Risiko lindung nilai dengan swap mata uang
Risiko mata uang adalah risiko keuangan yang timbul dari potensi perubahan nilai tukar satu mata uang dalam kaitannya dengan mata uang lainnya. Dan bukan hanya perdagangan di pasar valuta asing yang terpengaruh. Pergerakan mata uang yang merugikan seringkali dapat menghancurkan pengembalian portofolio dengan eksposur internasional yang besar, atau mengurangi keuntungan dari usaha bisnis internasional yang makmur. Perusahaan yang melakukan bisnis lintas batas menghadapi risiko mata uang ketika pendapatan yang diperoleh di luar negeri diubah menjadi uang negara domestik, dan ketika hutang dikonversi dari mata uang domestik ke mata uang asing.
Pasar pertukaran mata uang adalah salah satu cara untuk melindungi risiko tersebut. Pertukaran mata uang tidak hanya melindungi nilai dari eksposur risiko yang terkait dengan fluktuasi nilai tukar, tetapi juga memastikan penerimaan uang asing dan mencapai suku bunga pinjaman yang lebih baik.
Apa Risiko lindung nilai dengan swap mata uang?
- Jika sebuah perusahaan melakukan bisnis di seluruh dunia, ia mungkin mengalami risiko mata uang – bahwa nilai tukar akan berubah saat menukar uang asing kembali ke mata uang domestik.
- Pertukaran mata uang adalah cara untuk membantu lindung nilai terhadap jenis risiko mata uang tersebut dengan menukar arus kas dalam mata uang asing dengan domestik dengan kurs yang telah ditentukan sebelumnya.
- Dianggap sebagai transaksi valuta asing, pertukaran mata uang tidak diharuskan oleh hukum untuk ditampilkan di neraca perusahaan dengan cara yang sama seperti kontrak forward atau kontrak opsi.
- Banyak ETF dan reksa dana yang dilindungi nilai mata uang sekarang ada untuk memberi investor akses ke investasi asing tanpa mengkhawatirkan risiko mata uang.
Cara Kerja Currency Swaps
Sebuah swap mata adalah instrumen keuangan yang melibatkan pertukaran kepentingan dalam satu mata uang yang sama dalam mata uang lain.
Swap mata uang terdiri dari dua prinsip nosional yang dipertukarkan pada awal dan akhir perjanjian. Prinsip nosional ini adalah jumlah dolar yang ditentukan sebelumnya, atau pokok, yang menjadi dasar pembayaran bunga yang dipertukarkan. Namun, pokok ini tidak pernah benar-benar dilunasi: Ini benar-benar “nosional” (yang berarti teoretis). Ini hanya digunakan sebagai dasar untuk menghitung pembayaran suku bunga, yang memang berpindah tangan.
Contoh Swap Mata Uang
Berikut beberapa contoh skenario untuk pertukaran mata uang. Dalam kehidupan nyata, biaya transaksi akan berlaku; mereka telah dihilangkan dalam contoh-contoh ini untuk penyederhanaan.
1. Pihak A membayar kurs tetap pada satu mata uang, Pihak B membayar kurs tetap pada mata uang lain.
Sebuah perusahaan AS (Pihak A) ingin membuka pabrik senilai € 3 juta di Jerman, di mana biaya pinjamannya lebih tinggi di Eropa daripada di dalam negeri. Dengan asumsi nilai tukar 0,6 euro / USD, perusahaan dapat meminjam € 3 juta pada 8% di Eropa atau $ 5 juta pada 7% di AS Perusahaan meminjam $ 5 juta pada 7% dan kemudian melakukan swap untuk mengonversi pinjaman dolar menjadi euro. Pihak B, counterparty dari swap kemungkinan besar adalah perusahaan Jerman yang membutuhkan dana AS $ 5 juta. Demikian pula, perusahaan Jerman akan dapat memperoleh suku bunga pinjaman yang lebih murah di dalam negeri daripada di luar negeri — katakanlah Jerman dapat meminjam dengan 6% dari bank di dalam perbatasan negara.
