Ensiklopedia keuangan

Mark-to-model

Apa Mark-to-model?

Mark-to-model adalah metode penetapan harga untuk posisi investasi atau portofolio tertentu berdasarkan model keuangan. Ini berbeda dengan penilaian harga pasar digunakan untuk menghitung nilai serta kerugian atau keuntungan pada posisi.

Aset yang harus ditandai untuk model tidak memiliki pasar reguler yang memberikan harga yang akurat, atau memiliki penilaian yang bergantung pada kumpulan variabel referensi dan kerangka waktu yang kompleks. Ini menciptakan situasi di mana tebakan dan asumsi harus digunakan untuk memberikan nilai pada suatu aset, yang membuat aset tersebut lebih berisiko.

Poin Penting

  • Mark-to-model melibatkan penetapan nilai aset menggunakan model keuangan yang bertentangan dengan harga pasar normal.
  • Perlunya penilaian ini muncul karena aset tidak likuid yang tidak memiliki pasar yang cukup besar untuk penetapan harga mark-to-market.
  • Aset cenderung lebih berisiko karena nilainya didasarkan pada dugaan.
  • KPR sekuritisasi yang menyebabkan krisis keuangan tahun 2008 dinilai dengan menggunakan penilaian mark-to-model.
  • Setelah krisis keuangan, semua perusahaan yang memiliki aset yang dinilai melalui mark-to-model diharuskan untuk mengungkapkannya.

Memahami Mark-to-Model

Penilaian mark-to-model digunakan terutama di pasar yang tidak likuid pada produk yang tidak sering diperdagangkan. Aset mark-to-model pada dasarnya membuat dirinya terbuka untuk interpretasi, dan ini dapat menciptakan risiko bagi investor. Investor legendaris, Warren Buffett, menyebut metode penilaian ini sebagai “menandai mitos,” karena risiko yang terlalu rendah.

Bahaya aset mark-to-model terjadi selama krisis subprime mortgage yang dimulai pada tahun 2007 karena kesalahan penetapan harga risiko ini dan oleh karena itu juga pada aset tersebut. Miliaran dolar aset hipotek sekuritisasi harus dihapuskan di neraca perusahaan karena asumsi penilaian ternyata tidak akurat. Banyak dari penilaian mark-to-model mengasumsikan pasar sekunder yang likuid dan teratur serta tingkat default historis. Asumsi ini terbukti salah ketika likuiditas sekunder mengering dan tingkat gagal bayar hipotek melonjak jauh di atas tingkat normal.

Sebagian besar sebagai akibat dari masalah neraca yang dihadapi dengan produk hipotek sekuritisasi , Dewan Standar Akuntansi Keuangan (FASB) mengeluarkan pernyataan pada November 2007 yang mewajibkan semua perusahaan publik untuk mengungkapkan aset apa pun di neraca mereka yang mengandalkan mark-to-model. penilaian dimulai pada tahun fiskal 2008.

Tingkat Satu, Tingkat Dua, dan Tingkat Tiga

Pernyataan FASB 157 memperkenalkan sistem klasifikasi yang bertujuan untuk memperjelas kepemilikan aset keuangan perusahaan. Aset (serta kewajiban) dibagi menjadi tiga kategori:

  • Tingkat 1
  • Level 2
  • Tingkat 3

Aset Tingkat 1 dinilai menurut harga pasar yang dapat diamati. Aset mark-to-market ini termasuk sekuritas Treasury, sekuritas yang dapat dipasarkan, mata uang asing, komoditas, dan aset likuid lainnya yang harga pasar saat ini dapat dengan mudah diperoleh.

Aset Level 2 dinilai berdasarkan harga kuotasian di pasar yang tidak aktif dan / atau secara tidak langsung bergantung pada input yang dapat diamati seperti suku bunga, tingkat default, dan kurva hasil. Obligasi korporasi, pinjaman bank, dan derivatif over-the-counter (OTC) termasuk dalam kategori ini.

Akhirnya, aset Level 3 dinilai dengan model internal. Harga tidak dapat diobservasi secara langsung dan asumsi, yang dapat memiliki varians yang luas, harus dibuat dalam penilaian aset mark-to-model. Contoh aset mark-to-Model yang tertekan utang, kompleks derivatif , dan saham ekuitas swasta.