Nilai Sekarang Bersih (NPV)
Apa Nilai Sekarang Bersih (NPV)?
Net present value (NPV) adalah perbedaan antara nilai sekarang dari arus kas masuk dan sekarang nilai dari arus kas keluar selama periode waktu. NPV digunakan dalam penganggaran modal dan perencanaan investasi untuk menganalisis profitabilitas investasi atau proyek yang diproyeksikan.
Rumus berikut digunakan untuk menghitung NPV:
Jika Anda tidak terbiasa dengan notasi penjumlahan – berikut ini cara yang lebih mudah untuk mengingat konsep NPV:
Nilai bersih saat ini yang positif menunjukkan bahwa proyeksi pendapatan yang dihasilkan oleh proyek atau investasi – dalam dolar saat ini – melebihi biaya yang diantisipasi, juga dalam dolar saat ini. Diasumsikan bahwa investasi dengan NPV positif akan menguntungkan, dan investasi dengan NPV negatif akan menghasilkan rugi bersih. Konsep ini adalah dasar dari Net Present Value Rule, yang menyatakan bahwa hanya investasi dengan nilai NPV positif yang harus dipertimbangkan.
Terlepas dari rumus itu sendiri, nilai sekarang bersih dapat dihitung menggunakan tabel, spreadsheet, atau kalkulator.
Cara Menghitung Net Present Value (NPV)
Uang saat ini bernilai lebih dari jumlah yang sama di masa depan karena inflasi dan pendapatan dari investasi alternatif yang dapat dilakukan selama waktu intervensi. Dengan kata lain, satu dolar yang diperoleh di masa depan tidak akan bernilai sebanyak yang diperoleh saat ini. Elemen tingkat diskonto dari rumus NPV adalah cara untuk menjelaskannya.
Misalnya, asumsikan bahwa investor dapat memilih pembayaran $ 100 hari ini atau dalam satu tahun. Seorang investor yang rasional tidak akan mau menunda pembayaran. Namun, bagaimana jika seorang investor dapat memilih untuk menerima $ 100 hari ini atau $ 105 dalam setahun? Jika pembayarnya dapat diandalkan, tambahan 5% itu mungkin pantas untuk ditunggu, tetapi hanya jika tidak ada hal lain yang dapat dilakukan investor dengan $ 100 yang akan menghasilkan lebih dari 5%.
Seorang investor mungkin bersedia menunggu satu tahun untuk mendapatkan tambahan 5%, tetapi itu mungkin tidak dapat diterima untuk semua investor. Dalam hal ini, 5% adalah tingkat diskonto yang bervariasi tergantung pada investor. Jika seorang investor tahu bahwa mereka dapat memperoleh 8% dari investasi yang relatif aman selama tahun depan, mereka tidak akan mau menunda pembayaran sebesar 5%. Dalam kasus ini, tingkat diskonto investor adalah 8%.
Perusahaan dapat menentukan tingkat diskonto dengan menggunakan pengembalian yang diharapkan dari proyek lain dengan tingkat risiko yang sama atau biaya pinjaman uang yang diperlukan untuk membiayai proyek tersebut. Misalnya, perusahaan dapat menghindari proyek yang diharapkan menghasilkan 10% per tahun jika biayanya 12% untuk membiayai proyek atau proyek alternatif diharapkan menghasilkan 14% per tahun.
Bayangkan sebuah perusahaan dapat berinvestasi dalam peralatan yang biayanya $ 1.000.000 dan diharapkan menghasilkan pendapatan $ 25.000 sebulan selama lima tahun. Perusahaan memiliki modal yang tersedia untuk peralatan tersebut dan sebagai alternatif dapat menginvestasikannya di pasar saham dengan pengembalian yang diharapkan sebesar 8% per tahun. Para manajer merasa bahwa membeli peralatan atau berinvestasi di pasar saham adalah risiko yang serupa.
Langkah Pertama: NPV dari Investasi Awal
Karena peralatan dibayar dimuka, inilah arus kas pertama yang dimasukkan dalam perhitungan. Tidak ada waktu yang berlalu yang perlu diperhitungkan sehingga arus keluar hari ini sebesar $ 1.000.000 tidak perlu didiskon.
Identifikasi jumlah periode (t)
Peralatan tersebut diharapkan menghasilkan arus kas bulanan dan bertahan selama lima tahun, yang berarti akan ada 60 arus kas dan 60 periode yang termasuk dalam perhitungan.
Identifikasi tingkat diskonto (i)
Investasi alternatif diharapkan membayar 8% per tahun. Namun, karena peralatan menghasilkan arus kas bulanan, tingkat diskonto tahunan perlu diubah menjadi tarif periodik atau bulanan. Dengan menggunakan rumus berikut, kami menemukan bahwa tingkat periodik adalah 0,64%.
Langkah Kedua: NPV Arus Kas Masa Depan
Asumsikan arus kas bulanan diperoleh pada akhir bulan, dengan pembayaran pertama tiba tepat satu bulan setelah peralatan dibeli. Ini adalah pembayaran masa depan, jadi perlu disesuaikan dengan nilai waktu uang. Seorang investor dapat melakukan perhitungan ini dengan mudah menggunakan spreadsheet atau kalkulator. Untuk mengilustrasikan konsep tersebut, lima pembayaran pertama ditampilkan pada tabel di bawah.