Sekarang, mari kita lihat pembayaran fisik yang dilakukan dengan menggunakan perjanjian swap ini. Pada awal kontrak, perusahaan Jerman memberi perusahaan AS € 3 juta yang dibutuhkan untuk mendanai proyek, dan sebagai ganti € 3 juta, perusahaan AS menyediakan mitra Jerman dengan $ 5 juta.
Selanjutnya, setiap enam bulan selama tiga tahun ke depan (jangka waktu kontrak), kedua pihak akan menukar pembayaran. Perusahaan Jerman membayar perusahaan AS sejumlah hasil sebesar $ 5 juta (jumlah nosional yang dibayarkan oleh perusahaan AS kepada perusahaan Jerman pada saat inisiasi), dikalikan dengan 7% (tarif tetap yang disepakati), selama periode yang dinyatakan sebagai 0,5 (180 hari ÷ 360 hari). Pembayaran ini akan berjumlah $ 175.000 ($ 5 juta x 7% x 0,5). Perusahaan AS membayar Jerman hasil € 3 juta (jumlah nosional yang dibayarkan oleh Jerman kepada perusahaan AS pada saat inisiasi), dikalikan dengan 6% (tarif tetap yang disepakati), dan 0,5 (180 hari ÷ 360 hari ). Pembayaran ini akan berjumlah € 90.000 (€ 3 juta x 6% x 0,5).
Kedua pihak akan menukar dua jumlah tetap ini setiap enam bulan. Tiga tahun setelah dimulainya kontrak, kedua pihak akan bertukar prinsip nosional. Oleh karena itu, perusahaan AS akan “membayar” perusahaan Jerman € 3 juta dan perusahaan Jerman akan “membayar” perusahaan AS $ 5 juta.
2. Pihak A membayar suku bunga tetap pada satu mata uang, Pihak B membayar suku bunga mengambang pada mata uang lain.
Dengan menggunakan contoh di atas, perusahaan AS (Pihak A) masih akan melakukan pembayaran tetap sebesar 6% sedangkan perusahaan Jerman (Pihak B) akan membayar suku bunga mengambang (berdasarkan suku bunga acuan yang telah ditentukan , seperti LIBOR atau Suku Bunga Dana Fed ) .
Jenis modifikasi perjanjian pertukaran mata uang ini biasanya didasarkan pada permintaan masing-masing pihak di samping jenis persyaratan pendanaan dan kemungkinan pinjaman optimal yang tersedia bagi perusahaan. Salah satu pihak A atau B dapat menjadi pembayaran dengan suku bunga tetap sementara pihak lawan membayar dengan suku bunga mengambang.
3. Bagian A membayar suku bunga mengambang pada satu mata uang, Pihak B juga membayar suku bunga mengambang berdasarkan mata uang lain.
Dalam hal ini, baik perusahaan AS (Pihak A) dan perusahaan Jerman (Pihak B) melakukan pembayaran dengan suku bunga mengambang berdasarkan suku bunga acuan. Ketentuan perjanjian lainnya tetap sama.
Siapa yang Mendapat Manfaat dari Swap Mata Uang?
Ingat kembali contoh pertukaran mata uang vanilla polos pertama kami menggunakan perusahaan AS dan perusahaan Jerman. Ada beberapa keuntungan dari pengaturan swap bagi perusahaan AS. Pertama, perusahaan AS mampu mencapai suku bunga pinjaman yang lebih baik dengan meminjam 7% di dalam negeri dibandingkan dengan 8% di Eropa. Tingkat bunga pinjaman domestik yang lebih kompetitif, dan akibatnya biaya bunga yang lebih rendah, kemungkinan besar disebabkan oleh perusahaan AS lebih dikenal di AS daripada di Eropa. Perlu disadari bahwa struktur swap ini pada dasarnya terlihat seperti perusahaan Jerman yang membeli obligasi dalam mata uang euro dari perusahaan AS senilai € 3 juta.
Keuntungan dari pertukaran mata uang ini juga termasuk penerimaan terjamin dari € 3 juta yang dibutuhkan untuk mendanai proyek investasi perusahaan. Instrumen lainnya, seperti kontrak berjangka, dapat digunakan secara bersamaan untuk melindungi nilai risiko nilai tukar.
Investor juga mendapat manfaat dari lindung nilai risiko nilai tukar mata uang asing.
