Apakah Saham Pilihan Menawarkan Keuntungan Pajak?

Saham preferen adalah kelas kepemilikan di perusahaan yang memberikan klaim lebih tinggi atas aset dan pendapatannya dibandingkan dengan saham biasa. Tidak ada keuntungan pajak langsung atas penerbitan saham preferen jika dibandingkan dengan bentuk pembiayaan lain seperti saham biasa atau hutang. Meski demikian, ada beberapa alasan mengapa sebuah perusahaan memilih untuk menawarkan saham preferen, yang kesemuanya berkaitan dengan keuntungan finansial yang diberikannya.

Apa itu Saham Preferen?

Saham preferen mendapatkan namanya dari fakta bahwa ia memiliki hak istimewa yang lebih tinggi di hampir semua ukuran dalam kaitannya dengan  saham biasa perusahaan. Pemilik saham preferen dibayar sebelum pemegang saham biasa   jika perusahaan  dilikuidasi. Pemegang saham preferen menikmati dividen tetap yang, meskipun tidak dijamin secara mutlak, namun pada dasarnya dianggap sebagai kewajiban yang harus dibayar perusahaan.

Pemegang saham preferen harus dibayar dividennya sebelum perusahaan dapat membagikan dividen kepada pemegang saham biasa. Saham preferen dijual dengan nilai nominal  dan membayar dividen reguler dengan persentase dari par. Pemegang saham preferen biasanya tidak memiliki  hak suara seperti  yang dimiliki pemegang saham biasa, tetapi mereka dapat diberikan hak suara khusus.

Mengapa Tidak Ada Keuntungan Pajak Langsung

Saham preferen sebenarnya tidak menawarkan keuntungan pajak langsung kepada perusahaan penerbit. Alasannya adalah bahwa saham preferen, yang merupakan bentuk modal ekuitas, berhutang dividen tunai tetap yang dibayarkan dengan dolar setelah pajak. Ini adalah kasus yang sama untuk saham biasa. Jika dividen dibayarkan, itu selalu menggunakan dolar setelah pajak — dan karenanya tidak menawarkan pengurangan pajak saat ini.

Saham preferen dianggap seperti hutang karena mereka membayar tingkat bunga tetap seperti obligasi (investasi hutang). Karena beban bunga obligasi dapat dikurangkan dari pajak — sementara saham preferen membayar dengan dolar setelah pajak — maka saham preferen dianggap sebagai alat pembiayaan yang lebih mahal.

Penerbitan saham preferen memang memiliki manfaat dibandingkan obligasi karena perusahaan dapat berhenti melakukan pembayaran atas saham preferen di mana mereka tidak dapat berhenti melakukan pembayaran obligasi tanpa mengalami default.

Mengapa Penerbitan Saham Preferen Menguntungkan Perusahaan

Ada beberapa alasan mengapa menerbitkan saham preferen merupakan keuntungan bagi perusahaan. Saham preferen menyediakan cara yang lebih sederhana untuk meningkatkan modal daripada penjualan saham biasa. Nilai nominal yang ditawarkan perusahaan untuk saham preferen seringkali jauh lebih tinggi daripada harga saham biasa.

Perusahaan sering kali menawarkan saham preferen sebelum menawarkan saham biasa, ketika perusahaan belum mencapai tingkat keberhasilan yang akan membuatnya cukup menarik bagi sejumlah besar investor ritel. Penjualan saham preferen kemudian memberi perusahaan modal yang diperlukan untuk pertumbuhan.

Saham preferen juga menawarkan fleksibilitas finansial kepada perusahaan. Dividen yang terutang kepada pemegang saham preferen dapat ditangguhkan untuk sementara waktu jika perusahaan mengalami  masalah arus kas yang tidak terduga  .

Dividen yang ditangguhkan pada dasarnya dianggap sebagai hutang kepada pemegang saham preferen, dibayarkan di beberapa titik di masa depan, tetapi penangguhan mereka mungkin sangat penting dalam membantu perusahaan menjembatani kesenjangan selama periode kesulitan keuangan. Ini adalah salah satu cara membedakan saham preferen dari obligasi karena perusahaan yang tidak melakukan pembayaran bunga karena obligasi biasanya akan dianggap  gagal bayar  dan dengan demikian berisiko  bangkrut .

Salah satu keuntungan dari menerbitkan saham preferen adalah untuk tujuan pembiayaan, mereka tidak mencerminkan tambahan hutang dalam pembukuan keuangan perusahaan — bagaimanapun juga, itu masih ekuitas. Ini sebenarnya bisa menghemat uang bagi perusahaan dalam jangka panjang. Ketika perusahaan mencari pembiayaan hutang di masa depan, ia akan menerima tingkat yang lebih rendah karena akan terlihat beban hutang perusahaan lebih rendah, yang menyebabkan perusahaan pada gilirannya membayar lebih sedikit untuk hutang masa depan.

Saham preferen juga cenderung tidak memiliki hak suara, sehingga menimbulkan manfaat lain yaitu menerbitkan saham preferen tidak mengurangi hak suara saham biasa perusahaan.