Perhitungan penuh dari nilai sekarang sama dengan nilai sekarang dari semua 60 arus kas masa depan, dikurangi investasi $ 1.000.000. Perhitungan bisa menjadi lebih rumit jika peralatan diharapkan memiliki nilai yang tersisa di akhir masa pakainya, tetapi, dalam contoh ini, dianggap tidak berharga.
Dalam hal ini, NPVnya positif; peralatan harus dibeli. Jika nilai sekarang arus kas negatif karena tingkat diskonto lebih besar, atau arus kas bersih lebih kecil, investasi seharusnya dihindari.
Kelemahan dan Alternatif Nilai Sekarang Bersih
Mengukur profitabilitas investasi dengan NPV sangat bergantung pada asumsi dan estimasi, sehingga terdapat ruang kesalahan yang cukup besar. Faktor-faktor yang diperkirakan termasuk biaya investasi, tingkat diskonto, dan pengembalian yang diproyeksikan. Sebuah proyek mungkin sering memerlukan pengeluaran yang tidak terduga untuk dapat dijalankan atau mungkin memerlukan pengeluaran tambahan di akhir proyek.
Payback period , atau “payback method”, adalah alternatif yang lebih sederhana untuk NPV. Metode pengembalian menghitung berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk investasi awal dibayar kembali. Kekurangannya adalah metode ini gagal memperhitungkan nilai waktu uang. Karena alasan ini, periode pengembalian yang dihitung untuk investasi yang lebih lama memiliki potensi ketidakakuratan yang lebih besar.
Selain itu, waktu pengembalian modal sangat terbatas pada jumlah waktu yang dibutuhkan untuk mendapatkan kembali biaya investasi awal. Bisa saja tingkat pengembalian investasi mengalami pergerakan yang tajam. Perbandingan menggunakan periode pengembalian modal tidak memperhitungkan profitabilitas jangka panjang dari investasi alternatif.
Nilai Sekarang Bersih vs. Tingkat Pengembalian Internal
Tingkat pengembalian internal (IRR) sangat mirip dengan NPV kecuali tingkat diskonto adalah tingkat yang mengurangi NPV investasi menjadi nol. Metode ini digunakan untuk membandingkan proyek dengan masa hidup yang berbeda atau jumlah modal yang dibutuhkan.
Misalnya, IRR dapat digunakan untuk membandingkan profitabilitas yang diantisipasi dari proyek tiga tahun yang membutuhkan investasi $ 50.000 dengan proyek 10 tahun yang membutuhkan investasi $ 200.000. Meskipun IRR berguna, biasanya dianggap lebih rendah dari NPV karena membuat terlalu banyak asumsi tentang risiko investasi ulang dan alokasi modal.
Garis bawah
Net present value (NPV) adalah kalkulasi yang digunakan untuk mencari nilai hari ini dari aliran pembayaran masa depan. Ini memperhitungkan nilai waktu uang dan dapat digunakan untuk membandingkan alternatif investasi yang serupa. NPV bergantung pada tingkat pengembalian yang dapat diperoleh dari biaya modal yang diperlukan untuk melakukan investasi, dan proyek atau investasi apa pun dengan NPV negatif harus dihindari. Kelemahan penting dari menggunakan analisis NPV adalah bahwa analisis tersebut membuat asumsi tentang peristiwa masa depan yang mungkin tidak dapat diandalkan.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apa arti dari nilai sekarang bersih?
Net present value (NPV) adalah metrik keuangan yang berupaya menangkap nilai total peluang investasi potensial. Ide di balik NPV adalah untuk memproyeksikan semua arus masuk dan arus kas keluar yang terkait dengan investasi, mendiskontokan semua arus kas masa depan hingga hari ini, dan kemudian menambahkannya bersama-sama. Angka yang dihasilkan setelah menambahkan semua arus kas positif dan negatif bersama-sama adalah NPV investasi. NPV positif berarti bahwa, setelah memperhitungkan nilai waktu uang, Anda akan menghasilkan uang jika melanjutkan investasi.
Apa perbedaan antara NPV dan IRR?
NPV dan IRR adalah konsep yang terkait erat, di mana IRR investasi adalah tingkat diskonto yang akan menyebabkan investasi tersebut memiliki NPV nol. Cara lain untuk berpikir tentang ini adalah NPV dan IRR mencoba menjawab dua pertanyaan yang terpisah namun terkait. Untuk NPV, pertanyaannya adalah, “Berapa jumlah total uang yang akan saya hasilkan jika saya melanjutkan investasi ini, setelah memperhitungkan nilai waktu uang?” Untuk IRR, pertanyaannya adalah, “Jika saya melanjutkan investasi ini, berapa tingkat pengembalian tahunan setara yang akan saya terima?”
Apa itu NPV yang baik?
Secara teori, NPV “baik” jika lebih besar dari nol. Bagaimanapun, perhitungan NPV sudah memperhitungkan faktor-faktor seperti biaya modal investor, biaya peluang, dan toleransi risiko melalui tingkat diskonto. Dan arus kas masa depan proyek, bersama dengan nilai waktu uang, juga ditangkap. Oleh karena itu, bahkan NPV sebesar $ 1 secara teoritis harus memenuhi syarat sebagai “baik”. Namun, dalam praktiknya, banyak investor akan menuntut ambang NPV tertentu, seperti $ 10.000 atau lebih, untuk menyediakan margin keamanan tambahan bagi diri mereka sendiri .