Efek Kekayaan

Apa Efek Kekayaan?

Efek kekayaan adalah teori ekonomi perilaku yang menyatakan bahwa orang membelanjakan lebih banyak ketika nilai aset mereka meningkat. Idenya adalah agar konsumen merasa lebih aman secara finansial dan percaya diri tentang kekayaan mereka ketika nilai rumah atau portofolio investasi mereka meningkat. Mereka dibuat merasa lebih kaya, meskipun pendapatan dan biaya tetap mereka sama seperti sebelumnya.

Bagaimana Efek Kekayaan Bekerja

Efek kekayaan mencerminkan efek psikologis yang ditimbulkan oleh kenaikan nilai aset, seperti yang terjadi selama pasar bullish, terhadap perilaku belanja konsumen. Konsep tersebut mempertajam bagaimana perasaan aman, yang disebut sebagai kepercayaan konsumen , diperkuat oleh peningkatan nilai portofolio investasi yang cukup besar. Keyakinan ekstra berkontribusi pada tingkat pengeluaran yang lebih tinggi dan tingkat tabungan yang lebih rendah.

Teori ini juga bisa diterapkan pada bisnis. Perusahaan cenderung meningkatkan tingkat perekrutan dan pengeluaran modal (CapEx) sebagai respons terhadap nilai aset yang meningkat, dengan cara yang serupa dengan yang diamati di sisi konsumen.

Artinya, pertumbuhan ekonomi harus menguat selama pasar bullish — dan terkikis di pasar bearish .

Pertimbangan Khusus

Sekilas, gagasan bahwa efek kekayaan memacu konsumsi pribadi masuk akal. Masuk akal untuk mengasumsikan bahwa siapa pun yang mendapat keuntungan besar dari rumah atau portofolio saham akan lebih cenderung untuk menghabiskan liburan yang mahal, mobil baru, atau barang-barang pilihan lainnya .

Namun demikian, para kritikus mengklaim bahwa peningkatan kekayaan aset seharusnya memiliki dampak yang jauh lebih kecil pada pengeluaran konsumen daripada faktor-faktor lain, seperti pajak, pengeluaran rumah tangga, dan tren ketenagakerjaan. Mengapa? Karena perolehan nilai portofolio investor sebenarnya tidak sama dengan pendapatan disposable yang lebih tinggi .

Awalnya, keuntungan pasar saham harus dianggap belum terealisasi. Keuntungan yang belum direalisasi adalah keuntungan yang ada di atas kertas, tetapi belum dijual dengan imbalan uang tunai. Hal yang sama berlaku untuk harga properti yang meroket.

Contoh Efek Kekayaan

Para pendukung efek kekayaan dapat menunjukkan beberapa kesempatan ketika signifikan suku bunga dan pajak meningkat selama pasar bull gagal mengerem belanja konsumen. Peristiwa pada tahun 1968 menawarkan contoh yang baik.

Pajak dinaikkan sebesar 10%, namun orang terus membelanjakan lebih banyak. Meskipun disposable income menurun karena tambahan beban pajak, kekayaan terus tumbuh karena pasar saham terus naik lebih tinggi.

Kritik terhadap Efek Kekayaan

Namun, ada banyak perdebatan di antara pakar pasar tentang apakah efek kekayaan benar-benar ada atau tidak, terutama dalam konteks pasar saham. Beberapa percaya bahwa efeknya lebih berkaitan dengan korelasi dan bukan penyebab, mengusulkan bahwa peningkatan pengeluaran mengarah pada apresiasi aset, bukan sebaliknya.

Efek Kekayaan Perumahan vs. Pasar Saham 

Meskipun belum terhubung secara pasti, ada bukti yang lebih kuat yang mengaitkan peningkatan pengeluaran dengan nilai rumah yang lebih tinggi.

Tokoh ekonomi Karl Case dan Robert Shiller, pengembang  indeks harga rumah Case-Shiller , bersama dengan John Quigley mulai meneliti teori efek kekayaan dengan mengumpulkan data dari tahun 1982 hingga 1999. Hasilnya, disajikan dalam makalah berjudul “Membandingkan Kekayaan Efek: Pasar Saham versus Pasar Perumahan, “menemukan” bukti lemah terbaik “dari efek kekayaan pasar saham, tetapi bukti kuat bahwa variasi kekayaan pasar perumahan memiliki pengaruh penting terhadap konsumsi.

Para penulis kemudian memperluas studi mereka tentang kekayaan dan belanja konsumen di panel negara bagian AS ke periode 37 tahun yang diperluas, dari 1975 hingga kuartal kedua 2012.Hasilnya , yang dirilis pada Januari 2013, mengungkapkan bahwa peningkatan kekayaan perumahan, serupa dengan kenaikan antara 2001 dan 2005, akan meningkatkan pengeluaran rumah tangga dengan total sekitar 4,3% selama empat tahun.Sebaliknya, penurunan kekayaan perumahan yang sebanding dengan kehancuran antara tahun 2005 dan 2009 akan menyebabkan penurunan pengeluaran sekitar 3,5%.

Beberapa ekonom lain mendukung klaim bahwa peningkatan kekayaan perumahan mendorong pengeluaran ekstra. Namun, yang lain membantah teori ini dan mengklaim bahwa penelitian sebelumnya tentang topik tersebut telah dibesar-besarkan.