Masalah gaya dalam pemodelan keuangan
Katakanlah Anda membaca dengan teliti iklan kebutuhan dan menemukan iklan untuk analis ekuitas. Gajinya bagus; ada peluang perjalanan. Sepertinya pekerjaan itu untuk Anda. Melihat sekilas daftar kualifikasi, Anda secara mental memeriksa masing-masing:
- Sarjana teknik atau matematika – periksa
- Master di bidang ekonomi atau administrasi bisnis – periksa
- Penasaran, pemikir kreatif – periksa
- Dapat menafsirkan laporan keuangan – periksa
- Keterampilan analitis teknis yang kuat – periksa
- Diperlukan pengalaman pemodelan – periksa, tidak perlu menunggu, lebih baik perbaiki beberapa glossi 8×10.
Sebenarnya, ketika perusahaan ingin analis ekuitas mereka memiliki pengalaman modeling, mereka tidak peduli seberapa fotogenik mereka. Apa yang dimaksud istilah tersebut adalah bagian penting dan rumit dari analisis ekuitas yang dikenal sebagai pemodelan keuangan. Pada artikel ini, kita akan membahas apa itu model keuangan dan bagaimana membuatnya.
Apa Masalah gaya dalam pemodelan keuangan?
Secara teoritis, model keuangan adalah sekumpulan asumsi tentang kondisi bisnis masa depan yang mendorong proyeksi pendapatan, pendapatan , arus kas , dan akun neraca perusahaan .
Dalam praktiknya, model keuangan adalah spreadsheet (biasanya dalam perangkat lunak Microsoft Excel) yang digunakan analis untuk memperkirakan kinerja keuangan perusahaan di masa depan. Memproyeksikan pendapatan dan arus kas dengan tepat ke masa depan adalah penting karena nilai intrinsik saham sangat bergantung pada prospek kinerja keuangan perusahaan penerbit.
Spreadsheet model keuangan biasanya terlihat seperti tabel data keuangan yang disusun ke dalam kuartal dan / atau tahun fiskal. Setiap kolom tabel mewakili neraca, laporan laba rugi , dan laporan arus kas kuartal atau tahun mendatang. Baris tabel mewakili semua item baris laporan keuangan perusahaan, seperti pendapatan, pengeluaran, jumlah saham, pengeluaran modal, dan akun neraca. Seperti laporan keuangan, orang biasanya membaca model dari atas ke bawah atau pendapatan melalui pendapatan dan arus kas.
Setiap kuartal menyematkan serangkaian asumsi untuk periode tersebut, seperti tingkat pertumbuhan pendapatan , asumsi margin kotor , dan tarif pajak yang diharapkan. Asumsi inilah yang mendorong keluaran model – umumnya, angka pendapatan dan arus kas yang digunakan untuk menilai perusahaan atau membantu dalam membuat keputusan pendanaan bagi perusahaan.
Sejarah sebagai Panduan
Saat mencoba meramal masa depan, tempat yang baik untuk memulai adalah masa lalu. Oleh karena itu, langkah pertama yang baik dalam membangun model adalah menganalisis secara lengkap sekumpulan data keuangan historis dan menghubungkan proyeksi ke data historis sebagai dasar untuk model. Jika sebuah perusahaan telah menghasilkan margin kotor dalam kisaran 40% hingga 45% selama sepuluh tahun terakhir, maka dapat diterima untuk mengasumsikan bahwa, dengan hal-hal lain dianggap sama, margin tingkat ini akan berkelanjutan di masa depan.
Akibatnya, rekam jejak historis marjin laba kotor dapat menjadi dasar untuk proyeksi pendapatan di masa depan. Analis selalu cerdas untuk memeriksa dan menganalisis tren historis dalam pertumbuhan pendapatan, pengeluaran, pengeluaran modal, dan metrik keuangan lainnya sebelum mencoba memproyeksikan hasil keuangan ke masa depan. Untuk alasan ini, spreadsheet model keuangan biasanya menggabungkan sekumpulan data keuangan historis dan tindakan analitis terkait yang darinya analis memperoleh asumsi dan proyeksi.
Proyeksi Pendapatan
Asumsi tingkat pertumbuhan pendapatan dapat menjadi salah satu asumsi terpenting dalam model keuangan. Varians kecil dalam pertumbuhan garis atas dapat berarti varians besar dalam laba per saham (EPS) dan arus kas dan oleh karena itu penilaian saham. Untuk alasan ini, analis harus memberikan banyak perhatian untuk mendapatkan proyeksi garis atas yang tepat. Titik awal yang baik adalah melihat rekam jejak sejarah pendapatan. Mungkin pendapatan stabil dari tahun ke tahun. Mungkin sensitif terhadap perubahan pendapatan nasional atau variabel ekonomi lainnya dari waktu ke waktu. Mungkin pertumbuhan semakin cepat, atau mungkin sebaliknya. Penting untuk mengetahui apa yang memengaruhi pendapatan di masa lalu untuk membuat asumsi yang baik tentang masa depan.
Setelah seseorang memeriksa tren historis, termasuk apa yang terjadi pada kuartal terbaru yang dilaporkan, adalah bijaksana untuk memeriksa apakah manajemen telah memberikan panduan pendapatan , yang merupakan pandangan manajemen sendiri untuk masa depan. Dari sana, analisis apakah prospeknya cukup konservatif, atau optimis berdasarkan tinjauan analitis bisnis yang menyeluruh.
Proyeksi pendapatan kuartal mendatang sering kali didorong oleh rumus di lembar kerja seperti:
R1=R0