Haruskah IRR atau NPV digunakan dalam penganggaran modal?

Dalam penganggaran modal, ada sejumlah pendekatan berbeda yang dapat digunakan untuk mengevaluasi sebuah proyek. Setiap pendekatan memiliki kelebihan dan kekurangannya masing-masing. Kebanyakan manajer dan eksekutif menyukai metode yang melihat penganggaran modal dan kinerja perusahaan yang diekspresikan dalam persentase daripada angka dolar. Dalam kasus ini, mereka cenderung lebih suka menggunakan IRR atau tingkat pengembalian internal daripada NPV atau nilai sekarang bersih. Tetapi menggunakan IRR mungkin tidak memberikan hasil yang paling diinginkan.

Di sini, kami membahas perbedaan antara keduanya dan apa yang membuat yang satu lebih disukai daripada yang lain.

Apa Haruskah IRR atau NPV digunakan dalam penganggaran modal?

IRR adalah singkatan dari tingkat pengembalian internal. Saat digunakan, ini memperkirakan profitabilitas investasi potensial menggunakan nilai persentase daripada jumlah dolar. Ini juga disebut sebagai discounted flow rate of return atau tingkat pengembalian ekonomi. Ini tidak termasuk faktor luar seperti biaya modal dan inflasi.

Metode IRR menyederhanakan proyek menjadi satu nomor yang dapat digunakan manajemen untuk menentukan apakah suatu proyek layak secara ekonomi atau tidak. Sebuah perusahaan mungkin ingin melanjutkan proyek jika IRR dihitung lebih dari tingkat pengembalian yang disyaratkan perusahaan atau menunjukkan keuntungan bersih selama periode waktu tertentu. Di sisi lain, perusahaan mungkin ingin menolak proyek jika jatuh di bawah tingkat atau pengembalian itu atau memproyeksikan kerugian selama periode waktu tertentu.

Hasilnya biasanya sederhana, itulah mengapa masih umum digunakan dalam penganggaran modal. Tetapi untuk setiap proyek yang berjangka panjang, yang memiliki banyak arus kas dengan tingkat diskonto yang berbeda atau yang memiliki arus kas yang tidak pasti — pada kenyataannya, untuk hampir semua proyek sama sekali — IRR tidak selalu merupakan pengukuran yang efektif. Di situlah NPV berperan.

Apa itu NPV?

Berbeda dengan IRR, NPV perusahaan, atau nilai sekarang bersih , dinyatakan dalam angka dolar. Ini adalah perbedaan antara nilai sekarang arus kas masuk perusahaan dan nilai sekarang arus kas keluar selama periode waktu tertentu.

NPV memperkirakan arus kas masa depan proyek tersebut. Ia kemudian mendiskontokan mereka menjadi jumlah nilai sekarang dengan menggunakan tingkat diskonto yang mewakili biaya modal proyek serta risikonya. Arus kas positif investasi masa depan kemudian dikurangi menjadi satu angka nilai sekarang. Jumlah ini dikurangkan dari jumlah uang tunai awal yang dibutuhkan untuk investasi. Singkatnya, nilai sekarang bersih adalah selisih antara biaya proyek dan pendapatan yang dihasilkannya.

Metode NPV pada dasarnya kompleks dan membutuhkan asumsi pada setiap tahap seperti tingkat diskonto atau kemungkinan menerima pembayaran tunai. 

Masalah dengan IRR

Meskipun menggunakan satu tingkat diskonto menyederhanakan masalah, ada sejumlah situasi yang menyebabkan masalah bagi IRR.Jika seorang analis mengevaluasi dua proyek, yang keduanya memiliki tingkat diskonto yang sama, arus kas yang dapat diprediksi, risiko yang sama, dan jangka waktu yang lebih pendek, IRR mungkin akan berhasil.Hasil tangkapannya adalah bahwa tingkat diskon biasanya berubah secara substansial dari waktu ke waktu.Misalnya, pikirkan tentang menggunakan tingkat pengembalian pada T-bill dalam 20 tahun terakhir sebagai tingkat diskonto.T-bills satu tahun dikembalikan antara sekitar 0,1% dan 6,4% dalam 20 tahun terakhir, jadi jelas tingkat diskonto berubah.

Tanpa modifikasi, IRR tidak memperhitungkan perubahan tingkat diskon, jadi itu tidak cukup untuk proyek jangka panjang dengan tingkat diskon yang diharapkan bervariasi. 

Jenis proyek lain yang perhitungan IRR dasarnya tidak efektif adalah proyek dengan campuran arus kas positif dan negatif. Misalnya, pertimbangkan sebuah proyek di mana departemen pemasaran harus menemukan kembali mereknya setiap beberapa tahun agar tetap terkini di pasar yang trendi.

1:30

Proyek ini memiliki arus kas dari:

• Tahun 1 = – $ 50.000 (pengeluaran modal awal) 
• Tahun 2 = pengembalian $ 115.000
• Tahun 3 = – $ 66.000 dalam biaya pemasaran baru untuk merevisi tampilan proyek.