Bagaimana Lindung Nilai Mata Uang Membantu Investor
Menggunakan pertukaran mata uang sebagai lindung nilai juga berlaku untuk investasi di reksa dana dan ETF. Jika Anda memiliki portofolio yang sangat tertimbang pada saham Inggris Raya, misalnya, Anda menghadapi risiko mata uang: Nilai kepemilikan Anda dapat menurun karena perubahan nilai tukar antara pound Inggris dan dolar AS. Anda perlu melindungi risiko mata uang Anda untuk mendapatkan keuntungan dari memiliki dana Anda dalam jangka panjang.
Banyak investor dapat mengurangi eksposur risiko mereka dengan menggunakan ETF yang dilindungi nilai mata uang dan reksa dana. Manajer portofolio yang harus membeli sekuritas asing dengan komponen dividen yang besar untuk reksa dana ekuitas dapat melakukan lindung nilai terhadap volatilitas nilai tukar dengan melakukan pertukaran mata uang dengan cara yang sama seperti yang dilakukan perusahaan AS dalam contoh kami. Satu-satunya downside adalah bahwa pergerakan mata uang yang menguntungkan tidak akan berdampak menguntungkan pada portofolio: Perlindungan strategi lindung nilai terhadap volatilitas memotong dua arah.
Swap Mata Uang dan Kontrak Forward
Perusahaan yang memiliki eksposur ke pasar luar negeri seringkali dapat melakukan lindung nilai atas risiko mereka dengan kontrak forward swap mata uang. Banyak dana dan ETF juga melakukan lindung nilai terhadap risiko mata uang menggunakan kontrak berjangka.
Kontrak penerusan mata uang, atau penerusan mata uang , memungkinkan pembeli mengunci harga yang mereka bayarkan untuk suatu mata uang. Dengan kata lain, nilai tukar ditetapkan untuk jangka waktu tertentu. Kontrak ini dapat dibeli untuk setiap mata uang utama.
Kontrak tersebut melindungi nilai portofolio jika nilai tukar membuat mata uang menjadi kurang berharga — melindungi portofolio saham berorientasi Inggris jika nilai pound menurun relatif terhadap dolar, misalnya. Di sisi lain, jika pound menjadi lebih berharga, kontrak forward tidak diperlukan, dan uang untuk membelinya terbuang percuma.
Jadi, ada biaya untuk membeli kontrak berjangka. Dana yang menggunakan lindung nilai mata uang percaya bahwa biaya lindung nilai akan terbayar seiring waktu. Tujuan reksa dana adalah untuk mengurangi risiko mata uang dan menerima biaya tambahan untuk membeli kontrak berjangka.
Swap Mata Uang dan Reksa Dana
Portofolio lindung nilai menimbulkan lebih banyak biaya tetapi dapat melindungi investasi Anda jika terjadi penurunan tajam dalam nilai mata uang.
Pertimbangkan dua reksa dana yang seluruhnya terdiri dari perusahaan yang berbasis di Brasil. Satu reksa dana tidak melindungi risiko mata uang. Dana lainnya berisi portofolio saham yang sama persis, tetapi membeli kontrak berjangka pada mata uang Brasil, yang sebenarnya.
Jika nilai riil tetap sama atau meningkat dibandingkan dengan dolar, portofolio yang tidak dilindungi nilai akan berkinerja lebih baik, karena portofolio tersebut tidak membayar untuk kontrak berjangka. Namun, jika nilai mata uang Brasil menurun, portofolio yang dilindungi nilainya berkinerja lebih baik, karena dana tersebut telah melakukan lindung nilai terhadap risiko mata uang.
Garis bawah
Risiko mata uang tidak hanya memengaruhi perusahaan dan investor internasional. Perubahan nilai mata uang di seluruh dunia menghasilkan efek riak yang berdampak pada pelaku pasar di seluruh dunia.
Pihak-pihak dengan eksposur valas yang signifikan, dan karenanya risiko mata uang, dapat meningkatkan profil risiko-dan-pengembalian mereka melalui pertukaran mata uang. Investor dan perusahaan dapat memilih untuk melepaskan beberapa pengembalian dengan melakukan lindung nilai risiko mata uang yang berpotensi berdampak negatif pada investasi.