi jumlah dolar dari premi yang dibayarkan, seperti melindungi posisi buy setelah pasar bullish yang kuat.

Faktor yang Perlu Dipertimbangkan

Faktor-faktor berikut dapat membantu dalam menghasilkan opsi / strategi penyebaran yang sesuai untuk kondisi saat ini dan pandangan Anda.

  • Bullish atau bearish : Apakah pasar Anda positif atau negatif? Jika Anda sangat bullish, Anda mungkin lebih baik mempertimbangkan panggilan yang berdiri sendiri (bukan spread). Tetapi jika Anda mengharapkan kenaikan yang sederhana, pertimbangkan bull call spread atau bull put spread. Demikian juga, jika Anda agak bearish atau ingin mengurangi biaya lindung nilai posisi buy Anda, bear call spread atau bear put spread mungkin jawabannya.
  • Pandangan volatilitas : Apakah Anda mengharapkan volatilitas naik atau turun? Volatilitas yang meningkat dapat menguntungkan pembeli opsi, yang menyukai strategi penyebaran debit. Penurunan volatilitas meningkatkan peluang bagi penulis opsi, yang mendukung strategi penyebaran kredit.
  • Risiko versus imbalan : Jika preferensi Anda adalah risiko terbatas dengan potensi imbalan yang lebih besar; ini lebih merupakan mentalitas pembeli opsi. Jika Anda mencari hadiah terbatas untuk risiko yang mungkin lebih besar, ini lebih sejalan dengan mentalitas penulis opsi.

Berdasarkan hal di atas, jika Anda agak bearish, berpikir volatilitas sedang meningkat, dan lebih memilih untuk membatasi risiko Anda, strategi terbaik adalah menggunakan spread bearish. Sebaliknya, jika Anda cukup bullish, berpikir volatilitas sedang turun, dan merasa nyaman dengan hasil dari opsi penulisan, Anda harus memilih bull put spread.

Harga Strike yang Harus Dipilih

Tabel di atas menguraikan apakah opsi yang dibeli di atas atau di bawah harga kesepakatan dari opsi tertulis. Harga kesepakatan mana yang digunakan tergantung pada pandangan pedagang.

Misalnya, dengan bull call spread, jika harga saham kemungkinan besar akan bertahan di sekitar $ 55 hingga opsi berakhir, Anda dapat membeli call dengan strike mendekati 50 dan menjual call pada pemogokan 55. Jika saham tidak mungkin banyak bergerak, menjual 60 strike call menjadi kurang masuk akal karena premi yang diterima akan lebih rendah. Membeli panggilan dengan serangan 52 atau 53 akan lebih murah daripada membeli panggilan 50 pemogokan, tetapi ada perlindungan sisi bawah yang lebih besar dengan pemogokan yang lebih rendah.

Selalu ada trade-off. Sebelum mengambil perdagangan spread, pertimbangkan apa yang diberikan atau diperoleh dengan memilih harga kesepakatan yang berbeda. Pertimbangkan probabilitas bahwa keuntungan maksimum akan dicapai atau kerugian maksimum akan diambil. Meskipun dimungkinkan untuk membuat perdagangan dengan keuntungan teoritis tinggi, jika kemungkinan keuntungan itu dicapai sangat kecil, dan kemungkinan kehilangan tinggi, maka pendekatan yang lebih seimbang harus dipertimbangkan.

Garis bawah

Mengetahui strategi penyebaran opsi mana yang akan digunakan dalam kondisi pasar yang berbeda dapat secara signifikan meningkatkan peluang Anda untuk sukses dalam perdagangan opsi. Lihatlah kondisi pasar saat ini dan pertimbangkan analisis Anda sendiri. Tentukan spread vertikal mana yang paling sesuai dengan situasi, jika ada, kemudian pertimbangkan harga kesepakatan mana yang akan digunakan sebelum menarik pelatuk pada perdagangan.