Play Card Wild.

Apa Play Card Wild?

Permainan wild card, biasanya melibatkan kontrak berjangka Treasury bond (T-Bond), dimana penjual kontrak memiliki hak untuk memberikan pemberitahuan maksud pengiriman setelah harga penutupan kontrak tersebut telah ditetapkan, meskipun kontraknya telah ditetapkan. tidak lagi berdagang.

Memahami Permainan Kartu Liar

Permainan wild card terjadi ketika pemegang kontrak memiliki hak untuk menyerahkan kontrak untuk jangka waktu tertentu setelah penutupan perdagangan pada harga penutupan. Ini pada akhirnya akan menguntungkan pemegang kontrak secara finansial jika ada pergeseran nilai atau harga aset antara waktu harga penutupan dan pengiriman aktual.

Memiliki hak untuk bermain wild card memungkinkan pemegangnya untuk mengirimkan masalah termurah untuk dikirim (CTD), terlepas dari nilai masalah itu pada saat kontrak berakhir. Waktu yang ditentukan di mana pengiriman dapat berlangsung bervariasi dari satu kontrak ke kontrak lainnya, tergantung pada hak yang diberikan kepada pemegang permainan wild card. Situasi ini juga dapat terjadi di pasar lain atau yang melibatkan kontrak opsi obligasi.

The Chicago Board of Trade (CBOT) Obligasi Kontrak Berjangka, yang pertama kali diperkenalkan pada tahun 1977, memungkinkan posisi short beberapa pilihan pengiriman kapan dan dengan yang ikatan kontrak akhirnya akan diselesaikan. Permainan kartu liar, yang mengacu pada pilihan waktu yang fleksibel, memungkinkan posisi pendek untuk memilih hari kerja apa pun dalam bulan pengiriman untuk benar-benar melakukan pengiriman ke pemegang kontrak panjang.

Selain itu, harga penyelesaian kontrak ditetapkan pada pukul 14:00 pada tanggal kedaluwarsa kontrak berjangka tersebut, tetapi penjual tidak perlu menyatakan niat untuk menyelesaikan kontrak hingga pukul 20:00, meskipun perdagangan obligasi Treasury dapat terjadi sepanjang hari di pasar dealer. Jika harga obligasi berubah secara signifikan antara pukul 2:00 dan 20:00, penjual memiliki opsi untuk menyelesaikan kontrak dengan harga yang lebih menguntungkan. Fenomena ini, yang berulang pada setiap hari perdagangan dalam bulan pengiriman, menciptakan urutan tersirat dari opsi put enam jam untuk posisi pendek, yang telah dijuluki “permainan kartu liar” atau ” opsi kartu liar .”

Nilai put option tersirat yang relevan dengan permainan wild card pertama kali diresmikan oleh Alex Kane dan Alan J. Marcus dalam makalah 1985 untuk National Bureau of Economic Research (NBER), meskipun penelitian sebelumnya menyarankan bahwa, dalam praktiknya, short Peserta bond futures tidak bertindak maksimal dalam memanfaatkan permainan wild card.