Tingkat pass-through

Apa Tingkat pass-through?

Tingkat pass-through adalah suku bunga pada aset sekuritisasi, seperti sekuritas yang didukung hipotek (MBS), yang dibayarkan kepada investor setelah biaya manajemen, biaya layanan, dan biaya jaminan telah dikurangi oleh penerbit aset sekuritisasi.. Ini sering disebut sebagai tingkat bunga bersih.

Memahami Rasio Pass-Through

Tingkat pass-through (juga dikenal sebagai tingkat kupon untuk MBS) lebih rendah dari tingkat bunga pada sekuritas individu dalam penawaran. Penerbit aset sekuritisasi terbesar adalah perusahaan Sallie Mae , Fannie Mae, dan Freddie Mac , yang jaminan hipoteknya didukung oleh pemerintah AS, memberikan peringkat kredit yang tinggi pada hipotek.

Tingkat pass-through adalah bunga bersih yang dibayarkan penerbit kepada investor setelah semua biaya dan biaya lainnya diselesaikan. Dalam sekuritas berbasis hipotek (MBS), misalnya, jumlah yang diteruskan ke investor diteruskan dari pembayaran hipotek yang mendasari yang membentuk keamanan hipotek sekuritisasi, melalui agen pembayaran dan akhirnya ke investor.

Tingkat pass-through akan selalu lebih rendah dari tingkat bunga rata-rata yang dibayarkan oleh peminjam pada hipotek yang mendukung keamanan. Ini karena berbagai biaya dipotong dari bunga yang dibayarkan, termasuk biaya manajemen umum , untuk keseluruhan manajemen sekuritas, pelaksanaan transaksi yang terkait dengan sekuritas, dan untuk jaminan yang terkait dengan sekuritas yang terlibat. Sebagaimana didefinisikan dalam syarat dan ketentuan yang mengatur penerbitan aset sekuritisasi, biaya ditetapkan sebagai persentase dari bunga yang dihasilkan dari hipotek yang mendasarinya atau sebagai suku bunga tetap.

Mengamankan Sekuritas Beragun Hipotek (MBS)

Banyak institusi, seperti bank, menanggung banyak hipotek. Mereka kemudian sering mengambil hipotek ini, mengemasnya kembali menjadi satu bundel hipotek, dan menjualnya kepada investor sebagai jaminan berbasis hipotek (MBS). Investor yang membeli MBS menerima pembayaran bunga atas hipotek individu yang membentuk aset sekuritisasi sebagai pembayaran bunga / pengembalian aset.

Selama masa stabilitas ekonomi, risiko yang terkait dengan investasi dalam sekuritas berbasis hipotek rendah jika dibandingkan dengan banyak opsi investasi lainnya, karena terdapat keragaman melalui banyak hipotek yang membentuk kumpulan sekuritisasi. Pengembalian yang direalisasikan karena tingkat pass-through biasanya dianggap adil untuk tingkat risiko yang terlibat.

Memproyeksikan Tingkat Pass-Through

Saat berinvestasi dalam aset sekuritisasi, investor akan memproyeksikan tingkat pass-through sebagai pengembalian investasi mereka. Tentu saja, faktor-faktor yang tidak terduga dapat muncul dan mempengaruhi jumlah bunga bersih yang dihasilkan.

Misalnya, jika hipotek yang mendukung sekuritas memiliki tingkat bunga variabel atau mengambang daripada suku bunga tetap , pergeseran suku bunga rata-rata akan memengaruhi jumlah pengembalian. Oleh karena itu, investor dapat mencoba mengantisipasi fluktuasi suku bunga selama umur sekuritas dan memasukkannya ke dalam proyeksi tingkat pass-through. Proses ini membantu investor memutuskan apakah pengembaliannya sepadan dengan tingkat risiko yang terkait dengan hipotek yang mendasarinya.

Fannie Mae dan Freddie Mac

Kongres menciptakan Fannie Mae dan Freddie Mac untuk menyediakan  likuiditas , stabilitas, dan keterjangkauan di pasar hipotek. Organisasi tersebut menyediakan likuiditas bagi ribuan bank, simpan pinjam , dan perusahaan hipotek, memberikan pinjaman untuk pembiayaan rumah.

Fannie Mae dan Freddie Mac membeli hipotek dari pemberi pinjaman dan menahan hipotek dalam portofolionya atau mengemas pinjaman menjadi sekuritas berbasis hipotek yang nantinya dapat dijual. Pemberi pinjaman menggunakan uang tunai yang diperoleh dengan menjual hipotek untuk terlibat dalam pinjaman tambahan. Pembelian organisasi membantu memastikan bahwa orang yang membeli rumah dan investor yang membeli gedung apartemen atau tempat tinggal multi-keluarga lainnya memiliki persediaan uang hipotek yang berkelanjutan.