Kelas amortisasi yang ditargetkan (TAC)

Apa Kelas amortisasi yang ditargetkan (TAC)?

Kelas amortisasi bertarget (TAC) adalah jenis keamanan yang didukung aset yang dirancang untuk melindungi investor dari risiko pembayaran di muka. Kelompok kelas amortisasi yang ditargetkan dirancang untuk membayar sesuai dengan jadwal saldo pokok yang ditentukan yang dibuat menggunakan asumsi kecepatan pembayaran di muka (PSA). Bagian TAC mirip dengan tahap kelas amortisasi terencana (PAC) yang melindungi investor dari pembayaran di muka, menyediakan arus kas yang stabil dan stabil, serta jadwal pembayaran pokok tetap. Namun, kelompok kelas amortisasi yang ditargetkan memiliki struktur yang berbeda dari kelompok PAC dimana mereka hanya menggunakan satu PSA dan bukan kisaran, seperti yang dilakukan kelompok PAC.

Memahami Targeted Amortization Class (TAC)

Kelompok kelas amortisasi yang ditargetkan adalah produk terstruktur yang meningkatkan kepastian arus kas. TAC tranches dapat dibuat dengan sekuritas yang didukung aset apa pun dengan jadwal pembayaran, tetapi mereka paling terkait dengan kewajiban hipotek yang dijaminkan (CMO) dan sekuritas berbasis mortgage (MBS). Tahap kelas amortisasi yang ditargetkan pada dasarnya adalah obligasi di bawah CMO atau MBS. Untuk tranche TAC, pokok pembayarannya dilakukan sesuai jadwal yang telah ditentukan. Setiap pembayaran di muka yang terjadi diamortisasi untuk menjaga jadwal, memperpanjang arus kas yang dapat diprediksi daripada mengembalikan modal dalam lingkungan yang kemungkinan besar memiliki tingkat bunga yang lebih rendah daripada saat produk dibuat.

Hubungan antara TAC dan PAC

Sebagaimana disebutkan, kelompok kelas amortisasi yang direncanakan menggunakan kisaran tarif pembayaran di muka, sedangkan kelompok kelas amortisasi yang ditargetkan menggunakan satu. Untuk PAC, perubahan tarif prabayar – baik kenaikan pembayaran di muka atau burnout – dimasukkan ke dalam model sampai batas tertentu. Tidak seperti pemegang PAC, investor TAC akan melihat lebih banyak atau lebih sedikit pokok dari yang dijadwalkan tergantung pada apakah tarif pembayaran di muka lebih tinggi atau lebih rendah dari tarif yang ditentukan. Misalnya, jika tarif pembayaran di muka di bawah tarif yang digunakan untuk TAC, jumlah pokok tidak akan tersedia untuk pembayaran terjadwal, sehingga masa berlaku TAC perlu diperpanjang. Selain itu, perlindungan pembayaran di muka juga dibatasi jika tarif pembayaran di muka melebihi PSA yang digunakan untuk TAC. Investor akan melihat investasi mereka kembali dalam apa yang pasti akan menjadi lingkungan tingkat suku bunga yang lebih buruk.

Faktanya, keberadaan tahapan PAC berdampak negatif pada tahapan TAC. Tahap PAC lebih tinggi dari tahap TAC. Jadi, dalam hierarki, bagian PAC menghasilkan lebih sedikit dan memiliki risiko terendah, bagian TAC menghasilkan lebih dari PAC tetapi memiliki perlindungan terbatas, dan bagian lain menghasilkan lebih banyak tetapi tidak membawa perlindungan terhadap pembayaran di muka.